현대 백화점 자본 구조와 배당 정책

목차

1. 서론
-기업선정이유
-기업개요
-사업연혁
-업계현황
-회사현황
-주주의 주식소유 현황
-기업의 지배구조
-재무제표분석

2. 본론
-안전성지표
-성장성지표
-수익성지표
-활동성지표
-자본구조와 기업가치

3.결론
-재무제표 분석 결과 종합
-현대백화점 주가분석

본문내용

면 재무적 상태란 무엇인가? 재무적 상태란, 자산, 부채 그리고 자본의 구성내용을 말하는 것이라고 보면 된다.
이번 과제에서는 기업의 가치 평가에 있어서 기업의 재무구조가 어떠한 영향을 미쳤는가를 알아보는 것이 중요할 것이다. 이 재무구조라는 것은 소요자금의 조달원천에 따라서 두 가지로 나눌 수가 있는데 하나는 자기자본, 즉 주주 납입 자본을 뜻하는 자본금이고 다른 하나는 타인자본, 즉 부채이다. 이번에 할 분석은 기업에서 자금 조달을 어떻게 했느냐에 따라서 기업의 가치가 어떻게 평가되는지의 관계를 알아보자는 것이다.
분석에 앞서 수업시간에 공부한 내용을 잠깐 정리를 해 보자면, 기업은 자기자본보다는 부채 사용을 더 선호하는 편이다. 왜냐하면 부채를 많이 사용함으로써 법인세의 절약 효과를 볼 수 있기 때문이다. 이렇게 법인세의 절약효과 만큼의 자본비용이 줄어들게 되는 것이고 그 만큼의 기업의 가치가 증가된다고 본 것이다.
<부채비율과 기업가치와의 관계>
----------그래프 넣어야돼.
위의 그래프로, 현대백화점은 동종업계와 산업평균을 비교해 상당히 낮은 부채비율을 가지 고 있음을 알 수 있다. 정부가 적정한 부채비율이라고 선을 그은 200%의 수준을 계속 넘지 않고 있다. 이는 안정적이라고 볼 수 있으나 반면에 새로운 사업기회가 없었음을 뜻하기도 한다. 위 그래프를 통해 봤을 때, 2002년 부채비율이 가장 높았을 때 기업 가치 역시 가장 낮았음을 알 수 있다. 그러나 2004년에는 부채비율이 감소했음에도 불구하고 기업가치가 떨어진 것으로 나왔다. 이 것은 부채비율과 기업가치가 어느 정도의 연관성은 있지만 이러한 비율만으로 기업 가치가 평가되었다고 보기에는 역부족이라는 것을 증명한다. 이런 비율들이 어느 정도 기업의 가치에 기여는 했을 것이지만 오직 이런 비율들에 의해, 또한 이런 비율들과 완전히 동일하게 움직이는 것은 아니라는 것이다. 시장의 상황이나 동종업계와의 경쟁상황 등도 기업 가치를 평가하는데 잊어서는 안되는 요인이다.
부채비율과 기업가치가 완전하게 맞지 않아서 당황했는데 단순히 이런 비율들에 의해서만 기업가치를 평가하는 것은 상당히 좁은 시야에서 기업을 바라보는 것이라는 생각이 들었다.
실제 기업 분석을 해본 결과 부채를 많이 사용함으로서 완전하지는 않지만 그 가치가 하락한다는 것을 알 수 있었다. 처음에는 부채를 많이 사용함으로써 기업의 가치를 꼭 증대시킨다고 확실한 결론을 내릴 수는 없지만, 법인세 효과 등으로 기업이 자기자본보다 부채, 즉 타인 자본을 선호할 것이라 생각했다. 그러나 현실에서의 기업가치는 이런 내 생각과 많이 다른 방향으로 흐르고 있음을 알 수 있었다.
【현대백화점의 배당 분석】
구분
2004
2003
2002
주당액면가액(원)
5,000
5,000
5,000
당기순이익(백만원)
75,422
63,947
12,614
주당순이익(원)
3,373
2,874
569
배당가능이익(백만원)
123,192
62,502
11,506
배당률
12.0
12.0
10.0
현금배당금총액(백만원)
13,467
13,386
11,084
주식배당금총액(백만원)
-
-
-
현금배당성향(%)
17.9
20.9
87.9
현금배당수익률(%)
보통주
1.8
1.6
2.3
우선주
-
-
-
주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-
우선주
-
-
-
주당 현금배당금(원)
보통주
600
600
500
우선주
-
-
-
주당 주식배당금(원)
보통주
-
-
-
우선주
-
-
-
주당순자산(원)
36,746
33,575
29,727
주당경상이익(원)
3,373
2,874
569
1. 현대백화점의 배당내역
- 현대 백화점의 배당내역을 살펴보면 당기순이익과 주당순이익은 매년 증가하고 있는 반면에, 배당성향은 2002년도에 거의 88%에 달하는 높은 수준에서 2003년도에 급감했음을 알 수 있다. 이것을 보면 현대백화점은 2002년에 배당총액을 크게 늘렸다가 2003년도에 낮췄음을 알 수 있다. 현대백화점은 배당에 관한 특별한 정책은 가지고 있지 않은 것으로 보인다. 예외로 2002년에만 다른 연도에 비해 고배당 정책을 쓴 것을 알 수 있다.
특이사항으로
2. 배당정책과 기업가치
주주들은 기업에 투자한 대가로 배당을 통한 배당소득과 주식의 시세차익을 통한 자본이득을 얻을 수가 있다. 기업이 배당을 많이 하여 주주들의 배당소득이 증가한다면 더 많은 주주들이 투자를 위해 몰려들 것이고 시장에서의 기업가치는 주주들이 그 기업에 대해 느끼는 매력만큼이나 증가할 것이다. 반대로, 배당을 적게 한다면 그만큼 사내에 유보해 두었다가 미래 수익성 높은 투자를 통해 자본이득을 얻을 것이고 이에 따라 기업의 가치와 주가가 상승하게 될 것이다.
배당정책은 결국 기업가치와 주주들의 부를 동시에 극대화시키는 방향으로 이루어져야 할 것이고 배당을 할 것인지 사내 유보를 시킬 것인지를 잘 판단하여 두 가지 방법에 따라 나타나게 될 효과를 적절히 조화시키는 것이 핵심이라 할 수 있겠다.
Ⅲ. 결 론
1. 재무제표 분석 결과 종합
- 2003년 산업평균과 비교한 원형도표 분석
2 현대백화점 주가분석
위의 주가 그래프는 2004년 3분기부터 2005년 1분기까지의 주가동향 그래프이다. 그래프에서 보듯이 2005년 1분기 주가가 눈에 띄게 증가한 것을 볼 수 있다. 원인으로 첫째, 인원감소와 낮아진 임금 상승률로 인한 인건비 감소. 둘째, 카드문제 해결로 인한 대손 상각 비 감소, 셋째, 영업실적이 좋지 않은 부실 자산 매각 등을 들 수 있다.
현대백화점은 최근 할인점 사업을 시작하겠다고 밝혔다. 할인점 사업에는 전혀 노하우가 없는 현대라서 한때 주식이 떨어지기도 했다. 2005년은 새로운 사업 기회를 맞은 현대백화
점의 전환기가 될 것으로 보인다.
Ⅳ. 참 고 자 료
현대백화점 홈페이지 : www.ehyundai.com
금융감독원 전자공시시스템 : http://dart.fss.or.kr
증권선물거래소 유가증권시장본부 전자공시시스템: http://kind.kse.or.kr
팍스넥: http://paxnet.moneta.co.kr
한국은행 경제통계시스템: http://ecos.bok.or.kr/

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