자본자산가격결정모형

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자본자산가격결정모형

본문내용

관찰가능한 잘 분산투자된 포트폴리오의 구성하에서 균형가격 결정원리를 설명하고 있다.
㉢ 증권수익률은 다수 공통 요인과의 선형관계에서 표시된다.
④ 차익거래
㉠ 일물일가의 법칙이 성립할 때 까지 초과이익을 취하려는 활동이 활발하게 일어난다.
㉡ 차익거래는 초과수익이 더 이상 발생하지 않을 때까지 지속적으로 일어난다.
⑤ APT의 도출
㉠ APT는 CAPM과 같이 엄격한 가정은 필요 없으며, 다만 투자자들이 보다 큰 부를 선호하며 위험에 대해서 회피적이라고 가정한다. 또한, 자산의 수익률은 다요인모형에 따른다는 매우 현실성 있는 가정에 기초하고 있다.
㉡ 투자자들은 충분한 분산투자를 통해 체계적 위험만을 부담한다.
㉢ 투자자들은 비체계적 위험을 무시해도 되기 때문에 잔차분산은 필요하지 않다.
⑥ 모형
⑦ 결론
㉠ APT는 시장균형상태에서 증권 j의 수익률의 공통요인에 대한 민감도의 선형함수로 표시된다.
㉡ APT와 CAPM은 상호배타적인 모형이 아니고, CAPM이 APT의 한 부분으로 해석할 수 있다.
㉢ 하지만, 현실적으로는 APT도 불가능하다. 그 이유는 시장에 영향을 미치는 요인을 정하는 것이 어렵고, 요인마다 영향을 미치는 정도를 정하기 어렵다.

키워드

자본,   자산,   모형