철도 버블에 비춰 본 투기 논란

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철도 버블에 비춰 본 투기 논란에 대한 보고서 자료입니다.

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투기에서의 기대(expectation)의 역할 : 자기실현적 예언 (self-fulfilling prophecy)
: 경제 주체의 기대는 지금의 경제상황에 영향을 미친다. 경제주체들의 향후 전망이 지금의 경제활동에 직접적으로 영향을 주어, 앞으로 경제상황은 경제주체들이 예견한 대로 진행될 수 있다. 즉, 자기실현적 예언에 따르면 경제는 경제주체의 믿음에 따라 결정되는 것이다. 영국의 1840년대 철도 투기 사례에서도 투자자들의 자기실현적 예언이 팽배하고 있었다. 초기 철도 산업이 높은 수익률을 기록하자 경제주체들은 앞으로의 수익률도 높을 것으로 예상하고 더 많은 투자를 하게 된다. 투자의 증가로 인한 주가의 상승은 철도산업에 대한 낙관적 전망을 더욱 부추기고 주가는 더욱 상승한다. 따라서 투자증가 → 주가상승 → 자본이득 → 다시 투자증가라는 과정에서 핵심적인 것은 앞으로도 철도산업이 고수익을 낼 것이라는 기대였다. 사실 이러한 사례는 대부분의 투기현상에서 발견되는 현상이다. 한국에서 2000년 초까지 발생한 벤처기업 열풍, 2000년대 미국의 이른바 신경제라고 불리는 IT산업 팽창 모두 과학기술에 대한 낙관적 전망 즉 기대가 가져온 사례라고 할 수 있다. 가깝게는 한국의 부동산 투기도 기대에 의한 것이었다. 강남의 아파트가 고가를 기록한 것은 강남의 쾌적한 주거환경 때문이기도 하지만 아파트 값이 앞으로도 지속적으로 오를 것이라는 경제주체들의 기대 때문이기도 하다. 이러한 투기사례들은 “기대”라는 눈에 보이지 않는 “경제지표”가 현실 경제에 있어서 얼마나 중요한 지를 잘 보여준다. 따라서 경제정책을 기획, 집행할 때에는 경제주체들의 기대를 중요하게 고려할 필요가 있다.
[참고한 자료 및 논문]
- Arthur D. Gayer; Anna Jacobson; Isaiah Finkelstein, 「British Share Prices, 1811-1850」, 1940
- C. N. Ward-Perkins, 「The Commercial Crisis of 1847」, 1950
- Wallace E. Huffman ; James R. Lothian, 「Money in the United Kingdom, 1833-80」, 1980
- A. G. Kenwood, 「Railway Investment in Britain, 1825-1875」, 1965
- B. R. Mitchell, 「The Coming of The Railway and United Kingdom Economic Growth」, 1964
- S. A. Broadbridge,「The Early Capital market: The Lancashire and Yorkshire Railway」, 1955
- Harold Pollins, 「The Marketing of Railway Shares in the First Half of the Nineteenth Century」, 1954
- Lambert, 「Railway King」, 1934
- 에드워드 챈슬러, 「금융 투기의 역사 」, 2001

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철도버블,   투기,   버블,   railway,   Bubble