환율과외환시장

본문내용

오늘날에는 자본시장의 불완전성을 이용하여 차입비용의 감소를 가져오는 신규 차입 재정의 수단으로 널리 활용되고 있다.
고정금리시장
변동금리시장
기업 A
13.00%
LIBOR
기업 B
14.00%
LIBOR+0.25%
금리차
1.00%
0.25%
-기업 A와 기업B가 100만 USD를 6개월간 차입할 때 ,고정금리 시장과 변동금리 시장에서 부담해야 하는 차입비용이 아래 표와 같은데. 기업 A와 B가 각각 변동금리와 고정금리로 자금을 조달하려고 한다고 하자.
-기업 A와 기업 B가 각각 직접 변동금리와 고정금리로 자금을 조달하는 경우에 두 기업이 부담하는 차입비용은 LIBOR와 14.00% 이다. 그러나 이때 기업 A가 고정금리 시장에서 13.00%로 100만 USD 를 차입하고 기업 B 가 변동금리시장에서 LIBOR+0.25% 로 100만 USD를 차입한 다음, 서로 이자지급을 교환하는 금리스왑을 체결함으로써 , 두 기업이 모두 원하는 시장에서 차입함과 동시에 차입비용도 낮출 수 있다.
-스왑 거래에서 한 당사자가 직접 상대방을 찾는 것은 매우 어렵거나 거의 불가능하므로, 스왑거래는 중개 은행의 알선을 통해 이루어진다. 이 때 한 당사자는 상대방의 신용상태를 염려할 필요가 없을 뿐만 아니라 상대방의 금리지급조건 등을 알 필요가 없이 중개은행과 거래를 하면 된다. 중개 은행은 두 기업과 각각 다른 스왑거래를 체결하고 중개 수익을 얻게 된다.
(4). 변형스왑과 스왑에 대한 옵션
-금리스왑에는 거래 조건이 여러 가지 형태로 변형된 "비표준 스왑" 또는 "변형 스왑"이 있고 ,또 스왑에 대한 여러 가지의 옵션이 있다. 이들 변형 스왑과 스왑에 대한 옵션은 대부분이 금리스왑과 관련하여 개발되었다.
1) 변형 스왑
① 금리스왑은 이자지급의 기준이 되는 명목 원금이 계약기간 동안 일정한 것이 일반적이다. 그러나 계약기간 동안 명목 원금이 단계적으로 증가하거나 또는 감소하는 스왑이 있는데 이를 각각 어크리팅스왑(Accreting swap) 과 에머타이징스왑(Amortising swap) 이라고 부른다. 한편 계약기간 동안 명목 원금이 증감하는
스왑을 가리켜 롤러코스터스왑(Rollercoaster Swap)이라고 부른다.
② 금리스왑은 고정금리와 변동금리를 교환하는 쿠폰 스왑이 일반적이다. 그러나 이와는 달리 이자 기준이 서로 다른 두 변동금리에 따른 이자지급을 교환하는 스왑을 베이시스스왑(Basis Swap)이라고 한다.
③ 고정금리와 변동금리를 교환하는 쿠폰 스왑에서 고정금리는 계약기간동안 일정한 것이 일반적이다. 그러나 계약기간중 고정금리가 증가하거나 감소하는 스왑을 각각 스텝업스왑 또는 스텝다운스왑(step-up swap 과 step-down swap) 이라고 한다.
④ 쿠폰스왑의 변동 금리는 6개월 LIBOR "flat"이 일반적인데 여기에 플러스, 또는 마이너스의 마진을 부치는 스왑을 마진스왑(Margin swap) 이라고 한다.
⑤ 고정금리나 변동금리의 이자지급이 일정기간동안 연기되는 여러 형태의 변형 스왑이 있는데, 특히 고정금리의 지급이 모두 만기까지 연기되는 스왑을 가리켜 제로쿠폰스왑(zero-coupon swap) 이라고 부른다.
⑥ 금리스왑은 거래일로부터 2일후에 스왑이 시작되는 스팟스왑(spot swap) 또는 이미디어트스왑(immediate swap)이 일반적이다. 이에 대해 거래일로부터 일정기간이 경과한 후에 시작하는 스왑으로 딜레이드-스타트스왑(Delayed -start swap)과 forward swap 이 있는데 , 전자는 거래일로부터 6개월 이내에 시작하는 스왑을 말하고 ,후자는 6개월 이후에 시작하는 스왑을 말한다.
* 여러 가지 스왑 *
·어크리팅스왑(Accreting Swap) : 시간의 경과에 따라 원금 잔액이 증가하는 스왑
·에머타이징스왑(Amortising Swap) : 시간의 경과에 따라 원금 잔액이 감소하는 스왑
·롤러코스터스왑(Rollercoaster Swap) : 시간의 경과에 따라 원금 잔액이 증가 및 감소하는 스왑
·베이시스스왑(Basis Swap-변동이자율을 변동이자율로) : 변동-변동 통화스왑 또는 이자율스왑
·스텝업스왑 또는 스텝다운스왑(Step-Up Swap or Step-Down Swap) : 계약기간중 고정금리가 증가하 거 감소하는 스왑
·마진스왑(Margin swap) : 변동금리를 LIBOR flat 으로 하지 않고 LIBOR 에다 일정률의 마지늘 가감하 여 결정하는 방식의 이자율 스왑
·제로쿠폰스왑(zero-coupon swap) : 고정금리의 지급이 모두 만기까지 연기되는 스왑
·스팟스왑(spot swap) 또는 이미디어트스왑(immediate swap) : 거래일로부터 2일후에 스왑이 시작되는 스왑
·딜레이드-스타트스왑(Delayed -start swap)과 forward swap : 거래일로부터 일정기간이 경과한 후에 시작하는 스왑으로 전자는 거래일로부터 6개월 이내에 시작하는 스왑을 말하고 ,후자 는 6개월 이후에 시작하는 스왑
2) 스왑에 대한 옵션
-스왑에 대한 옵션을 통칭하는 용어로 흔히 스왑션을 쓰고 있는데, 스왑에 대한 옵션의 여러 종류에 대해서는 사람에 따라 다른 뜻으로 사용하는 경우가 많아 유의하여야 한다. 스왑에 대한 옵션도 다른 옵션과 마찬가지로 유럽식 옵션과 미국식 옵션이 있다.
① 스왑에 대한 옵션에는 먼저 일정한 옵션의 행사 기간후 일정 만기의 신규 스왑을 시작할 권리를 갖는 옵션이 있는데, 이는 지급자 스왑션과 수취자 스왑션으로 나누어 진다. 전자는 고정금리 지급자로 스왑을 시작하는 것인데 이를 콜스왑션이라 부르기도 한다. 후자는 고정금리 수취자, 즉 변동금리 지급자로 스왑을 시작하는 것으로 풋스왑션이라 부르기도 한다.
② 스왑에 대한 옵션에는 또 기존 스왑의 만기를 연장하거나 또는 기존 스왑을 계약기간중에 취소할 수 있는 것이 있는데 전자를 컬러블스왑(Callable swap) 또는 익스텐더블스왑(Extendible swap) 이라 부르고 후자를 켄설레블스왑(Cancellable swap) 또는 터미너블스왑(Terminable swap) 이라고 한다.

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환율과외환시장,   국제금융론,   스왑레이트,   선물환프리미엄,   국제수지,   국제통화체제,   파생금융상품론