[전환사채][전환사채발행]전환사채의 발행동기, 전환사채의 특성, 전환사채의 성격과 전환사채의 역할, 전환사채의 기능, 전환사채의 장단점 및 해외전환사채발행의 의의, 해외전환사채발행 관련 법규 분석

소개글

[전환사채][전환사채발행]전환사채의 발행동기, 전환사채의 특성, 전환사채의 성격과 전환사채의 역할, 전환사채의 기능, 전환사채의 장단점 및 해외전환사채발행의 의의, 해외전환사채발행 관련 법규 분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 전환사채의 발행동기
1. 전통적인 설명
2. 부채의 대리인 비용을 이용한 설명
3. 정보 비대칭 모형을 이용한 설명

Ⅲ. 전환사채의 특성

Ⅳ. 전환사채의 성격
1. 발행자 측면
1) 자금조달비용의 감소
2) 성장기업의 유용한 자금조달 수단
3) 주가침체기에 유용한 자본조달수단
4) 주당이익의 일시적 하락 방지
5) 감채기금규정등 규제조치의 완화
2. 투자자 측면
1) 혼성증권(hybrid security)의 성격
2) 전환사채의 가격의 등귀에 따른 자본소득의 획득
3) 인플레이션 헷지수단
3. 자본시장 육성수단으로서의 기능

Ⅴ. 전환사채의 역할
1. 대리인비용가설(Agency Costs Hypothesis)
2. 재무위험비용가설(Costs of Financial Distress Hypothesis)

Ⅵ. 전환사채의 기능
1. 발행기업 입장
1) 저리의 자금조달 가능
2) 기업의 재무구조 개선효과
3) 유상증자 효과
4) 성장기업에 유용한 자금조달 수단
5) 주가하락과 EPS(Earning per share)의 하락 완화효과
6) 대리인 문제의 해결수단
2. 투자자 입장
1) 잠재적 주식으로서의 성격
2) 불황시 안전한 투자수단
3) 인플레이션 헷지효과
4) 투자자 보호장치의 존재

Ⅶ. 전환사채의 장단점
1. 장점
2. 단점

Ⅷ. 해외전환사채발행의 의의

Ⅸ. 해외전환사채발행 관련 법규
1. 외국환관리규정
2. 해외증권 발행규정

Ⅹ. 결론

참고문헌

본문내용

과 관련하여 국내주가의 이상변동이 있을 시 발행계획 승인의 보류 또는 취소할 수 있다. 이에 따라 증권 감독원장은 주가심사 대상기간 중 관연주가가 급등락 또는 이상변동 하였는지 심사하여야 하며 증권관리위원회는 주가심사 대상기간중 관련주가가 급등락하거나 이상변동 하는 경우 또는 당해증권과 관련되는 자가 관련주가의 형성에 간여하였다고 인정되는 경우에 해외증권발행을 승인하지 않거나 승인한 경우 이를 취소할 수 있다.
(2) 발행한도
해외증권발행으로 인하여 증가되는 주식수는 당해 해외증권발행일 현재 발행주식총수의 15%에 해당하는 주식수에서 다음의 주식을 차감한 것을 초과할 수 없다.
① 이미 발행된 해외증권의 전환청구, 신주인수권행사 또는 원주청구에 의하여 외국인이 취득하였거나 취득할 수 있는 증권.
② 외자도입법규정에 의하여 외국인이 취득, 보유하고 있는 주식.
(3) 자금용도
해외증권의 발행으로 인하여 조달하는 자금은 해외투자자금, 해외사업자금 및 시설재수입자금으로 사용되어야 한다.
Ⅹ. 결론
전환사채(Convertible Bond : CB)는 주식과 사채(보통 회사채)의 중간적 형태로서 보통사채가 지급하는 확정이자에 덧붙여 미리 정해진 조건에 따라 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된다. \'90년대에 들어서 해외CB발행을 통한 기업의 자금조달이 급증함에 따라 CB에 대한 관심이 고조되고 또 우리나라 CB시장의 활성화 방안에 대하여도 연구가 활발히 진행되고 있다. 이러한 업계와 학계의 관심에도 불구하고 CB의 합리적 이용에 대한 객관적 이해는 아직 부족한 상태이다. 흔히 확정이자가 낮다는 이유로 CB를 사채보다 싼 자금원이라고 한다든가 혹은 전환가격이 현재의 주식가격보다 높게 책정되기 때문에 지금보다 높은 가격으로 주식을 발행하는 수단이 된다든가 하는 것은 동전의 한면만을 본 것이라 하겠다. CB가 주식이나 사채보다 유리하기만 할 수는 없다. 물론 불리하기만 한 것도 결코 아니다. CB는 사채와 주식의 중간적인 성격을 지니므로 CB가 사채보다 유리한 부분에서는 주식보다는 불리할 것이고 주식보다 좋은 점이 있으면 그 부분에 있어서 사채보다는 불리할 수밖에 없다. 따라서, 공정한 시장(Fair Market)에서는 주식, 사채, CB를 막론하고 공정한 가격(Fair Price)이 정해지므로 그들 셋 중 어느 것이 좋다고 일반론을 펼 수는 없다는 것이다. 그러나, 기업의 특성이나 시점에 따라 CB발행을 통한 자금조달이 유리할 수 있음을 보여 주는 이론적 가설들이 있다. 이 가설들은 주로 시장이 불완전함으로써 발생하는 불필요한 부담(dead-weight costs)을 CB가 줄일 수 있으므로 이런 비용이 각별히 높은 회사는 CB가 유리하다는 논리에 근거한 것이다. 이 가설들 중 설득력이 높고 보편적으로 받아들여지는 가설로는 대리인비용가설(Agency Costs Hypothesis)과 재무위험비용가설(Costs of Financial Distress Hypothesis)이 있다. 대리인비용가설은 CB가 대리인비용(Agency Costs)을 줄인다는 가설이고 재무위험비용가설은 기대재무위험비용(Expected Costs of Financial Distress)을 줄일 수 있다는 가설이다. 중소기업의 경우, 미래의 사업선택에 따르는 위험과 재무위험이 모두 높아 보통사채의 발행 시 과도한 이자비용을 부담하여야 한다. 이 이자부담이 지나치게 높은 경우에는 그 자체가 다시 기업의 재무위험을 높이게 되는 악순환을 겪게 되고 극단적인 경우에는 기업이 매우 높은 이자를 부담할 의사가 있다 하더라도 아무도 자금을 빌려주지 않으려 하는 신용단절 현상이 발생할 수 있다. 이것이 국내 중소기업이 당면한 가장 큰 문제점 중의 하나로 위험회피경향이 강한 금융기관들은 중소기업 발행사채의 인수나 그에 대한 지급보증을 기피하고 있는 것이다. 특히 장기자금조달의 경우, 대리인비용이나 재무위험비용은 급격히 상승하게 되어 대기업조차도 보통사채를 통한 자금조달이 어려운 것이 우리나라의 실정이다. 따라서 부득이하게 투기성자금에 가까운 개인사채에 주로 의존하여 오던 중소기업의 경우 금융실명제의 실시에 따라 개인사채시장마저도 위축되어 자금조달의 애로는 더욱 커지고 있다. 최근 부도기업이 급증하고 있는 것도 주로 자금조달의 어려움에 기인하는 것이고 부도위험이 높아짐에 따라 중소기업의 채권발행이 더욱 어려워지는 것은 당연한 귀결이다. 전환사채는 중소기업이 비교적 장기의 자금을 안정적으로 조달할 수 있는 대안이 될 수 있다. 재무상태가 취약하고 사업의 위험도가 높으면 보증사채의 발행에 따르는 위험 프리미엄이 높을 것이다. 이때 전환권을 첨가한 전환사채를 발행하여 표면금리를 낮출 수 있으면 이 기업은 과도한 프리미엄을 피할 수 있을 뿐 아니라 더 이상 부도위험이 증가하는 결과도 낳지 않게 된다. 미국전환사채 발행의 사례가 이러한 주장에 설득력을 더하고 있다. 미국의 경우 부채비율이 높고 비교적 역사가 짧은 소규모의 고성장 기업에 의해 전환사채가 주로 발행되고 있다. 또한 이 기업들에 의해 발행된 전환사채의 대부분이 20년 이상의 만기를 가지고 있어 보통사채보다 장기의 자금조달수단이 되어 소규모 고성장 고위험 기업이 대규모의 장기자금을 조달하는 대표적인 방안임을 입증하고 있다.
참고문헌
◇ 김영균, 상장회사의 전환사채 발행 및 주식전환 현황분석, 상장협 94추계호, 163-84, 1994
◇ 권영준·김주현·최홍식, 우리나라 전환사채시장과 주식시장의 연관성 분석, 증권학회지 제 14집, pp.485~521, 1992
◇ 심동석, 전환사채 발행공시가 주가에 미치는 영향에 관한 연구 ; 정보비대칭 모형을 중심으로, 성균관대학교 대학원 박사학위논문, 1992
◇ 석기준·황윤식, 국내 전환사채발행의 자본시장반응에 관한 연구, 동아대학교 경영연구 제 8호, 1994
◇ 우영호, 국내전환사채시장의 정비방안, 증권 93년12월호, 5-25, 1993
◇ 이상빈, 전환사채의 경제적 기능제고를 위한 제도개선방안, 상장협 94춘계호, 84-100, 1994
◇ 정성창, 해외전환사채 발행의 정보효과에 관한 연구, 증권학회지 제16집, 1994

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전환사채,   해외전환사채,   해외전환사채발행,   채권,   주식