금융 파생상품의 이해(선물과 옵션)

소개글

금융 파생상품의 이해(선물과 옵션)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1 . 선물시장

■ 선물의 의의

■ 선도계약과 선물계약의 차이

■ 증거금․ 일일정산제도․청산소

■ 선물계약의 종류

■ 우리나라 선물시장의 역사

■ 선물거래의 기능

■ 선물거래의 형태

■ 주문(Order)의 형태

■ 미결제 약정

■ 베이시스(Basis)

■ 선물의 가격결정이론

■ 종목코드

■ KOSPI200선물과 KOSDAQ50선물의 비교

■ KOSDAQ50 주문유형

■ 매매거래의 중단

■ 선물투자의 실례

2 . 옵션시장

■ 옵션의 개념

■ 옵션의 분류

■ 옵션거래의 결제

■ 옵션의 기본구조

■ 옵션가격의 투자성과

■ 옵션거래의 특징

■ 옵션거래의 경제적 기능

■ 옵션가격결정요인

■ Put-Call Parity (풋-콜 등가식)

■ 옵션가격결정모형

■ 옵션의 민감도 분석지표

■ 주가지수옵션거래제도

본문내용

25%, d=25%
p = (0.07+0.25) / (0.25+0.25) = 0.64
[2] Call Price =
{p C_u `+ `(1-p)C_d }over {(1+r)}
= [(0.64)(8) + (0.36)(0)] / 1.07 = 4.785
2) Black-Scholes의 OPM
가 정
⑴ 주가의 형태는 대수정규분포(lognormal distribution)를 따른다.
⑵ 거래비용과 세금은 없다. 그리고 모든 증권은 분할할 수 있다.
⑶ 옵션의 만기일까지 배당은 없다.
⑷ 무위험 차익거래기회가 존재하지 않는다.
⑸ 증권의 거래는 연속적으로 이루어진다.
⑹ 투자자는 무위험이자율로 차입하거나 대출할 수 있다.
⑺ 단기 무위험이자율은 r은 일정하다.
c=SN(d_1 )-Xe^-rt N(d_2 )
-------------------①
d_1 = { ln(S/X)+(r+sigma^2 /2)t} over {sigmaSQRTt }
d_2 = { ln(S/X)+(r-sigma^2 /2)t} over {sigmaSQRTt } = d_1 - sigmaSQRTt
여기서, t = 1년에 대한 상대적 기간 ( 90일이면,
sqrt 90/365
)
N(x)
= 표준정규분포의 누적분포함수
p=Xe^-rt N(-d_2 )-SN(-d_1 )
------------------②
옵션의 민감도 분석지표
1) 델타(
DELTA
) =
{PARTIAL C} over {PARTIAL S}
= 대상자산가격 1단위 변화시의 옵션가치 변화분
① 기초자산 1개 보유를 위한 옵션계약수 = Hedge Ratio =
1 over DELTA
델타는 델타중립적 헤지를 위해 필요한 대상자산의 수 =
N(d_1 )
② 옵션이 ITM으로 종료될 확률
ex) 델타가 100 이면, Deep ITM으로 끝날 확률이 100%.
③
0 < 콜옵션 델타 < 100
-100 < 풋옵션 델타 < 0
2) 감마(
GAMMA
)=
DELTA
의 속도 =
{PARTIAL DELTA} over {PARTIAL S}
= 대상자산가격 1단위 변화시의 옵션델타의 변화분
① 감마가 큰 포지션은 방향위험(
DELTA
)의 속도가 매우 빠르므로 매우 위험하다.
②
+ GAMMA
: long position 의 경우로서, 대상자산가격이 급변하기를 바라는 포지션
- GAMMA
: short position으로서, 대상자산가격이 안정되어 있기를 바라는 포지션
③ ATM에서 가장 크다.
3) 세타(
theta
) =
{PARTIAL C} over {PARTIAL t}
= 만기일까지 시간이 1단위 감소함에 따른 옵션가치 변화분
= 시간가치가 감소하므로 실무적으로 음수(-)를 이용함.
① 시장변동과 시간가치소멸간의 상반적 관계구조에 있다.
ex) 가격변동을 원하는
+ GAMMA
포지션 보유자는 시간가치의 손실을 감수한다.
② ATM에서 가장 크다. ( 양수라고 할 때 )
ex) Deep ITM에 있다면, 잔존기간의 대소여부는 포지션가치에 영향을 미치지
못하는 것이므로 시간가치가 감소한다는 것을 의미한다.
4) 베가(Vega) =
{PARTIAL C} over {PARTIAL sigma}
= 변동성이 1%변화할 때 옵션가격이 변화하는 정도
①풋·콜에 관계없이 포지션이 long이면 + Vega (변동성이 증가하기를 바라는 포지션)
②ATM종목의 베가가 높다.
5) 로(
rho
) =
{PARTIAL C} over {PARTIAL r }
= 금리변화에 따른 옵션가격의 변화분
① 옵션가격은 금리변화에 비탄력적이므로 상대적 중요도가 낮다.
② 금리가 옵션가격에 미치는 영향은 모호하다.
(옵션보유 매력도에 미치는 영향과 대상자산가격 할인률에 미치는 영향이 상반)
③ 금리상승시 콜가격은 상승하고, 풋가격은 떨어진다.
주가지수옵션거래제도
구분
KOSPI200옵션
KOSDAQ50옵션
거래대상
KOSPI200
KOSDAQ50
권리행사유형
유럽형 콜/풋옵션
거래승수
100,000원
호가가격단위
(최소변동가액)
옵션가격 3P이상 : 0.05P(5,000원)
3P미만 : 0.01P(1,000원)
옵션가격 5P이상 : 0.05P(5,000원)
5P미만 : 0.01P(1,000원)
행사가격의 수와 간격
연속3개월물: 2.5P간격 9개
(ATM1개 및 ITM과 OTM각 4개)
최원월물 : 5P간격5개( ATM 2개)
11개
(ATM1개 및 ITM·OTM각 5개)
2.5P 간격
결제월 주기 및 상장결제월수
최근월물 3개 + 3,6,9,12중 1개( 4개 결제월)
가격제한폭
없음(단, 주문가격 제한범위를 설정)
포지션제한
없음
단, KOSPI200지수가 15%이상 변동할 경우의 이론가격을 벗어난 호가는 접수거부
필요시 설정
거래시간
월∼금 : 09:00-15:15
최종일 : 09:00-14:50
최종결제가격
최종거래일 최종현물지수
최종거래일
최종결제월의 두 번째 목요일(공휴일인 경우 순차적으로 앞당김)
최종결제일
최종거래일의 다음 거래일(공휴일인 경우 순연)
주문한도수량
5,000계약미만
5,000계약 이하
기준가격
-거래개시일은 이론가격
-최초거래성립전까지는 기세가 있는 경우는 기세를 기준가격
-기세가 없는 경우 전일의 기준가격
-거래성립후는 전일의 매매증거금 기준가격
-거래개시일은 이론가격
-최초 거래성립전까지는 전일 기준가격
-거래성립후는 전일의 최종 약정가격
증거금
-개시증거금 : 15%
-기본예탁금 : 5백만원
-거래/유지증거금률 : 10%
-현금증거금률 : 5%
-개시증거금률 : 20%
-기본예탁금 : 없음
-거래/유지증거금률: 15%
-현금증거금비율 : 없음
신규주문증거금
증거금총액
매수 : 옵션매수대금
매도 : (①②중큰금액-옵션전일종가) 주문수량 10만원
①지수 15%변동시 최대옵션이론가
②지수 0.15 0.25+옵션전일종가
매수 : 옵션매수대금
매도 :
주문수량 옵션대금승수
(최대이론가격-매도이론가격)
현금증거금
매수 : 옵션매수대금
매도 : 0
호가의 종류
지정가, 시장가, 조건부지정가, 최유리지정가
지정가외에는 최근월물만 도입
지정가, 시장가주문
단일가격경쟁매매는 지정가, 일반주문만 가능

키워드

선물시장,   옵션시장,   콜옵션,   풋옵션,   헤지거래,   현물시장