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소개글

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목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 금리의 자유화

Ⅲ. 금리의 변동

Ⅳ. 금리의 자본이동

Ⅴ. 금리의 정책결정

Ⅵ. 금리의 콜시장

Ⅶ. 금리의 예금시장

Ⅷ. 금리의 금리스프레드

Ⅸ. 결론

참고문헌

본문내용

다. 인플레이션에 대한 豫測力은 역시 선진국에 비해 제한적이긴 하지만 대체로 2년 이후에 유의하였으며, 특히 국채에 비해 규제의 정도가 약했던 會社債收益率이 포함된 스프레드의 예측력이 높게 나타나 시장참가자들의 기대가 잘 반영될수록 장래의 인플레이션 변화를 예측하는 데 유효하다는 점을 알 수 있었다.
情報變數로의 活用方案으로는 첫째, 통화정책 및 경제활동 정보가 즉각 반영될 수 있도록 收益率曲線의 形成을 유도하여야 한다는 점을 들었다. 이를 위해서는 발행시장에서 동일조건다양한 만기로 국채를 정기 발행함으로써 지표수익률곡선의 형성을 유도하고, 滿期의 長期化 및 國債專門딜러制度의 정착 등을 추진하는 한편 유통시장에 있어서는 債券時價評價制度 導入 등 각종 규제 완화 및 개선, 다양한 채권상품 개발 등을 통해 유통거래의 유인을 확대하여야 할 것이다.
둘째, 정보변수로의 활용은 통화정책 운용과정에서 피드백시스템을 구축하는 것이라 할 수 있으므로, 본고의 실증분석 결과를 이용하여 실물경제에 대해서는 통화정책의지가 잘 반영된 단기금리가 포함된 스프레드를, 인플레이션에 대해서는 시장참가자들의 기대가 잘 반영된 장기금리가 포함된 스프레드를 활용할 것을 제안하였다.
셋째, 금리스프레드의 변동요인 가운데 경제활동 변화와 관련된 부분을 구분하여 활용할 필요가 있는데, 이는 政策的 要因, 즉 단기금리의 변동에 따른 장기금리 변동분을 계량모형이나 시장모니터링 등을 통해 구분한 후 市場需給要因 分析 등으로 기타요인을 적절히 감안함으로써 가능할 것으로 생각된다.
넷째, 우리나라의 경우 지금까지는 長期金利의 硬直性 등으로 주로 단기금리의 변동에 의한 스프레드의 변화가 경제활동과 밀접한 관련을 가지는 것으로 나타났지만, 앞으로 장기금리가 신축적으로 움직이게 되면 선진국처럼 장기금리 변동에 따른 스프레드의 변화와 경제활동과의 관계가 보다 긴밀해질 것으로 예상되므로 장기금리 변동에 따른 스프레드의 변화에 주의를 기울여야 한다는 점을 강조하였다.
마지막으로 금리스프레드에 반영되는 시장참가자들의 기대가 經濟活動 變化와 괴리되지 않도록 여건을 조성하는 일이 중요하다 하겠는데, 이를 위해서는 通貨政策의 信賴性을 높이고, 物價安定의 토대 위에 경제 전반의 인플레이션 기대심리를 낮추려는 노력이 병행되어야 할 것으로 생각된다.
Ⅸ. 결론
우리나라 금융기관들은 콜시장에서 어느 정도 예상가능한 장래까지의 부족자금을 조달하거나 잉여자금을 운용하는 거래를 행하기도 한다. 이러한 거래는 실질적인 자금부족 혹은 잉여 예상에 따른 거래뿐만 아니라 장래의 금리수준 예상에 기초한 투기적 자금거래를 포함하는데, 2일물 이상 15일물 이내인 기일물로 행해지는 관계로 기일물 콜거래라고 불린다. 결국 우리나라 콜시장에서는 기일물 콜거래와 1일물로 행해지는 당일부족(잉여)자금 거래가 동시에 행해진다. 이처럼 우리나라 콜시장에서는 자금거래의 동기 자체가 매우 다르고, 기일물도 다른 자금거래가 동시에 행해지고 있는 관계로 자금에 대한 기일물별 수요·공급이 불균형을 나타낼 가능성이 높다.
이처럼 다양한 종류의 자금이 거래되는 우리나라 콜시장에서는 참가기관간 직접접촉에 의해 콜거래가 이루어질 경우 거래상대방에 대한 정보부족으로 부터 초래되는 거래의 불일치가 나타날 가능성이 높다. 금융권 전체로는 자금부족규모와 잉여규모가 균형을 이루고 있으면서도 실제는 거래가 이루어지지 않아 자금부족 및 잉여상태가 해소되지 않을 수 있으며, 그 결과 자금부족 금융기관은 부족자금을 조달하기 위해서 더 높은 금리수준을 제시할 수밖에 없고, 자금잉여 금융기관은 잉여자금을 운용하기 위해 더 낮은 금리수준을 제시해야 하는 경우가 있을 수 있다.
이 경우 자금부족 및 잉여상태에 있는 거래상대방의 거래수요에 대한 정보를 제공하는 브로커 중개기관이 있다면 거래 성사의 가능성은 높아질 수 있고, 거래금리도 시장참가자들에게 유리한 쪽으로 조정될 수 있다. 우리나라 콜시장에서는 금융결제원 콜거래실과 콜중개 투자금융회사가 이 같은 브로커 중개기관의 기능을 수행해왔다.
그러나 브로커 중개기관에 의해 거래 상대방에 대한 정보가 아무리 원활하게 시장에 공급된다 하더라도 개별 금융기관이 원하는 거래규모 및 기일물이 완전히 서로 일치되지는 않기 때문에 자금부족 및 잉여가 해소되지 않는 부분이 존재하게 된다. 이때는 자금에 대한 수요·공급의 불균형을 해소하기 위한 큰 폭의 금리조정이 이루어져도 자금수급 불균형은 해소되지 않는다.
이 경우 자금여유 금융기관이 원하는 형태의 거래규모와 기일물로 자금을 조달하여 자금부족 금융기관이 원하는 형태의 거래규모와 기일물로 자금의 형태를 변환하여 운용하는 딜러 중개기관이 있다면, 브로커 중개로는 거래가 이루어질 수 없었던 콜거래도 거래가 가능해진다. 결과적으로 자금수급 불균형으로 인해 금리수준의 불안정성이 나타날 가능성은 그만큼 축소될 수 있을 것이다. 우리나라 콜시장, 그중에서도 제2금융권 콜시장에서는 콜중개 투자금융회사가 딜러 중개기관의 기능을 수행하고 있으며, 본 연구가 모형화한 대상이 바로 콜중개 투자금융회사의 수익함수이다.
한편 딜러 중개기관은 최종적인 자금부족기관과 자금잉여기관의 수요를 충족시켜주는 과정에서 자신이 원하지 않는 자금재고를 보유하게 된다. 딜러 중개기관이 콜시장 참가기관들의 자금부족과 자금잉여를 해소시켜 주기위해 보유하려하는 자금재고의 절대규모가 크면 금리의 변동성이 완화될 수 있는 가능성은 커지며, 보유하려하는 자금재고의 절대규모가 적으면 금리의 변동성이 완화될 수 있는 가능성은 적어진다고 볼 수 있다. 보유하려하는 자금재고의 절대규모가 0인 딜러 중개기관은 사실상 브로커 중개기관이라고 할 수 있을 것이다.
참고문헌
김종혁 : 금리의 이해, 한국경제신문사, 1989
김종선 외 1명 : 금리자유화와 금리변동성의 특성에 관한 연구, 명지대학교 금융지식연구소, 2008
김석영 : 금리 시나리오 생성모델연구, 보험개발원보험연구소, 2005
김종혁 : 금리의 이해, 한국경제신문사, 1989
편집부 : 금리자유화의 추진방안, 한국개발연구원, 1995
한국금융연구원 : 금융환경 변화와 하반기 이후의 금리전망, 한국금융연구원, 1996

키워드

금리,   자유화,   변동,   자본이동,   콜시장