재무제표분석

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목차

Ⅰ. 대상기업들의 주요 재무비율(단위: ％, 배)
1. 안정성 지표
2. 수익성 지표
3. 활동성 지표

Ⅱ. 대상기업들의 본질가치
1. 한국전력공사
(1) 1 주당 순자산가치
(2) 1 주당 수익가치
(3) 1 주당 본질가치
2. POSCO
(1) 1 주당 순자산가치
(2) 1 주당 수익가치
(3) 1 주당 본질가치
3. KT
(1) 1 주당 순자산가치
(2) 1 주당 수익가치
(3) 1 주당 본질가치
4. 핸디소프트
(1) 1 주당 순자산가치
(2) 1 주당 수익가치
(3) 1 주당 본질가치
5. 다음 커뮤니케이션
(1) 1 주당 순자산가치
(2) 1 주당 수익가치
(3) 1 주당 본질가치
6. 인츠 커뮤니티
(1) 1 주당 순자산가치
(2) 1 주당 수익가치
(3) 1 주당 본질가치

Ⅲ. 재무비율 비교를 통한 기업성향의 분석 및 본질가치를 통한 투자여부의 판단
1. 기업성향의 분석
2. 투자여부의 판단

Ⅳ. 재무비율의 건전성과 투자여부의 관련성

본문내용

,935,086
2,726,935,086
사. 발행주식수
13,893,366주
13,893,366주
아. 1주당 추정이익
196
196
자. 가 중 치
3
2
차. 주당 평균추정이익
196
카. 자본환원율
10.00％
타. 1주당 액면가액
500
파. 1주당 수익가치
1,960
(3) 1 주당 본질가치
1주당 순자산가치 × 2 + 1주당 수익가치 × 3
5
1주당 본질가치 =
4,467 × 2 + 1,960 × 3
5
=
= 2,963원
6. 인츠 커뮤니티
(1) 1 주당 순자산가치
(단위 : 원)
구 분
금 액
Ⅰ. 자 본 총 계
8,401,507,691
Ⅱ. 가 산 항 목
-
1) 결산기이후 유상증자액
-
2) 결산기이후 자본잉여금 증가액
-
3) 자 기 주 식
-
Ⅲ. 차 감 항 목
959,767,532
1) 무 형 자 산
959,767,532
2) 회수불능채권
-
3) 투자주식 및 관계회사주식 평가감
-
4) 결산기이후 임원상여금
-
5) 결산기이후 특별손실
-
6) 결산기이후 전기오류수정손
-
Ⅳ. 순 자 산(Ⅰ+Ⅱ-Ⅲ)
7,441,740,159
Ⅴ. 공모전 발행주식총수
5,034,185주
1) 최근사업연도말 발행주식수
5,034,185주
2) 사업년도후 유상증자주식수
- 주
3) 사업년도후 무상증자주식수
- 주
Ⅵ. 1주당 액면금액
500
Ⅶ. 1주당 순자산가치(Ⅳ/Ⅴ)
1,478
(2) 1 주당 수익가치
(단위 : 원)
구 분
추정 제 1 차 연도
추정 제 2 차 연도
가. 추정경상이익
1,350,303,745
1,350,303,745
나. 유상증자추정이익
-
-
다. 소 계
1,350,303,745
1,350,303,745
라. 법인세등
-
-
마. 우선주배당조정액
-
-
바. 추정이익
1,350,303,745
1,350,303,745
사. 발행주식수
5,034,185주
5,034,185주
아. 1주당 추정이익
268
268
자. 가 중 치
3
2
차. 주당 평균추정이익
268
카. 자본환원율
10.00％
타. 1주당 액면가액
500
파. 1주당 수익가치
2,680
(3) 1 주당 본질가치
1주당 순자산가치 × 2 + 1주당 수익가치 × 3
5
1주당 본질가치 =
1,478 × 2 + 2,680 × 3
5
=
= 2,199원
Ⅲ. 재무비율 비교를 통한 기업성향의 분석 및 본질가치를 통한 투자여부의 판단
1. 기업성향의 분석
IMF이후 재무구조의 건전성을 중요시한 정부관련당국의 제재와 기업들의 자구책으로 인해 재무비율중 안정성을 나타내는 부채비율과 영업이익대비 이자보상배율의 기업간의 두드러진 차이는 거의 없었다. 오히려 조사대상 기업들중 핸디소프트의 경우는 부채비율이 2.48％밖에 안되어 무차입경영의 기반을 공기업적 성격을 지닌 3개의 기업들보다 더 먼저 달성할 것으로 보인다. 다만 금융부담율에 있어서는 여전히 벤처기업들이 다른 비교대상 기업들에 비해 취약한 구조를 가지고 있음을 보여준다.
재무비율 비교에 있어 가장 차이를 보이는 것이 바로 수익성지표 부분과 활동성 지표부분인데 이는 작년부터 지속되던 불경기에 대한 기업들의 성과가 그대로 반영되었던 것이라고 볼 수 있다. 공기업적 성격을 지닌 비교대상 기업들은 국가의 기간사업이라고 할 수 있는 전기·전자·통신·철강 사업을 기반으로 하는 독점적 성격이 강한 기업들이라서 비록 불경기라는 경기상황에 처해 있더라도 다른 일반기업들에 비해서는 그 타격이 적은 기업들이라고 볼 수 있다. 이에 반해 벤처기업들은 벤처붐을 일으켰던 2∼3년 전에 비해 경기상황을 반영하기라도 하듯이 기업실적이 두드러지게 하향곡선을 그었고, 뚜렷한 수익사업을 발견할 수 없는 인터넷기업들의 도산이 연달아 이어지기도 했다. 위에 조사한 3개의 벤처기업들도 다음이 무선 인터넷서비스에 대한 CP유료화와 인터넷 쇼핑몰등의 새로운 수익사업이라는 활로를 개척하여 흑자전환에 성공한 것을 빼고는 다른 2개의 기업들은 적자전환과 (-)의 ROA, ROE비율이라는 위험한 국면에 처해 있다.
따라서, 안정적인 사업기반과 수익성 창출에 있어 유리한 요소를 지니고 있는 공기업적 성격의 앞의 3기업들도 경기의 불안정에 영향을 받겠지만 그 영향이 극히 적을 것이고, 상대적으로 불안정적인 사업기반과 수익성 창출에 있어 유리한 요소를 발견하지 못한 벤처기업들인 뒤의 3기업들은 경기상황에 따라 불리한 영향을 받는 측면이 클 것으로 여겨진다. 그러므로, 위의 재무비율 분석에 따른 결과에 의하면 경기상황에 따른 기업의 재무비율변화가 기업의 성향을 판가름 할 수 있는 기준이 될 수 있다고 할 수 있다.
2. 투자여부의 판단
) 여기서 투자여부에 대한 판단은 철저하게 본질가치 계산에만 의한 것임을 밝혀둔다.
(단위: 원)
구분
한국전력공사
POSCO
KT
핸디소프트
다음 커뮤니케이션
인츠커뮤니티
03.5.30종가
19,950
107,500
46,500
4,020
64,300
1,580
본질가치
36,855
72,792
33,800
4,265
2,963
2,199
투자여부
지속적 매수
매수를 유보
매수를 유보
지속적 매수
매도
지속적 매수
Ⅳ. 재무비율의 건전성과 투자여부의 관련성
본질가치가 재무제표의 여러 가지 제반 수치에 의해 산출되는 것인 만큼 재무비율에 의한 판단과 비교해서 다른 사항이 발견될 수 있다. 즉, 재무비율에 의해 산출된 지표가 극히 악화되어 있는데(핸디소프트, 인츠커뮤니티), 본질가치는 비교대상 종가보다 높게 산출되어 해당기업들의 주식을 지속적으로 매수해도 된다는 상황에 처하게 된다. 또한 이와는 반대로 재무비율에 의해 산출된 지표가 양호하여도(POSCO, KT), 본질가치가 비교대상 종가보다 낮게 산출되어 해당기업들의 주식의 매수를 유보해야만 한다는 상황에 처하기도 한다.
따라서, 재무비율의 건전성과 본질가치에 의한 투자여부 판단은 위 조사에 의하면 전혀 관련성이 없는 것으로 판단되며, 이에 대한 원인은 현재 우리나라의 주식시장이 재무제표를 중심으로 하여 투자가 이루어지는 선진적인 시장구조가 아니라, 기업이 처한 상황과 관련이 없는 사항에 주목하여 비과학적 투자가 빈번하게 이루어지는 후진적인 시장구조에 기인하는 것으로 여겨진다.

키워드

수익성지표,   안정성지표,   한국전력,   다음,   재무비율,   수익가치와 순자산가치