과제-국제금융론

본문내용

해질 때까지 계속될 것이며, 그 결과 양국의 이자율이 같아지면서 균형관계가 형성될 것이다.
6. 국제이자율평가 정리에 관한 다음 물음에 답하시오.
(1) 금리재정거래와 국제이자율평가 정리에 관하여 간략히 설명하시오.
▶금리재정거래(金利裁定去來)란, 국제간의 금리차가 존재하는 경우에 저금리국으로부터 고금리국으로 자 금을 이동시켜 금리차익을 얻으려는 거래이다. 이러한 거래는 현물환시 장에서 저금리 통화를 매각하고 고금리 통화를 매입하는 방법으로 이루어지는데 이때 환리스크를 배제하기 위하여 고금리국에서의 자금운용 기간만큼 선물환시장에서 고금리국 통화를 매각하고 동시에 저금리국 통화를 매입하는 스왑거래가 수반되는 것이 보통이다.
국제이자율평가정리란, 상품시자에서의 일물일가의 법칙이 국제금융시장에 적용된 것이라 할 수 있으며, 동일한 통화로 환산했을 때 모든 국가에서 투자의 기대수익률이 같아진다는 것을 의미한다. 이자율평가는 투자의 기대수익률이 위험을 수반하고 있는가 여부에 따라 크게 무위험이자율평가와 유위험이자율평가, 실질이자율평가로 구분할 수 있다.
(2) 최근 국내외 금융 및 외환시장에서 현물환율은 1,000원, 3개월물 선물환율 프리미엄이 3원, 원화표시 채권금리가 6%(연율), 달러화표시 채권금리가 4%(연율)에 형성되고 있다. 이 경우 어디에 투자하는 것이 얼마나 유리한지 밝히시오(단, 3개월 선물환율은 연율로 계산하여야 함에 주의할 것).
▶먼저, 선물환율을 구하면,
=약 1019.23이 된다.
그런데 외환시장의 참가자들은 선물환율이 자신들의 미래 환율에 대한 예측치와 다른 경우, 투기적인 이익을 취하고자 차익거래를 행할 것 이므로 선물환율이 미래 환율의 예측치와 같아질 때까지 거래를 하게 되므로
이 되고 이 된다.
유위험 이자율평가 이론에서 볼 때,
이므로, 이디에 투자하는 것이 유리한지를 보려면
와 를 비교해야 한다.
이면 달러자산에 투자를 해야 하는 것이 유리하고
이면 원화자산에 투자하는 것이 유리하다.
따라서 계산해보면 =1019.23+3=1022.23이 되므로,
이 된다.
따라서, 달러화자산에 투자를 할 때 약, 0.0223-0.02=0.002이 된다. 즉, 달러화채권에 투자를 할 때, 약 0.2% 이익을 얻을 수 있다.
(3) 이와 같이 국내외투자에 따른 수익률에 차이가 발생하는 경우 국제적 이자재정거래가 발생한다. 이러한 금리재정거래가 발생하는 경우 현물환율, 선물환율, 국내금리 및 해외금리를 어떠한 방향으로 변동시키는지 밝히시오.
국내외투자에 따른 수익률에 차이가 발생하면 양국의 이자율과 환율은 영향을 받게 된다. 이 문제와 같이 국내채권에 대한 투자수익률이 더 높다면, 해외로부터 국내채권에 투자하기 위해 자금이 유입될 것이며, 이는 국내이자율을 하락시키고 해외이자율을 상승시키는 한편 국내통화를 절상시켜서 두 투자로부터의 수익률격차를 감소시키게 된다. 결국 금리차익에 의한 자본이동은 두 투자기회로부터의 수익률이 동일해질 때까지 계속될 것이며, 그 결과 양국의 이자율 간에는 다음과 같은 균형관계가 형성될 것이다.

키워드

과제-국제금융론,   인플레이션율,   구매력평가