주식회사 풀무원의 기업경영분석 (풀무원의 재무비율 배당과 주가와의 상관관계)

소개글

주식회사 풀무원의 기업경영분석 (풀무원의 재무비율 배당과 주가와의 상관관계)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 기업 선정 이유

Ⅱ. 기업의 소개
1. 풀무원 연혁
2. 지배구조
3. 기업명칭 및 CI의 의미
4. 소유구조
5. 주력제품 및 사업계획

Ⅲ. 시장에 있어서의 위치
1. 매출액 기준
2. 영업이익 기준
3. 주가 기준

Ⅳ. 풀무원 재무비율 분석
1. 유동성 비율
2. 레버리지 비율
3. 안정성 비율
4. 활동성 비율
5. 수익성 비율
6. 성장성 비율
7. 주가 비율

Ⅴ. 배당
1. 배당률
2. 배당성향

Ⅵ. 결론

본문내용

되는 것이며 [PBR < 1]이면 주가는 저평가 되고 있다는 것을 전제로 하면 풀무원은 상대적으로 고평가 되고 있다는 것을 알 수 있다. 실제적으로 풀무원의 2006년 6월 9일의 종가는 2005년 12월 29일 종가 46,300원에서 19,300원이 떨어진 27,000원으로 마감되었다. PBR을 토대로 투자자들의 매도가 작용한 것이 아닌가 추측된다.
경쟁회사 및 풀무원의 주가 대 장부가치비(PBR)율 추이
단위 : 배
연도
두산
C J
풀무원
2002
0.34
0.99
1.84
2003
0.53
1.23
2.22
2004
0.50
1.28
1.97
2005
1.58
2.13
1.64
풀무원, 두산, CJ의 주가 단순비교
Ⅴ. 배당
1. 배당률
액면배당을 기준으로 1주당 액면금액에 대해서 지급되는 배당금의 비율을 말하며 배당률은 정기주주총회에서 결정한다.
풀무원의 경우 배당률이 음식료업의 배당률 평균과 비슷한 추이를 보이고 있다. CJ의 경우는 배당률이 상대적으로 높은 것을 알 수 있다. 하지만 액면가(두 기업 모두 5,000원)대비 배당금이기 때문에 현재 주가를 반영하지 않아 현실성을 따지기에는 무리가 있다. 실제적으로 시장주가는 CJ가 풀무원의 2배 이상 차이가 나기 때문에 그것까지 고려한다면 CJ와 풀무원의 배당률은 차이가 없다고도 본다.
음식료업, 경쟁회사 및 풀무원의 배당율 추이
단위 : %
연도
음식료업
C J
풀무원
2001
7.41
15.00
8.00
2002
9.08
25.00
16.00
2003
9.98
35.00
15.20
2004
13.75
33.00
10.00
2005
-
30.00
12.00
2. 배당성향
배당금액을 전체 보통주 이익으로 나누어 가지는 값이다. 뭔가 아는 투자자라면 배당성향에 관심을 기울이고, 더 잘 아는 투자자라면 배당성향의 추세에 관심을 기울인다. 배당성향이 높으면 내부유보율이 낮아져 차기 투자에 어려움이 있을 수 있으며, 배당성향이 낮으면 내부유보율이 높아져 무상증자나 자사주 매입의 가능성이 높아진다.
음식료업의 평균 배당성향은 계속 증가하는 추세이다. CJ는 배당성향이 높기는 하지만 2003년을 기점으로 하락하다가 증가하기 시작했다. 풀무원은 거의 꾸준히 적은 %로 증가하고 있는 추세이다.
음식료업, 경쟁회사 및 풀무원의 배당성향 추이
단위 : %
연도
음식료업
C J
풀무원
2001
20.90
38.19
17.70
2002
21.69
32.03
19.82
2003
23.22
28.15
20.07
2004
24.44
30.15
21.49
2005
-
32.64
20.27
Ⅵ. 결론
지금까지 풀무원과 경쟁기업인 CJ, 그리고 동종산업평균인 음식료업의 평균에 대하여서 수치 및 그래프를 살펴보았다. 어떠한 것이 올바른 자본구조이며, 배당인지에 대해서는 많은 연구가 필요하다. 자본구조의 변화를 통해서 얻을 수 있는 기업의 이점이 분명히 있으며, 배당의 변화를 통해서 얻을 수 있는 기업의 이점 또한 분명히 있다. 또한 이상에서 자본구조뿐만 아니라 여러 가지 주요 재무비율들을 비교분석해 보면서 기업이 어떠한 재무구조를 취했을 때 주가가 올라가는지 등을 살펴보았다. 어떻게 보면 몇 개의 기업을 분석해서 결론을 취한다는 것이 우스운 일일지도 모르겠다. 그러나 공부하는 학생의 입장에서 무서울 것이 없으므로 나름대로의 결론을 내린다.
이상에서 보면 CJ와 풀무원의 자본구조는 비슷한 추세를 보이고 있다. 부채비율을 낮춰서 레버리지의 이점을 취하기보다는 재무적 곤경을 피하려는 자본구조를 보이고 있다. 정부의 강압도 어느 정도 작용을 하였지만 부채비율 200%까지는 염려없음에도 불구하고 계속해서 낮추려는 것을 볼 수 있다. 두 기업이 부채비율을 낮추었을때 두 기업모두 주가가 상승했다.. 부채비율을 높이는 기업이 있었으면 비교하기 좋았겠지만, 현재의 두 기업은 부채비율을 낮추는 것을 선택했다.
CJ와 풀무원의 배당은 어느정도 상반된 입장을 취하고 있다. CJ는 상대적으로 배당에 관심을 많이 기울이고 있다는 것을 알 수 있다. 경쟁기업보다 높은 배당을 함으로써 얻어지는 이익을, 사내유보 시킴으로써 얻는 이익보다 큰 것으로 보고 있다. 반면, 풀무원은 배당보다 사내유보에 더 신경을 써서 계속적인 투자에 가치가 있다고 판단했다. 이렇게 상반된 두 기업의 판단이 기업의 가치에 어떻게 나타났을까? 앞서 나타난 것처럼 두 기업모두 주가가 상승했다. 구체적으로 CJ는 2003년도에 약간의 조정을 받기는 했지만 꾸준히 증가하여 현재는 2001년대비 약 200%이상의 주가 증대를 보였다. 풀무원은 2003년도에 최고점을 기록하였으나 다시 조정을 받아 하락하고 있는 추세이지만 꾸준히 증가하고 있다. 풀무원도 2001년 대비 약 200%이상의 주가 증대를 보였다.
배당이 기업의 가치에 어떠한 영향을 미칠 것이라는 주장에 대해 두 기업의 그래프만 보고 영향이 없다고 속단할 수는 없다. 하지만 적어도 기업의 가치라는 것이 배당에 대해서 민감하지 못하다는 것을 알 수 있다. 기업의 배당성향이 기업의 가치를 일시적으로 증대시킬 수는 있어도 결국엔 조정을 받게되어 다시금 원래 기업의 가치로 돌아온다고 판단된다.
결론적으로 지금까지의 조사에 있어서 자본구조가 기업가치에 어느정도 기인한다고 본다. 그러나 배당이 기업가치에 영향을 미치느냐는 질문에는 그렇지 않다고 본다.
기업이 가치를 증가시키기 위해 배당성향이나 부채 비율등의 지름길에 관심을 갖는 것도 옳은 것이나 조금 둘러 가더라도 시장 확보를 통한 매출증가 등과 같이 기업 고유의 가치를 증가시키는 것이 더 올바른 것이라 보겠다.
참 고 문 헌
한국 상장회사협의회. 상장회사총람. 서울: 상장회사협의회 2001
한국상장회사협의회. 기업재무정보. 인터넷주소 : http://www.kocoinfo.com
풀무원. 풀무원IR. 인터넷주소 : http://www.pulmuone.co.kr/
CJ.그룹. CJ소개. 인터넷주소 : http://www.cj.net/
굿아이. 굿아이HTS시스템. 인터넷주소 : http://www.goodi.com
네이버. 네이버 용어 사전. 인터넷주소 : http://terms.naver.com

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풀무원,   주가,   기업경영,   재무관리,   부채,   배당,   재무비율,   주식회사