경영학과 졸업시험 (재무관리)

소개글

경영학과 졸업시험 (재무관리)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 자본시장선(CML)과 증권시장선(SML)의 공식을 쓰고 각 공식의 의미를 기술하시오.
2. 자본예산에 있어서 순현가법(NPV)이 내부수익률법(IRR)보다 우월한 방식임을 설명하시오.
3. 시장효율성의 종류를 기술하고 시장의 비효율성을 의미하는 이상현상 중 세가지를 설명하시오.
4. 자본구조이론의 기초가 되는 MM의 제1명제를 설명하시오.
5. 배당이 기업가치를 높이도록 작용하는 요인들에 대해 설명하시오.

본문내용

V)와 가중평균자본비용(WACC, ko)는 자본구조와 관계없이 결정된다.
즉, VL = VU
5. 배당이 기업가치를 높이도록 작용하는 요인들에 대해 설명하시오.
전통적으로 사람들은 높은 배당성향이 기업가치를 증가시킨다고 생각했다. 그 이유는 배당을 하지 않아 주가가 상승하는 경우 주식을 매도할 때 발생하는 매매비용이 만만치 않기 때문이다. 또 어떤 경우는 유보자금으로의 기업이 투자를 한다고 했을 때 그 투자가 반드시 성공한다는 보장이 없다는 것이다.
만약의 경우 투자가 실패해서 주가가 급락하는 경우도 있기 때문이다. 따라서 회사에 유보하는 것 보다 배당의 형태로 주주들에게 지급하는 것이 기업의 주가에 긍정적인 영향을 미친다는 이야기다.
① 손안에 든 새 가설
이 주장의 근거는 내 손안의 새 한 마리가 숲 속의 새 2마리보다 가치가 크다는데 두고 있다. 즉 기업이 현재의 배당을 유보하고 그 자금으로 투자를 해서 미래에 더 큰 수익을 거둘 수 있다는 것은 현재의 시점에서 보면 무척 불확실한 상황이 될 것이다. 미래는 누구도 예측할 수 없는 것이기 때문이다. 그런 점에서 본다면 주주들도 유보된 미래의 배당보다는 현재의 배당을 선호하게 된다는 것이 바로 ‘손안에 든 새 가설(bird-in-hands hypothesis)’라고 한다. 이는 어떤 기업이 배당을 다른 회사보다 많이 해주면 그 기업의 주식을 투자자들이 매수하게 될 것이므로 주가가 상승하게 된다는 것이다.
② 신호가설
기업의 경영자와 일반투자자들 사이에는 항상 정보의 비대칭현상이 존재하게 된다. 즉, 경영자들은 기업의 현황에 대해 많은 정보를 가지고 있는 반면 회사의 외부자인 주주들은 경영자들 보다는 훨씬 회사정보에 어두운 것이 사실이다. 그렇다면 주주들은 회사내부자인 경영자들의 의사결정을 통해 기업의 내용을 파악할 수 있는데 이런 것을 두고 기업이 주주들에게 보내는 신호를 간파한다고 보는 것이다.
만약 기업이 배당을 많이 해준다면 이것 자체가 기업내부의 사정을 전해주는 일종의 신호로 볼 수 있다는 것이다. 만약 기업이 배당을 늘려 가면 향후 기업의 실적전망이나 자금의 흐름을 좋게 본다는 것이 되겠고 그렇지 않고 배당을 줄여간다면 향후의 실적전망이나 자금의 흐름을 좋지 않게 본다는 뜻이 될 것이다. 이런 논리로 접근해 본다면 투자자들은 배당을 많이 해주는 회사의 전망을 좋게 보고 주식을 매수할 것이고 그렇지 못한 회사의 주식은 매도를 하게 되는 것이다.

키워드

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