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소개글

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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 부동산금융과 부동산투자회사(REITs, 리츠)
1. 도입 배경
2. 관련 법 제정
3. 발행
4. 효과 및 전망
1) 효과
2) 전망

Ⅲ. 부동산금융과 주택저당증권(MBS)
1. 흐름도
2. 발행 현황

Ⅳ. 부동산금융과 상업용부동산저당증권(CMBS)
1. 시장 거래 데이터
2. 감정평가 방식의 문제
3. 전세 제도
4. 신용보완

Ⅴ. 부동산금융과 메자닌캐피탈
1. 개요
2. 선진 활용사례
3. 활용방향 및 시사점

참고문헌

본문내용

적인 자금조달을 위한 자금원천으로서 역할을 수행하였다.
-국제적 표준인 수익환원법을 적용하기 위해서는 전통적인 전세보증금을 월간단위 현금흐름으로 전환되어야 하는데, 적용 이자율인 전환률 개념도기준이 마련되어야 한다.
- 전세제도가 존속되고 소득접근방식의 평가가 정착되지 않는 한 CMBS 시장은 현실화되기 어렵다.
4. 신용보완
- CMBS 발행이 성공적이기 위해서는 발행주체가 충분한 신용보완을 제공하여 투자가측의 default 위험을 무난한 수준까지 줄여 주어야 하는데, 신용보완방식으로는 발행주체 및 제3자 보증, 저당권의 교체 및 환매수 계약, Lease 양도, 초과담보, 교차담보 등이 있다.
Ⅴ. 부동산금융과 메자닌캐피탈
1. 개요
□ 메자닌 캐피탈(Mezzanine Capital)이란 재원의 성격이 지분과 차입의 중간적인 성격을 지닌 재원을 통칭
- 투자금 배당 또는 대출 원리금에 대한 변제 우선순위가 지분과 차입의 중간에 있는 재원 (후순위대출 등)
- 일정기간조건하에서 지분으로 전환하거나 지분을 살 수 있는 선택권을 부여한 재원 (convertible mortgage 등)
- 메자닌 캐피탈은 투자자 보호장치 또는 다양한 투자자를 끌어들이기 위한 목적에서 활용
□ 주택사업에서 메자닌 캐피탈은 위험과 수익의 조합이 다른 금융상품의 제공하여 다양한 투자자를 유인 가능
□ 주택사업자는 메자닌 방식을 활용하여 주택사업의 위험을 낮추고 다양한 성격의 투자자를 끌어들이는 것이 가능
2. 선진 활용사례
□ 國鐵淸算事業團은 개발이익에 일정 부분 참여하기 원하는 투자자를 끌어들이기 위해서 메자닌 캐피탈을 활용
□ Heller International Tower 프로젝트에서는 메자닌 캐피탈을 투자자 유인장치와 투자자 보호장치로 동시에 활용
□ RTC는 선순위-후순위 채권 구조를 통하여 투자자 유인장치와 투자자 보호장치로 동시에 활용
3. 활용방향 및 시사점
□ 주택사업에서 메자닌 캐피탈은 일반대출 등 주요 재원을 끌어들이기 위한 보조적인 수단으로 활용하는 것이 적절
□ 메자닌 캐피탈을 투자자 보호장치로 적절히 활용
- 프로젝트 파이낸싱 패키지에 후순위 대출 등을 활용하여 선순위 대출자금의 동원을 원활히 함
- ABS를 발행할 시 일부를 후순위 채권으로 발행하여 선순위 채권의 신용등급 향상 가능
- 주택사업자는 메자닌 캐피탈의 인수에 일부 참여
□ 정크본드(junk bond)시장을 메자닌 캐피탈 투자자 모집 풀(pool)로 활용
참고문헌
◈ 김창수, 부동산금융의 사례분석 및 시사점 연구, 대한국토·도시계획학회, 2003
◈ 강미석 외 3명, 부동산투자회사(REITs)의 투자 활성화 방안에 관한 연구, 대한부동산학회, 2011
◈ 김미숙, 자산유동화증권의 위험관리 방안에 관한 연구, 원광대학교, 2011
◈ 김지현 외 1명, 상업용 부동산저당채권유동화증권, 한국부동산분석학회, 2005
◈ 강계인, 부동산펀드의 발전방향에 관한 연구, 동의대학교, 2007
◈ 임윤수 외 1명, 주택저당증권 유동화제도의 활성화 방안에 관한 연구, 한국법학회, 2008

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부동산금융,   부동산투자회사,   REITs,   리츠,   금융