크루그만(Krugman) 기대 그리고 한국의 외환위기

목차

1. GDP, Normality, Investors N Politicians on Liquidity Risk
2. Krugman , Idiots, N Expectation about Currency Crisis
3. Conclusion
<<참고문헌>>

본문내용

우 작은 변수들은 스트레스 상황 하에서 상관관계가 정의 관계를 형성하기도 한다. 특히 주식과 채권 등의 금융 상품들은 이러한 경향이 뚜렷한데 이 모든 것들은 시장참여자들이 어떤 특정한 스트레스성 사건에 대해서 동일하게 기대를 하기 때문이다. 그러한 동일한 기대는 어려 방향에서 작용하여 형성될 수 있는데, 한국의 외환위기의 경우에 Krugman을 필두로 하여 정책주체와 기업들의 행위 모두가 시장참여자의 기대를 Fundamental과는 무관한 방향으로 작용하게 하였고 이를 당국자들이 인지하고 있었다 하더라도 그들의 의사결정이 시장의 건실한 기대를 이끌지 못하였으며 잇따른 스트레스성 사건으로 인하여 돌이킬 수 없는 사태를 발생시키고 말았다.
다른 측면에서 금융의 원시성에 대한 많은 논의들이 있는데 개인적으로 이 의견에 일정부분 동의한다. 한국의 유동성위기가 문제가 된 것은 금융기관의 광범위한 장단기 스프레드이용과 대기업의 직접차입이 시장에 불안정한 기대를 심어주었기 때문인데 이러한 불안한 심리를 해결해 줄만큼 합리적인 금융모니터링이 사전에 제대로 시행되지 않았고 시장의 기대가 더욱 비관적이 되어감에도 뚜렷한 해결책이 나올 수 없었기 때문에 비관적인 일련의 사건들이 한국시장에 큰 영향력을 행사할 수 있게 된 것이다.
결국 어떠한 요인이 직접적인 원인이 되었는가 하는 문제는 결론짓기 힘들지만, 시장에서의 기대가 얼마나 중요한가 하는 물음에 대해서는 원활하게 답변할 수 있게 되었다. 기대는 시장변동성에 끼치는 영향력이 매우 크며 그렇기 때문에 시장참여자들이 정상적인 기대를 할 수 있게 만드는 요인은 매우 중요하다. 왜냐하면 어떤 요인이 시장에 직접적인 스트레스를 주느냐와 상관없이 시장은 참여자들의 기대에 의해 시장변동성이 형성되기 때문이다. 그러므로 다발성 요인들이 경제에 악영향을 줄 때는 정책당국이 시장에 합리적인 기대를 할 수 있게 행동하는 것이 중요하다고 할 수 있으며, 외환위기의 시장의 반응은 Krugman과 정책당국의 실수에 의한 잘못된 기대형성에서 기인한다고 할 수 있겠다.
<<참고문헌>>
[Schweser FRM study Manual (2007)], Schweser(2007)
[화폐와 금융시장]제3판, 정운찬, 율곡출판사(2004)
[강경식의 환란일기]강경식, 문예당(1999)
[금융 불안정의 매커니즘과 통화금융정책의 방향] 서병한, 한국은행 금융경제연구원
[중앙은행의 이론과 실제]정운찬김홍범,

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