금리와 주식의 가격

목차

1. 금리의 개념과 종류

2. 금리의 기능과 결정 요인

3. 금리가 미치는 영향

4. 주식의 가격(주가)을 결정하는 요인

5. 금리변동과 주가의 관계

본문내용

금리에 따라 변경
* 또한, 대출금리는 은행에 따라 결정되며, 고객의 거래 기여도와 대출의 회수 위험정도(신용등급)에 따라 차등 적용
* 대부분의 대출금리는 "우대금리(Prime Rate) + 고객평점별 가산금리"의 형태로 정해짐
* 가산금리 : 고객의 신용위험 혹은 회수불능위험에 대한 리스크와 각종 수수료가 가산되는 것이 가산금리
○ 은행권은 기준금리와 시장금리가 낮아졌음에도 불구하고 가산금리를 상승시키는 원인을 경기침체로 리스크가 증대되었기 때문이라고 설명
* 2008년 금융위기에 따른 부채담보부증권(CDO)과 신용디폴트스와프(CDS) 손실, 대손비용 증가 등 갖가지 파생상품 투자 손실분과 구조조정 추진 과정에서 발생하는 순익 감소분을 상쇄하기 위함
○ 또 2008년 하반기 고금리 예금 및 은행채로 조달해둔 재원을 CD금리가 급락한 가운데 고스란히 금리를 낮춰 공급하기 힘들다는 이유도 있음
* 은행들이 비싸게 조달한 돈으로 싼 대출을 주면 손실이 큼.

금리의 종류

계산 방법에 따른 구분
구분
설명
단리
단리는 원금에 대한 이자만 계산하는 방식
복리
복리는 원금에 대한 이자뿐만 아니라 이자에 대한 이자도 함께 계산하는 방법
물가의 변동 고려 여부에 따른 구분
구분
설명
명목금리
돈의 가치변동을 고려하지 않는 금리
실질금리
실질금리는 명목금리에서 물가상승률을 뺀 금리
자금이 거래되는 금융시장을 기준으로 구분
구분
설명
재할인금리
중앙은행과 금융기관 사이에 적용되는 금리
예금금리와 대출금리
금융기관과 고객 사이에 적용되는 금리
콜금리
금융기관 사이의 단기자금 거래에 이루어지는 금리
금융시장을 기준 금리별 세부 금리
구분
세부 항목
시장금리
콜금리
CD(91일)
국고채(3년)
회사채(3년)
예금금리
정기예금
정기적금
주택부금
시장성예금
대출금리
소액대출
신용대출
주택대출
예적금담보대출
4. 주식의 가격(주가)을 결정하는 요인

이는 모든 주식투자자들의 연구대상이고 찾아야할 숙제이다.
오늘도 우리는 그숙제를 찾아서 매매하고 있다고 본다.

학술적으로 이야기 한다면 그 회사의 기본적가치에 업종의 위치나, 업종내의 순위, 향후의 예상매출액을 추정하여 가중치를 곱하는 것이 주식의 예상 가격일 것이다.
그 예상가격을 현재가격과 비교해서 우리는 매매하고 있다. - 우리는 이것을 워렌버핏의 가치주 매매방법이라 부른다.
그러나 이러한 예상가격은 그 가격을 산정할 때의 생각일 뿐이지 미래의 어떤 시점이 왔을 때의 상황이 과거 그때 생각한 것과 똑같은 경우는 없다는 것이다.

1600년도에 일어난 네덜란드의 튤립열기에 대해서 잠깐 이야기를 해보겠다.
당시 튤립은 유럽에서 진귀한 식물이었다. 정말 아름다웠고 유럽의 상류층들이 희귀한 품종을 열심히 찾았기 때문에 네덜란드 사람들도 거기에 투자를 하게 되었다.
초창기 튤립에 대한 투자는 바보 같은 행동이 아니었다. 그러나 점점 모든 사람들이 찾는 투기적인 붐의 성격으로 변해갔다.
새롭고 아름답고 귀한 품종을 개발했으며 색깔별, 종류별로 이름을 지어주고 하는 과정을 거치면서 점점 더 가격이 올라갔다. 광란은 시작되고 진귀한 튤립은 금보다도 가치가 있었고, 그 튤립을 지키기 위하여 방범 벨까지 설치한 사람도 있었고 불침번을 서기도 하였다.
점점 더 거래는 확대되고 금방 산 물건이 더 비싼 가격으로 바로 전매되는 과정이 반복되면서 하루에 10회씩이나 주인이 바뀌곤 하였다. 모든 사람들이 이러한 계약으로 이익을 가져 다 줄 것이라고 생각하였다. 그러한 즐거운 꿈도 결국은 파국을 맞았다.
어떤 업자가 줄기를 사고 전매하려고 하였으나 불가능하였다. 이것은 곧 시장 참여자들에게 공황심리를 일으켰다. 누구나 팔려고 내 놓았으나 아무도 살 사람이 없었다. 결국 2~3개월 전에는 진귀한 줄기의 소유자는 보석이든 집이든 자신이 원하는 것 무엇이든지 살 수 있었으나, 기껏해야 양파에 지나지 않는 튤립줄기를 소유했을 뿐이었다.
이 이야기는 많은 시사점을 내포하고 있다.
주식을 사면서 늘 버블이 아닌지 현실적으로 가치가 있는지 수익을 가져 다 줄 것인지 고민한다. 결국 기본적인 가치에다, 거기에 꿈, 버블까지 거기다 수급까지 껴넣어서 형성되는 것이 지금 그 주식의 적정가격인 것이다.
5. 금리변동과 주가의 관계
금리변동과 주가의 관계는 단기적인 효과보다는 중,장기적으로 영향을 미치는 경향이 있으며, 경기순환과 유기적인 관계를 맺으며 통상 반대로 움직이는 경향이 있음. 따라서 미국 시장금리의 일일 등락과 증시와의 관계를 설명하는 것은 다소 무리이며, 중장기적인 금리추세와 이에 따른 경기변동에 초점을 맞추어 시장간 연동성을 해석하는 것이 바람직하다.최근 증권시장은 주가가 2000포인트를 돌파한 후 숨고르기를 하고 있다.미국 연방준비제도이사회(FRB) 금리정책 방향과 관련된 이슈들은 시장의 단기등락에 상당한 영향을 미치고 있으며, 국내증시 역시 이에 민감하게 반응하고 있으며, 이러한 이슈들은 향후 시장간 금리차 전망에 따른 유동성의 흐름에도 영향을 주고 있다.그럼 금리와 주가는 어떤 상관관계가 있기에 시장이 민감하게 반응하는가?전통적인 주식평가이론에 따르면 주식의 가격은 기업의 이익과 금리와의 비교를 통해 결정된다. 즉, 주당이익을 Ｅ, 금리를 i라고 할 때 주가Ｐ는 다음 식과 같이 Ｅ와 ｉ의 함수로서 계산된다. Ｐ = ｆ(Ｅ/ｉ)따라서 이익이 일정하다면 금리가 낮을수록 주식의 가격은 높아지게 된다. 일반적으로 금리와 주가는 금리가 하락하면 주가는 상승하고 금리가 상승하면 주가는 하락하는 반비례의 상관관계를 나타낸다. 이는 두 가지 측면에서 설명될 수 있는데, 먼저 기업측면에서 볼 때 금리하락(상승)은 투자를 촉진(위축)시키고 금융비용을 절감(증대)시켜 기업수익을 향상(저하)시킴으로써 재무구조를 건실(부실)하게 하여 주식의 본질적 가치를 상승(하락)시키게 된다. 그리고 투자자의 측면에서는 금리하락(상승)은 대체 투자수단인 예금(預金), 채권(債券)등의 기대수익률을 하락(상승)시킴으로써 상대적으로 주식의 수요를 증대(감소)시킨다.이처럼 금리의 변동은 본질가치 및 주식수요의 변화를 통해 주가를 변동시키는 주요 요인으로 작용한다.

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