채권시장

본문내용

전문딜러(PD) 등 시장조성활동을 담당하는 일부 금융기관들만 참가 하는 시장
- 대량거래를 통해 국채가격이 결정되기 때문에 지표금리 형성에 중심
- 국채의 유동성을 높이는데 매우 중요
다. 채권시장의 하부구조
(1) 채권유통수익률 공시제도
증권업협회가 각 증권회사로부터 장외시장에서 거래되는 채권수익률을
통보받아 증권전산 단말기를 통해 공시하는 최종호가수익률이 일반적으로 이용
최종호가수익률 대상채권
채권종목
잔존기간
국 채
국고채(1년)
10월~1년
국고채(3년)
2년9월~3년
국고채(5년)
4년7월~5년
국민주택채권1종(5년)
4년6월~5년1월
국고채(10년)
9년7월~10년
회사채
사채(무보증AA-,3년)
2년9월~3년
회사채(무보증BBB-,3년)
2년9월~3년
(2) 채권시가평가제도
- 금융기관이 보유하고 있는 채권의 가치를 적절한 가격으로 평가하는 것 으로 금융기관 자체 보유채권에 대한 시가평가와 투자신탁회사 및 은행 신탁 등의 간접투자상품에 대한 시가평가로 구분
(3) 증권대금동시결제제도
- 채권거래시 채권 인도와 대금 결제가 동시에 이루어지도록 함으로써
채권거래의 안정성과 효율성 높이기 위함
- 1999년 11월 증권대금동시결제제도를 도입
: 증권예탁원의 예탁자 계좌간 대체에 의한 채권결제와 한국은행 전산망 에 개설된 증권예탁원의 계좌를 통한 대금결제를 연계하여 동시에
처리하는 시스템
(4) 채권 등록 및 예탁제도
♤ 채권 등록제 : 국채등록법 또는 공사채등록법에 따라 채권 실물을 발행 하지 않고 등록기관이 관리하는 채권등록부에 채권자의 성명, 주소, 채권금액 등 권리내역을 등록함으로써 채권
실물을 소유하는 것과 동일한 효력을 갖는 제도
♤ 채권 예탁제도 : 대체성이 있는 채권의 보관 및 관리를 위해 증권예탁원 이 예탁자와의 위임계약에 따라 채권을 예탁받아 혼합 임치하고 예탁자는 예탁 채권에 대한 권리행사를
예탁계좌부에 의해 처리하는 제도
(5) 채권 상장제도
♠채권의 상장 : 증권거래소시장에서 거래될 수 있는 채권의 자격을 주는 제도
- 현재 국내에서 발행된 모든 공모채권과 일부 사모채권은 증권거래소에 상장
유통수익률 변동에 따른 채권가격 변동
채권가격은 발행자가 만기까지 지급해야 하는 이자와 원금을 현재의 유통수익률 (YTM: yield to maturity)로 할인하여 현재가치화환 금액(NPV)으로 결정된다.
a a a A
P= + + +
(1+r/4)¹ (1+r/4)² (1+r/4) (1+r/4)
a : 매분기별 이자
r : 유통수익률
A :원금
(1) 채권가격은 유통수익률에 반비례
채권가격은 표면금리 이자지급방법 만기 유통수익률 등에 의해 결정되는데
대부분의 채권가격 결정요인이 이미 채권발행시 확정되므로 발행 이후의 채권 가격은 주로 유통수익률에 따라 변동하게 된다.
(2) 채권의 잔존만기가 길수록 유통수익률 변동에 따른 채권가격 변동률은
확대되나 그 변동률의 증감은 체감
(3) 만기가 일정할 경우 유통수익률 하락으로 인한 채권가격 상승폭은 동일한
폭의 유통수익률 상승으로 인한 가격 하락폭보다 큼
(4) 표면금리가 낮은 채권이 표면금리가 높은 채권보다 유통수익률 변동에 따른 가격변동률이 큼
3. 발행 및 유통 현황
가. 발행시장
- 2001년 6월말 현재 전체 채권발행잔액은 약 454조원에 달하며 정확한 계수 집계가 어려운 일부 지방채
와 특수채를 포함할 경우 실제 발행잔액은 약 500조원 정도 추정
- 채권종류별 잔액은 회사채가 143조원으로 전체의 31.5%로 가장 큰 비중을 차지함
- 특수채 126조원(27.8%), 국채 76조원(16.8%), 통화안정권 72조원(15.9%), 금융채 33조원(7.3%), 지방채 3조원(0.7%)
나. 유통시장
- 전체 채권거래 규모(월평균)는 1997년중 20조원에 불과하였으나 2000년중 156조원으로 크게 늘어남
(2001년 들어서도 계속 확대되는 추세)
- 현재 채권거래는 대부분 장외거래를 통해 이루어지고 있으며 장내거래는 전체거래의 1.3%(2000년기준)에 불과하다.
다. 채권유통수익률 현황
- 외환위기 직후에는 기업 신용리스크 증대와 외환시장 안정을 위한 고금리 유지정책 등으로 회사채(A+3년) 수익률이 30%를 상회하였으나 그 후 외환 수급사정 호전과 IMF와의 단계적인 금리인하 합의 등으로 꾸준히 하락하여 1998년 10월에는 회사채 수익률이 한자리수로 진입
- 2001년 2월 12일 국고채(3년) 수익률이 당시 사상 최저수준인 5.0%를 기록 할 때까지 계속되었다.

키워드

채권시장,   채권,   금융