유로화의 출범과정과 전망-EMU 출범 과정과 경제적 효과 분석 고찰 발전바향 (발표자료)

목차

1.유로화의 출범

2.EMU출범과정과 경제적 효과

3.유로화의 초기전망(단기적-중장기적 영향 및 전망)

4.유로화 약세 원인

5.유로화의 앞으로의 전망

본문내용

성장률 격차 확대 → 양 지역 성장추세치 거의 두 배 격차
ㅇ 美-유로지역간 금리격차 확대 → 초단기금리 및 10년만기物 85~100bp 격차
ㅇ 유럽중앙은행의 신뢰도 저하 조짐 → ECB 언행불일치, 통화정책 모순증가
ㅇ EU통합의 정치적 불안정 증가 → 獨/佛 등의 보호주의 및 反개혁 움직임, EU헌법안의 부결가능성 등(프랑스/네덜란드, 5/29 및 6/1 국민투표 예정) 결국 부결되었음
ㅇ 유로지역 재정적자 확대조짐, 미국은 축소노력 강화 → 안정성장협약(SGP) 완화 및 선거철 돌입으로 유로지역의 재정적자 확대 우려 증폭
ㅇ 글로벌 위험기피 성향의 증가는 달러 강세요인, 유로화의 반사적 효과 축소 → 위험기피 경향 증가시 달러 캐리트레이드 축소 내지 정산, 달러강세로 작용
위에서 펀더멘탈이란 기초경제여건이란 뜻으로 한 나라의 경제가 얼마나 건강하고 튼튼한지를 나타내는 용어로 한나라의 경제상태를 표현하는데 있어 가장 기초적인 자료가 되는 주요거시경제지표를 뜻한다.
경제성장률, 물가상승률, 경상수지가 가장 대표적인 거시경제지표
펀더멘탈은 환율의 변동과관렬되어 사용되는 일이 많은데, 중장기적으는 환율이 펀더멘탈의 상태에 따라 좌우되지만 단기적으로는 펀더멘탈의 변화를 예상하고 변동한다.
또한 펀더멘탈은 국제경제 안정에 필요한 기초적인 조건들이며, 펀더멘탈의 균형이 붕괴되면 각국간의 통화가치의 변동이 발생하고 세계경제는 안정을 잃게된다.
유로화 펀더멘탈의 악화, 유로지역 총선이 2006~7년까지 예정돼 있는 등 정치적 불안정 등으로 유로화가 적어도 금년중 상당 기간 희생양 신세를 면치 못할 가능성이 있어 유로화 약세는 금년중 지속할 가능성이 있다.
하지만 유로화 약세는 중기적으로 수출주도의 독일 경제 등에 상당한 호재이며, 향후 ECB의 금리인상등도 부분적이나마 유로화 반등의 계기로 작용할 것으로 예상되므로 내년이후 유로화의 변동성 확대 가능성 유의할 필요가 있다.
EU 지도자들, 유로화 포기 가능성 일축
유로유럽연합(EU) 순번 의장국인 룩셈부르크의 장-클로드 융커 총리는 7일 개별 국가들이 유로화를 포기할 가능성을 일축했다.
융커 총리는 이날 룩셈부르크에서 열린 EU 재무장관 회담에서 최근 이탈리아 각료가 유로권 탈퇴를 주장한 것과 관련, "한 나라가 유로권 탈퇴를 구상하는 것은 생각조차 할 수 없는 일이다. 유로화는 우리 모두에 속한다"고 밝혔다.
그는 또 EU 지도자들에게 EU 헌법의 외견상 사멸에도 불구하고 25개 국가 연합체는 여전히 기능한다는 점을 전세계에 보여 주자고 촉구했다.
지난주 프랑스와 네덜란드의 잇단 EU 헌법 부결 여파로 유로화 가치가 8개월 이래 가장 낮은 수준으로 떨어졌었다.
이런 가운데 로베르토 마로니 이탈리아 복지장관은 지난 3일 이탈리아는 유럽단일통화에서 벗어나 리라화를 재도입하는 방안을 고려해야 한다고 주장해 EU 지도자들의 우려를 자아냈다.
한편 필립 두스트-블라지 프랑스 외무장관은 7일 호세프 보렐 유럽의회 의장을 만난 뒤 모든 회원국은 유럽 화폐 통합에 의문을 제기하지 말라고 촉구했다.
그는 기자들에게 "유로화 채택 이전에 EU 국가들은 국제 경쟁력에서 지금보다훨씬 더 약했고 유로화 도입이 유럽 경제에 '플러스'가 됐다"고 강조했다.
로베르토 마로니 이탈리아 복지장관은 3일 “리라화를 재도입하는 문제를 국민투표에 붙여야 한다”고 주장하는 등 유로화의 앞날에 대한 회의감이 어느 때보다 높다.
독일의 시사주간지 슈테른은 1일 “한스 아이헬 독일 재무장관과 분데스방크(연방은행) 총재가 유럽통화동맹(EMU)의 실패 가능성과 향후 대책을 논의했다”며 “정부와 의회가 통화동맹을 떠날 권리를 입법화하는 방안을 추진 중”이라고 보도했다. 독일 정부는 급히 보도를 부인하며 진화에 나섰다.
그러나 최대 일간지인 빌트는 2일 “마르크화로 되돌아가는가”라는 분석기사를 통해 유로화를 탈퇴하는 게 좋다는 근거를 제시해 파문은 확산되는 양상이다.
이 신문이 유로화 탈퇴를 주장하는 1차적 이유는 유럽헌법의 부결 여파로 유로화 환율이 날개없는 추락을 하고 있다는 것. 달러 대비 유로화 가치는 네덜란드가 헌법 비준 국민투표를 부결시킨 1일 유로당 1.2158달러까지 떨어져 지난해 9월 이후 최저치를 기록했다. 모건 스탠리는 조만간 유로화 가치가 달러와 1대 1이 되는 최악의 상황에 직면할 수 있다고 전망했다.
전문가들은 유럽헌법 비준과정에서 드러난 EU 회원국의 경제적 격차에 따른 불평
등 문제가 유로화에도 그대로 적용된다고 분석한다. 손해를 보면서 유로화를 고수할 이유가 없다는 논리가 EU 내 선진국에서 힘을 얻고 있는 것이다.
2002년 유로화가 도입되면서 EU는 각국의 통화장벽이 없어져 외환관련 비용이 대
폭 줄고 강력한 단일통화로 회원국 평균 3%의 추가 경제성장이 기대된다는 장밋빛
전망을 내놓았다.
그러나 독일 프랑스 이탈리아 등 EU 내 선진국은 물가만 대폭 올랐을 뿐 경기침체와 10%가 넘는 실업의 이중고에 시달리고 있다. 반면 경제적 불이익을 앞세워 자국 통화를 고수한 영국 스웨덴 덴마크는 오히려 경기가 훨씬 좋다.
경제상황이 각각인 EU 회원국들이 보조를 함께 맞추는 게 처음부터 불가능했다는 분석도 나온다. 유로화 사용을 위해서는 마스트리히트 조약의 경제수렴기준(물가ㆍ금리ㆍ재정ㆍ환율)을 충족해야 한다.
신규 가입국의 유로화 도입은 의무사항이다. 폴란드 헝가리 등 동유럽 국가들이 이 같은 기준 충족할 수 있을 지 불투명하다. 설령 가능하더라도 선진국들의 양보가 필요한 상황이다.
하지만 이런 유로화의 포기를 하느냐 마느냐의 문제제기와 그 불안요소는 유로화의 약세를 부채질하고 있다. 또한 유럽연합을 위해 다른 선진가입국들이 계속 양보하리란 것도 미지수이다.
유로화 단일 통화체제는 깨지지 않을것같다. 하지만 유럽헌법의 전망 또한 불투명하며 계속적인 유로화가치 하락과 경제 악화는 분명 유로에 가입하지 않은 영국 등의 다른 선진국들과 비교될것이며 그것이 다른 선진가입국들에게 영향을 끼치지 않으리라는 보장이 없으므로 유로화는 다시 안정이 될 수도 있겠지만 강세로 복귀되기에는 문제점과 불안요소들이 너무 많아 부정적이라고 볼 수 밖에 없다.

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