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목차
1. 기업개요 및 2009년 전망
2. 재무분석
(1) 자기자본과 부채관계
(2) 주당순자산과 주가관계
(3) 배당분석
(4) 자산형태 분석
(5) 대주주 지분 추적 분석
3. 기술적 분석
4. 투자전략
2. 재무분석
(1) 자기자본과 부채관계
(2) 주당순자산과 주가관계
(3) 배당분석
(4) 자산형태 분석
(5) 대주주 지분 추적 분석
3. 기술적 분석
4. 투자전략
본문내용
만 부채를 제외하고 나면 실제 자산은 없다고 보아도 된다.
고정자산도 30% 이상이 담보설정되어 사용이 제한되어 잇는 점을 고려하면 동사의 자산가치는 무의미하며 청산가치도 현저히 떨어진다고 볼수 있다.
동사는 부도를 가상으로 할 경우 흑자 부도는 불가하다고 볼수 있다.
동사는 상장이후 지난 4년간 흑자경영을 했음에도 불구하고 제대로된 성장이 없었다고 볼수 있어 앞으로 자산가치를 위한 경영이 필요하다고 볼수 있다.
(5) 대주주 지분 추적 분석
그림에서 보는바와 같이 상장이후 주가가 크게 상승하면서 대주주의 지분이 매도되었으며 이후 유상증자를 통하여 주가 하락이 발생하였다. 보통 상장기업들의 상습적인 방법으로 주식시장에서 쉽게 볼수 있는 관경이기도 하다.
이후 대주주의 지분매입이 이루어지고 있으며 최근인 2008년 8월 ~ 10월까지 대주주의 추가 지분 확보를 통하여 지분을 늘리고 있는 상황이다.
전반적인 흐름을 보면 다음과 같이 추측해볼수 있다.
상장후 높은 가격에 프리미엄을 취득하고 주식을 처분하고 주가하락을 유도하기 위한 목적으로 오해받을수 있는 유상증자 및 전환사채 발행을 시도하였다.
이후 주가가 큰폭으로 하락한 이후부터 주식을 매집하고 있다는 점에서 시세차익을 유도한 전략이었다고 볼수 있다.
일부에서는 증여나 경영권 승계 가능성이 대두되고 있지만 현재 정황 외에는 확인된바가 없으며 주가하락시 마다 대주주의 지분이 증가하는 점을 볼때에 상장차익을 노린 것으로 풀이된다.
또한 동사의 부채증가가 과도하게 형성되는 점이 대주주의 지분매입과 관계가 있는지에 대한 의구심이 생기고 있는 상황이다.
표에서 보면 대표이사의 자금확보를 위하여 동사의 부동산에 대한 담보 설정이 되어 있어 이 자금이 지분매입과의 관계의 확인이 필요한 상황이다.
현재 대주주의 지분매입이 진행되고 있는 점을 고려하면 지난 상장후의 지분매각한 것을 다시 사들이고 있는 것이 아닌지 확인이 필요하다.
3. 기술적 분석
차트에서 보는 바와 같이 중장기는 차트상으로 분석이 불가한 상태이다. 상장이후 일정한 패턴없이 계속해서 신저점을 갱신하며 하락을 하는 경우는 경영의 개선이 일어나기 전까지는 중장기 투자가 불가하다고 볼수 있다.
최근 증시 호전흐름으로 신저점을 형성하고 일정 박스 패턴을 형성하고 있는 상황으로서 특정 박스에서는 단기 매매는 가능하나 중장기 투자는 불가하다.
중장기 투자를 기술적으로 측정할수 있는 방법은 A와 B지점으로 형성된 수렴에서 상단을 돌파한후부터 투자가 가능할수 있다.
기업의 개선으로 인하여 A지점 상단을 돌파할 경우 기술적 반등은 녹색 이평선까지의 반등이 가능하며 검정색 이평선까지는 흑자전환이 이루어졌을 경우나 흑자의 가능성이 현저히 높을때 선정하면 된다.
반면 손절라인은 A지점을 돌파시에는 A지점의 박스권을 손절라인으로 활용하면 된다.
4. 종합 의견 및 투자전략
동사는 위에서 보는바와 같이 근본적 원인이 경제 및 경쟁악화로 발생된 것으로 보고 있지 않다.
상장이후부터 납득하기 어려운 경영 움직임이 관측되었으며 도덕성에 연결되어 있는 과정들이 두드러지게 나타났다는 점에서 신뢰성의 문제로 해석해야 할듯하다. 앞으로 경영의 개선 여부도 경영자의 노력과 의지에 따라서 큰 영향이 미칠 것으로 예상되기 때문에 정상적인 범위에서는 평가가 어려운 것이 사실이다.
현재 재무상황으로 비추어 볼 경우 올해 안에 경영 정상화를 하지 못할 경우 동사는 더 악환 상황에 처할수 있으며 상황에 따라서는 추가적인 유상증자 가능성이 제기될수 있다.
만약 유상증자를 실패할 경우 유동성 위험으로 이어지는 결과를 초래할수 있는 만큼 올해 경영 개선이 무엇보다 필요하다고 볼수 있다.
앞으로 발생되야 하는 긍정적인 경영개선의 각 사항을 살펴보면 다음과 같다.
1. 적자를 보더라도 부채가 감소할 경우
2. 김포 부동산 매각을 통하여 차익발생과 현금확보
3. 매출증가를 통하여 강제적인 흑자유지
4. 업황호조로 제품가격 상승과 원자재 가격 하락으로 발생되는 이익개선
5. 인력 및 자산 구조조정을 통한 원가 개선 노력
6. 2007년 발행했던 100억원규모의 전환주식을 사채 회수가 아닌 주식으로 전환을 할 경우
위 내용들이 현실화 될 경우 1차적으로 경영개선 의지가 있다고 볼수 있다.
올해중에 어떠한 방법으로든 가능성이 제기되지 않을 경우 고의적으로 경영악화를 유도할수 있다는 가능성을 고려해야 한다.
더나아가 주주로서 대주주의 횡령가능성에 대한 시나리오로 기업에 대한 감시와 점검이 필요하다고 볼수 있다.
고정자산도 30% 이상이 담보설정되어 사용이 제한되어 잇는 점을 고려하면 동사의 자산가치는 무의미하며 청산가치도 현저히 떨어진다고 볼수 있다.
동사는 부도를 가상으로 할 경우 흑자 부도는 불가하다고 볼수 있다.
동사는 상장이후 지난 4년간 흑자경영을 했음에도 불구하고 제대로된 성장이 없었다고 볼수 있어 앞으로 자산가치를 위한 경영이 필요하다고 볼수 있다.
(5) 대주주 지분 추적 분석
그림에서 보는바와 같이 상장이후 주가가 크게 상승하면서 대주주의 지분이 매도되었으며 이후 유상증자를 통하여 주가 하락이 발생하였다. 보통 상장기업들의 상습적인 방법으로 주식시장에서 쉽게 볼수 있는 관경이기도 하다.
이후 대주주의 지분매입이 이루어지고 있으며 최근인 2008년 8월 ~ 10월까지 대주주의 추가 지분 확보를 통하여 지분을 늘리고 있는 상황이다.
전반적인 흐름을 보면 다음과 같이 추측해볼수 있다.
상장후 높은 가격에 프리미엄을 취득하고 주식을 처분하고 주가하락을 유도하기 위한 목적으로 오해받을수 있는 유상증자 및 전환사채 발행을 시도하였다.
이후 주가가 큰폭으로 하락한 이후부터 주식을 매집하고 있다는 점에서 시세차익을 유도한 전략이었다고 볼수 있다.
일부에서는 증여나 경영권 승계 가능성이 대두되고 있지만 현재 정황 외에는 확인된바가 없으며 주가하락시 마다 대주주의 지분이 증가하는 점을 볼때에 상장차익을 노린 것으로 풀이된다.
또한 동사의 부채증가가 과도하게 형성되는 점이 대주주의 지분매입과 관계가 있는지에 대한 의구심이 생기고 있는 상황이다.
표에서 보면 대표이사의 자금확보를 위하여 동사의 부동산에 대한 담보 설정이 되어 있어 이 자금이 지분매입과의 관계의 확인이 필요한 상황이다.
현재 대주주의 지분매입이 진행되고 있는 점을 고려하면 지난 상장후의 지분매각한 것을 다시 사들이고 있는 것이 아닌지 확인이 필요하다.
3. 기술적 분석
차트에서 보는 바와 같이 중장기는 차트상으로 분석이 불가한 상태이다. 상장이후 일정한 패턴없이 계속해서 신저점을 갱신하며 하락을 하는 경우는 경영의 개선이 일어나기 전까지는 중장기 투자가 불가하다고 볼수 있다.
최근 증시 호전흐름으로 신저점을 형성하고 일정 박스 패턴을 형성하고 있는 상황으로서 특정 박스에서는 단기 매매는 가능하나 중장기 투자는 불가하다.
중장기 투자를 기술적으로 측정할수 있는 방법은 A와 B지점으로 형성된 수렴에서 상단을 돌파한후부터 투자가 가능할수 있다.
기업의 개선으로 인하여 A지점 상단을 돌파할 경우 기술적 반등은 녹색 이평선까지의 반등이 가능하며 검정색 이평선까지는 흑자전환이 이루어졌을 경우나 흑자의 가능성이 현저히 높을때 선정하면 된다.
반면 손절라인은 A지점을 돌파시에는 A지점의 박스권을 손절라인으로 활용하면 된다.
4. 종합 의견 및 투자전략
동사는 위에서 보는바와 같이 근본적 원인이 경제 및 경쟁악화로 발생된 것으로 보고 있지 않다.
상장이후부터 납득하기 어려운 경영 움직임이 관측되었으며 도덕성에 연결되어 있는 과정들이 두드러지게 나타났다는 점에서 신뢰성의 문제로 해석해야 할듯하다. 앞으로 경영의 개선 여부도 경영자의 노력과 의지에 따라서 큰 영향이 미칠 것으로 예상되기 때문에 정상적인 범위에서는 평가가 어려운 것이 사실이다.
현재 재무상황으로 비추어 볼 경우 올해 안에 경영 정상화를 하지 못할 경우 동사는 더 악환 상황에 처할수 있으며 상황에 따라서는 추가적인 유상증자 가능성이 제기될수 있다.
만약 유상증자를 실패할 경우 유동성 위험으로 이어지는 결과를 초래할수 있는 만큼 올해 경영 개선이 무엇보다 필요하다고 볼수 있다.
앞으로 발생되야 하는 긍정적인 경영개선의 각 사항을 살펴보면 다음과 같다.
1. 적자를 보더라도 부채가 감소할 경우
2. 김포 부동산 매각을 통하여 차익발생과 현금확보
3. 매출증가를 통하여 강제적인 흑자유지
4. 업황호조로 제품가격 상승과 원자재 가격 하락으로 발생되는 이익개선
5. 인력 및 자산 구조조정을 통한 원가 개선 노력
6. 2007년 발행했던 100억원규모의 전환주식을 사채 회수가 아닌 주식으로 전환을 할 경우
위 내용들이 현실화 될 경우 1차적으로 경영개선 의지가 있다고 볼수 있다.
올해중에 어떠한 방법으로든 가능성이 제기되지 않을 경우 고의적으로 경영악화를 유도할수 있다는 가능성을 고려해야 한다.
더나아가 주주로서 대주주의 횡령가능성에 대한 시나리오로 기업에 대한 감시와 점검이 필요하다고 볼수 있다.
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- 등록일2009.04.02
- 저작시기2009.4
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- 자료번호#527669
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