경영분석

목차

I.기업정보

가. 크라운제과

1) 기 업 개 요-------------------2

2) 기 업 연 혁--------------------3

나. 롯데제과

1) 기 업 개 요--------------------4

2) 기 업 연 혁--------------------5

II.재무비율분석--------------------6

III.비율분석을 이용한 경영평가

가.ROI 변동원인분석----------------10

나.ROE 변동원인분석----------------11

1)매출액순이익률 변동원인

2)총자본 회전율 변동원인

3)부채레리지의 변동원인

다.월(WALL)지수분석법----------------12

IV.결 론--------------------13

본문내용

4
33.85
41.06
부채레버리지비율
장기차입금
10.76
15.15
18.40
1+197.0%('04)
(＋)
고정부채
회사채
7.29
15.33
15.09
1+229.1%('05)
고정부채(계)
24.88
35.77
38.11
1+380.0%('06)
자기자본
33.7
30.4
20.8
1)매출액순이익률 변동의 원인
<그림 5-1>에서 보면 매출액순이익률이 급감 하고 있는 것을 알 수 있다. <그림 5-1>에 는 나타나지 않지만 기업의 요약재무제표가 아닌 세부적인 재무제표를 분석하여 공통재무제표를 작성해본결과, 영업외비용이 매출액대비 2004년 3.15%에서 2006년 14.95% 나 증가했음을 알 수 있었다. 물론 부채차입증가에 의한 이자비용도 영업외비용을 상승시키는 한 부분이지만, 각 년도별 매출액 대비 영업외비용-3.15%(2004년), 12.12%(2005년), 14.95%(2006년)-에서, 구성요소인 지분법 손실이 0%(2004년), 6.31%(2005년) 9.27%(2006년)으로 크게 증가했음을 보여준다. 즉, 손익계산서상에서 2004년과 비교하였을 때 2005,2006년이 영업활동이 크게 악화되지 않았음에도 불구하고 지분법 손실에 의한 영업외비용의 극심한 증대로 인하여 당기순손실을 보여줌으로써 당기 순이익과 관련된 여러 지표가 음의 값을 보여주는 결과를 보여주고 있다.
2)총자본회전율(활동성) 변동의 원인
크라운 제과의 활동성 변동사항은 살펴보면, 2004년도에 비하여 2005, 2006년에 재고자산에 보다 많은 투자를 하였음을 알 수 있고, 또 고정자산과 투자자산의 2005, 2006년 비율을 보면 전년도에 비하여 투자를 하는 것으로 나타난다. 2005년에는 활동성이 2004년과 동일한 수준을 유지하였으나, 2006년에는 활동성이 약간 둔화된 것으로 나타나고 있다.
3)부채레버리지의 변동원인
<그림 5-1>에서 각 해를 거듭할 수록 부채비율이 매우 높아지고 있음을 알 수 있다. 이렇게 높아지는 부채비율은 자본조달의 안정성면에서 부정적인 영향을 보여준다. 특히 2006년에 단기성 부채가 2005년에 비해서 매우 증가함에 따라서, 특히 단기 유동성에도 불안한 모습을 보여주고 있다. 또한 타인자본의 증가로 인하여 금융비용이 해마다 증가하는 추세를 보여주고 있는데 이는 곧 수익성을 저하 시키는 한 요소로 작용하고 있다.
III. 월의 지수분석법
재무비율
가중치
크라운 제과
산업평균
관계비율
평점
유동비율
25
64.2
89.38
0.72
18
부채비율
25
380
89.93
0.24
6
고정비율
15
348.6
144.26
0.41
6.15
매출채권회전율
10
6.6
7.46
0.88
8.8
재고자산회전율
10
13.6
15.87
0.86
8.6
고정자산회전율
10
1.2
1.13
1.06
10.6
자기자본회전율
5
4.2
1.64
2.56
12.8
합계
70.95
크라운 제과의 종합 판정 : 불량
크라운 제과의 경우 월 지수법에 의하여 평점을 매기면 70.95점으로 경영상태가 전반적으로 나쁘다고 할 수 있다. 이는 부채비율이 높고 고정비율 또한 높기 때문이다. 만약 레버리지 비율이 개선되는 모습을 보인다면 더 좋은 평점을 받을 수 있을 것이다.
재무비율
가중치
롯데 제과
산업평균
관계비율
평점
유동비율
25
273.94
89.38
3.06
76.5
부채비율
25
20.7
89.93
4.34
108.5
고정비율
15
95.0
144.26
1.52
22.8
매출채권회전율
10
8.4
7.46
1.13
11.3
재고자산회전율
10
14.3
15.87
0.90
9
고정자산회전율
10
2.5
1.13
2.21
22.1
자기자본회전율
5
0.7
1.64
0.43
2.15
합계
252.35
롯데 제과의 종합 판정 : 양호
롯데 제과의 경우 월 지수법에 의하여 평점을 매기면 252.35로 굉장히 양호한 모습을 보이고 있다. 이와 같은 결과가 도출되는 근본적인 원인은 무차입 경영을 고수하고 있는 롯데 제과의 부채비율이 현저하게 낮기 때문에 이와 같은 높은 평점을 얻은 것이다.
IV. 결 론
앞에서 분석 해본 바, 크라운 제과는 2004년과 2005,2006년을 놓고 비교할 수 있겠다. 여러 지표를 보았을 때 2004년에 비해 2005, 2006년은 아주 나쁘게 나타나는 경향이 있는데, 이것은 대형할인점 등에 대한 매출의존도 증가와 글로벌 브랜드 시장 진입, 업체간 경쟁 심화에 따른 판매비 증가 등으로 영업환경이 악화되었기 때문이라고 보여진다. 이 외에 2005년 1월 군인공제회와 KB창투 등과 컨소시엄을 구성하여 해태제과를 인수한 것을 이유로 들 수 있다. 해태제과를 인수하면서 2005년에 발생한 손실은 다음과 같다.
2005년 하반기 해태제과의 파업(노조의 인사권 50%요구, 결국 무시됨)으로 영업일수 1/3가량을 할인점 매대에서 철수했었고 할인점의 패널티로 매출액의 1.5%를 반납하였다.(약 15억원의 영업손실 추정) 인수함으로 인한 해태제과의 지분법 손실 약110억원이 발생하였고, 세무추징금 36억원. 화의채무변제 35억원, 지급이자 86억원이 발생하였다. 만약 크라운제과가 정상적인 상황이었다면, 2005년 매출액 3300억, 영업이익 230억 가량이 되었으리라 본다.
이런 이유로 2005, 2006년도에 지분법 손실에 의한 기업의 당기순손실과 부채비용의 증가에 따른 유동성 위험으로 인하여 크라운제과의 전반적 분석결과는 불량하다고 판정 내릴 수 있다.
하지만 해태제과의 노사분규의 완화와 원재료 인상에 대비하여 제조경비 절감과 신영업시스템 본격 가동으로 제조원가 부담 완화되면서 수익성 향상시키고, 생산설비 통폐합에 따른 공장 매각으로 차입금 상환하면서 이자비용 부담 완화되고 재무구조 개선한다면 상당한 실적의 개선으로 이어질 수 있을 것이다. 또한 제과부문의 주요 소비계층 인구의 감소와 웰빙선호 현상에 따른 내수시장의 성장한계로 산업내 경쟁이 심화되는 등 성장 폭 제한적일 듯 보이지만 장기적으로 해외시장 진출을 통하여 성장동력을 제고하여, 해태제과와의 시너지효과를 창출한다면 현재 지표상의 실적을 넘어선 더 좋은 기업으로 거듭 날 수 있을 것이라 예상해본다.

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