유로통화시장

소개글

유로통화시장에 대한 보고서 자료입니다.

목차

제 1 절 유로달러 및 유로통화의 개념

제 2 절 유로 통화시장의 구조
1. 유로 통화시장의 구성
2. 유로뱅킹
3. 유로 통화시장의 지역적 분포
4. 유로통화시장의 역할

제 3 절 유로통화시장의 생성과 발전
1. 유로통화시장의 기원
2. 시장확대의 배경
3. 유로시장의 발전
4. 유로통화시장의 주요 특징

제 4 절 유로통화시장의 금융상품
1. 예금상품
2. 대출상품

제 5 절 유로통화시장의 금리
1. 예금금리
2. 대출금리
3. 유로통화 금리의 기간구조

본문내용

에서 시행하고 있는 예금금리 상한선에 묶여 있이 않기 때문에 높은 금리를 예금자에게 지급할 수 있다. 또한 예금에서 높은 비율의 대출자금을 대출할 수 있다는 점이다.
유로달러예금을 미국달러예금과 비교할 때, 유로달러 예금프리미엄에 대한 하나의 견해는 달러의 수요과 공급을 결정하는 요인 중 수요측면을 강조하여 시장가격이 위험을 반영하여 결정된다는 것이다. 예금고객들은 같은 위험을 가진 미국과 역외자산간 차익거래는 쉽게 할 수 있기 때문에 유로달러 예금프리미엄은 오직 상대적 위험에 의해서만 결정된다. 만약 같은 수익률에 위험이 작은 금융상품을 구입할 수 있을 경우는 아무도 위험이 큰 자산을 보유하려 들지 않을 것이다.
유로달러 예금프리미엄에 대한 또 다른 견해는 순전히 오로지 미국의 예금에 대한 세금, 지불준비금과 같은 규제비용에 의해 결정된다는 규제비용이론이 있다. 무이자의 지불준비금 보유에 따라 발생하는 규제비용에 차이가 없다면 은행은 미국 혹은 유로금융의 중심지 어디에서 자금을 획득하든지 무관하게 된다. 시장가격의 위험을 반영하는 접근법이 보다 자산가격이론에 근거한 반면, 규제비용이론은 실무에 정통한 시장참여자의 지지를 얻고 있다.
유로달러와 미 달러와의 예금금리 차이를 비교하는 또 다른 방법으로는 익일물 유로달러 예금금리와 익일물 연방기금 금리와의 차이를 생각할 수 있다. 연방기금은 은행간 대출이고 지불준비요구나 예금보험에 영향을 받지 않기 때문에 미국계 은행들은 이러한 연방기금과 유로예금 두 가지 초단기 자금에 대하여 상호대체가 가능하다. 규제비용은 일반 고객으로부터 예금을 획득한 첫 번째 은행에 의해 부담되며 은행간 시장에서 다시 대출된 자금에 대해서는 재 부과되지 않기 때문이다.
2. 대출금리
유로달러 대출금리는 차입자들이 미국은행으로부터의 차입이 유로은행들로부터의 차입보다 훨씬 유리하지는 않더라도 적어도 동등한 수준이라고 생각하기 때문에 외국금융기관들은 미국계 은행들이 제시하는 금리보다 높지 않을 경우에만 대출이 가능하다. 예금처럼 대출도 두 시장간의 유대관계, 업무시간.,통신 등이 대출을 결정하는 요인으로 작용할 수도 있다. 그러나 대규모 은행, 공공기관, 다국적 기업이 참가하는 적어도 5백만 달러 이상의 큰 규모로 거래하는 시장에서는 현대의 정보통신기술 발전이 이러한 요소의 영향을 최소화시키고 있다. 유로달러대출에 대한 수요는 미국달러금리 수준에 무한히 탄력적이기 때문에 미국의 대출금리가 유로달러 대출금리의 상한선이 되고 있다. 이러한 여건들이 유로달러 대출금리가 결정되는 대략적인 요소가 된다.
유로달러 대출금리가 미국의 국내 달러대출금리보다 낮은 이유는 첫째, 유로은행은 준비금의 요구가 없기 때문에 은행의 수익자산을 증가시킬 수 있다. 즉 많은 포지션의 현금을 대출할 수 있다. 미국의 경우 최소 2%의 지불준비금 요구가 있다. 둘째, 규제비용, 즉 미연방 예금보험수수료 지급과 같은 것이 없다. 셋째, 유로은행은 양허율로 대출자에게 자금을 빌려줄 것을 강요하지 않아서 자산수익을 올릴 수 있다. 넷째, 대부분의 차입자는 알려져 있어 정보비용과 신용분석비용을 감소할 수 있다. 다섯째, 유로통화대출의 규모는 크기 때문에 낮은 마진으로 대출약정이 표준화되어 있고 전화나 인터넷상에도 할 수 있어서 거래비용을 줄일 수 있다. 여섯째, 세후 고수익을 대비하여 유로통화대출은 면세국가에서 할 수 있고 주로 여기에서 대출이 이루어지고 있다.
유로은행의 유로달러 대출금리는 차입자들을 유치하기 위해서 미국의 우대대출금리 수준보다 상당히 낮은 수준이었다. 또한 유로시장이나 미국 금융시장은 우량차입자가 CP를 발행함으로써 직접 차입하는 대체수단을 가지게 되었고 이것이 유로대출금리에 영향을 미치고 있다.
3. 유로통화 금리의 기간구조
금리의 기간구조는 금리와 만기와의 관계이다. 금리기간구조이론은 왜 특정시점에서 수익률곡선이 특별한 형태를 가지게 되는가 하는 것이다. 수익률 곡선에 영향을 주는 데 있어 제도적인 제약과 유동성선호의 역할에 대한 논의가 있지만 장기금리 수준의 결정에 있어서 미래 단기금리에 대한 기대가 지배적인 역할을 하고 있다. 국내시장에 적용되는 금리의 기간구조에 대한 모든 설명이 유로시장에도 적용될수 있다는 것이다. 자본규제가 없는 경우 차익거래는 각 만기에 있어서 국내금리와 유로금리의 실질적인 동일성을 보장해 줄 것이며, 국내금융시장에 적용되는 모든 것이 유로금리에 적용되게 된다. 즉, 일반적으로 독립적인 유로달러금리의 기간구조는 없다는 것이다.
만약 자본규제가 있으며 모든 만기에 동일하게 영향을 미친다고 하면 국내금리의 기간구조는 유로금리의 기간구조와 동일하지 않게 될 것이다. 그러나 유로금리는 각 만기에서 대응하는 국내금리에 대하여 동일포지션에 있는 경향이 있기 때문에 거의 동일한 기간구조가 유지될 것이다.
단기예금간에는 국내와 국외간 차익거래가 가능하나 장기예금에서는 불가능하다면, 국내와 유로신용시장에서의 미래의 단기금리에 대한 동일한 예측은 양시장에서 동일한 장기금리가 초래하게 될 것이다. 다른 유로통화시장간에서의 금리기간구조 사이에는 유로시장을 분할하는 어떤 자본규제도 없기 때문에 수익률 구조를 다르게 만드는 일차적 요인은 인플레이션 기대에 근거한 환율변화에 대한 기대이다. 유로달러와 유로마르크의 두 개 유로통화시장의 기간구조 사이의 관계는 선물환 프리미엄 혹은 디스카운트와 미래 각 시점에서의 미래 현물환율에 대한 기대를 반영한다. 즉 두 개의 유로통화시장 금리기간 구조를 비교함으로써 환율기대의 기간구조를 추론할 수 있다.
참고문헌
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재무학 / 박영사 / 이필상 저 / 2004년
통화금융론 / 박영사 / 김시당 저 / 2004년
금융시장의 이해 / 범한서적주식회사 / 심경섭 저 / 2005년
금융시장과 금융상품 / 연암사 / 이요섭 저 / 2005년
글로벌경영(제3판) / 박영사 / 장세진 저 /2003년

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