[재무] 전환사채 시장과 제도 및 가격평가방안

목차

Ⅰ. 전환사채

Ⅱ. 가격결정모형

|||. 전환사채 실증평가

본문내용

4. 발행시 고려사항
이자지급방법 : 매사업연도 말 후급
상환가액 : 자율적으로 결정
전환가액 : 상장법인(기준주가의 90%이상), 비상장법인(주식공모전에는 발행주식의 액면가액, 주식공모이후는 공모가액이상)
전환청구기간 : 자율적으로 정하되 대개 정관에서 정하는 바에 의하여 발행일 익일부터 상환 직전일까지로 되어 있음
전환금지기간: 3개월 경과후에 전환가능한 조건으로 발행, 단 모집이외의 방법은 1년경과후에 전환가능한 조건으로 발행
■ 아이디어 : CB, 주식, 다른 채권은 모두 기업가치를 기초자산으로 하는 파생상품(옵션)이다.(Merton1974,Ingersoll 1977)
B: 액면가치, Vt : 만기의 기업가치
- 회사채의 만기가치가 회사채의 액면가액에서 채권자의 풋옵션 만기
가치를 뺀 것과 같다.
■ PDE :
■ 특징
- V는 기업가치로 CB (W)를 포함한 모든 기업발행들 증권들의 가치합계.
: 관찰이 용이하지 않음.
부도조건을 으로 설정.
: 이 제약조건을 완화하는 것이 쉽지 않음.
: 경계조건에서 기업의 부도조건이 주어짐.
등.
t : 발행 CB 수. B: 다른 부채가치, z(t) : 만기까지의 희석화 계수.

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