M&A(기업인수합병)의 동기, 유형 및 성공적인 M&A 방안

소개글

M&A(기업인수합병)의 동기, 유형 및 성공적인 M&A 방안에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. M&A의 정의 및 개요

2. M&A 관련 용어

3. 외국인들의 M&A 동기

4. M&A에 대한 국내 기업의 소유 구조

5. M&A에 대한 국내 기업의 문제점

6. 사전전 M&A 방어 전략

7. 성공적인 M&A 방안

8. 참고문헌

본문내용

아닌 다른 방법으로 외국자본의 M&A를 막으려 한다면 외국자본이 대거 이탈할 가능성이 있기 때문에 단계적으로 시장원리에 의한 공정한 게임 룰이 적용될 수 있는 여건 마련이 시급하다.
첫째, M&A 시장을 육성하여 기업 경영권 거래를 촉진시킨다. M&A를 통한 산업 재편과 기업 구조조정은 이제 시대적 대세이므로, 부실화 조짐이 보이거나 부실화된 기업이 M&A 시장에서 거래될 수 있게 해야 경영진을 긴장시키고 업계 전반의 효율이 높아진다. 대기업 규제, 기간산업 보호 등을 완화하여 M&A를 보다 활성화 시켜야 한다.
둘째, 원칙적으로 적대적 M&A를 허용하되, 단기 자본이득 등을 목적으로 하여 심각한 폐해가 예상되는 경우에는 선별적으로 제한해야 한다. 원칙적으로 M&A에 대한 판단을 시장에 맡겨야 하지만 투기성 펀드의 공격이 명백할 때는 정부가 개입하는 등 유연하게 접근해야 한다.
셋째, 자사주 규제 매입을 완화시켜야 한다. 증권시장이나 장외시장에서 기업인수자 이외의 일반 주주로부터 자사주를 취득하는 방법인데 유통주식수를 감소시키고 주가를 상승시킴으로써 적대적 M&A를 방어하는 효과가 있다.
넷째, 외국자본과 합법적으로 대응할 수 있게 역차별(출자총액제한제도, 상업자본의 은행소유제한제도 등)을 단계별로 해소하고 그 목적이 시너지 효과 제고 등 국가 경제발전에 기여할 수 있도록 유도해야 한다. 외국기업에 대해서도 공정거래법, 증권관련법 등을 엄격하게 적용해야 한다.
다섯째, 외국자본에 대항할 수 있는 대형 사모펀드가 탄생할 수 있도록 시장과 투자자를 조직화하는 능력을 지닌 투자은행 기능을 활성화 시켜야 한다.
여섯째, 유럽 등 여러 나라의 M&A 규제방안을 참고하여 제도적 허점을 보완해야 한다. 그린메일을 규제할 수 있는 매집 과정의 불법성 조사, 단기차익에 대한 높은 과세 등이 그것이다.
위임장경쟁, 공개매수, 그린메일 등 경영권 분쟁에 휘말릴 경우 재무적으로 막대한 손실을 입을 수가 있기 때문에 사전에 이에 대항할 수 있는 체제가 구축되어야 한다.
첫째, 정관을 정비하고 우호주주와의 네트워킹을 강화해야 한다. 법률이 허용하는 범위 내에서 경영권을 보호하는 장치를 최대한 정관에 반영하고 투자자 및 소액주주에 대한 관리와 정보불균형을 해소하여 시장가치의 저평가를 사전에 방지하기 위하여 IR 활동을 강화해야 한다.
둘째, M&A 관련 의결요건을 강화하여 경영진의 동의 없이는 M&A가 어렵도록 조치를 취해야 한다. 의결권 차등화, 즉 주식보유기간에 따른 투표권 차등화 등을 들 수 있다. 동 방법에 의해 회사는 기존 발행주식과 교환하는 과정에서 일부 주주들의 의결권을 박탈하고 의결권을 현 경영진과 우호적 세력에게 집중시킬 수 있다.
셋째, 대주주 지분을 확대해야 한다. 외국인 지분율이 높고 대주주 지분율이 낮을수록 외국자본에 의한 M&A가 성행한다는 것을 알 수 있었다. 이를 방어하기 위한 방법으로는 전환사채 발행과 유상증자 발행이 있다. 전자는 발행된 전환사채를 계열사 및 대주주가 매입하여 6개월 경과 후에 주식으로 전환함으로써 신주발행으로 자본금 증가와 주식발행초과금이 적립되어 재무구조 개선 효과가 있다. 후자에는 주간사가 유상증자분을 총액 인수한 후 구 주주와 우리사주조합에게 우선 청약권을 부여하여 청약을 받고 그 청약 미달분을 일반투자자를 대상으로 청약을 받으며 청약 후 잔여주식이 있을 경우 주간사가 인수하는 방식의 주주우선공모증가가 있고 구주주의 신주인수권을 완전히 배제하고 주간사가 총액 인수하여 일반투자자에게 청약을 받는 일반공모가 있다.
넷째, 독약계획(Poison Pills)을 도입해야 한다. 특정한 사건이 발생할 경우 사전에 주주들에게 발행자 또는 인수자의 주식이나 기타 증권을 매수할 수 있는 권리(Call Option)를 부여함으로써 적대적 M&A를 포함한 M&A를 방어하려는 전략으로 현재 미국에서 가장 성행하고 있는 대표적인 방어조치로 알려지고 있다. 이는 적대적 매수자의 지분을 희석시키고 매수부담을 증가시켜 매수를 억제하려는 것이 주목적이다.
다섯째, 우리사조조합 등을 활용해야 한다. 우리사주조합 또는 임직원은 일반적으로 대주주(또는 기존 경영주)의 친위주주라 할 수 있으므로 유상증자 및 자사주의 실물지급(상여금, 공로금 등)을 통해 임직원 보유지분의 증대를 유도하여 안정지분을 확보할 수 있다.
여섯째, 독립성과 전문성을 겸비한 이들로 이사회를 구성하여야 한다. 기존 경영자의 이익을 위한 편파적인 이사회가 아니라 모든 주주를 위해 경영자로부터 독립된 이사회를 만드는 것이다. 이를 위해서는 경영진, 주주 등과 이해관계가 얽혀있지 않는 것이 중요하다. 독립성뿐만 아니라 전문성도 갖추어야 한다. 이사회는 미래 목표의 방향성과 단계적 기업가치 제고의 구체적인 목표를 제시하고, 주요 실행 이슈들에 대한 해결 방향을 지원하며 리스크 및 기업 전략의 실행 과정을 모니터링 할 수 있는 능력을 지니고 있어야 한다.
일곱째, M&A 방어를 위한 근본적인 대책은 견실한 경영을 통해 기업 가치를 지속적으로 높이는 것이다. 평소 주주와의 관계에 관심을 기울여 투자자의 신뢰를 확보하는 것이 중요하다.
여덟째, 불투명한 지배구조는 기업가치를 떨어뜨릴 뿐 아니라 기업사냥꾼들에게 공격의 빌미를 제공하게 되므로 지배구조의 투명성을 강화하여 기업사냥꾼들이 지배구조의 허점을 이용해 공격하는 것을 차단해야 한다.
8. 참고문헌
-글로벌 경영, 김영렬 2006년 박영사
-세계 경제권별 M&A시장 현황과 시사점 - 박승록, 한국경제연구원, 2008
-기업 금융과 M&A - 최상우, 전우수, 삼일인포마인, 2007
-M&A 전략과 실전사례 - 윤종훈 외, 매일경제신문사, 2005
-글로벌 시대의 M&A 사례 - 제갈정웅, 창해, 2005
-기업의 M&A 사례분석을 통한 중소기업의 경영전략 연구/김은봉
-M&A(기업인수합병)의 동기/李 海 氷
-글로벌 시대의 기업인수합병의 사례/제갈성움 최도성 곽수근 지음
-M&A 이론과 실제/한국기술거래소 최도성 지음
-갈정웅 최도성, M&A최신사례집, 창해, 2008
-송영렬 한동협, 재무관리의 이해, 학문사, 2002

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