글로벌 M&A(인수합병)의 유형과 장점 및 문제점, M&A 진행절차

목차

Ⅰ. 글로벌 M&A의 유형

1. 거래 형태에 따른 분류
1) 합병
2) 인수
2. 거래의사에 의한 분류
1) 우호적 M&A
2) 적대적 M&A
3. 결합방식에 의한 분류
1) 수평적 M&A
2) 수직적 M&A
3) 다각적 M&A
4. 결제 수단에 의한 분류
1) 현금
2) 주식교환
3) 차입매수(LBO)

Ⅱ. M&A의 진행절차

1. M&A 전략수립
2. 대상기업의 가치 산정
3. 기업실사
4. 거래협상과 계약체결
5. 대금지급과 사후관리

Ⅲ. 글로벌 M&A의 장점 및 문제점

1. M&A의 장점
2. M&A의 문제점
3. 사후관리의 중요성
4. 관련 수혜자들과 문제점

본문내용

단점 및 관련 시장에
의 부작용 등 단점도 많다.
1. M&A의 장점
일단 M&A를 하게 되면 해외 현지에 신규설립시 사업기반 확립에 필요한 시간을
절약할 수 있으며, 현지 환경에 익숙하지 못한 국내기업의 해외 투자시 여러 가지
위험 요소에 대한 불확실한 요소를 줄일 수 있다는 장점이 있다. 또한 한 분야에서
이미 상당 기간 사업을 해온 기존의 현지회사를 인수함으로써 인력, 기술, 경영에
대한 노하우를 흡수 할 수 있으며 기존 브랜드와 상품에 대한 소비자의 인지도와
이미 구축된 판매망을 통해 투자초기의 시행착오를 줄일 수 있다.
인수회사가 보유하고 있는 경영자원과 피인수회사의 경영자원이 결합에 의해 시
너지 효과를 발휘 할 수 있으며 기존시장의 경쟁업체와 마찰을 최소화 할 수 있다
는 장점이 있다.
그리고 대부분 국가들의 경우 M&A결과 세제와 회계 상의 이점을 가질 수 있는
데, 미국의 경우 피인수기업이 순손실을 기록했을 때 인수기업의 손실로 처리가 가
능하게 되며 반대로 인수기업의 순익을 피인수 기업의 이익으로 할 수 있는 이점이
있다.
2. M&A의 문제점
기존 회사를 인수하기 위해서는 막대한 인수자금이 필요하기 마련이다. 일반적으
로 상당한 프리미엄이 붙게 되며 인수 경쟁자가 생기면 인수가격은 천정부지로 솟
게 된다. 또한 피 인수회사가 기존에 갖고 있었던 여러 가지 부실문제를 해결해야
하며 각종 부채 등이 이에 해당한다.
이질적인 경영문화에 적응하는데 시간이 걸린다는 단점도 들 수 있는데 노사문제
등이 가장 큰 문제이다. 이외에도 인수가격 산정이 곤란하고 절차가 복잡하다는 단
점 등을 들 수 있다.
인수를 한 기업 입장에서는 즉시 구조조정에 들어가 연구개발 인력을 비롯해 장
기근속자들을 일반적으로 먼저 정리해고 하는데, 실제로 2005년 한 해 외국인 직접 투자가 OECD국가 가운데 가장 많이 이뤄진 영국에서는 동기간 새 일자리 숫자가 전년도보다 14%나 줄어들었으며, 이는 외국자본에 의한 항만운용기업 등에 대한 M&A가 활발히 일어났지만 정작 일자리 증가치는 줄어드는 현상만을 야기 시키는 문제점을 드러냈다.
3. 사후관리의 중요성
한 조사결과에 따르면(LG경제연구원, 2005) 168건의 M&A사례를 조사한 결과 65%가 시너지 창출에 실패했다는 결과가 나을 정도로 사후관리는 매우 중요하다. M&A를 하는 것보다 통합과정에서의 리스크 관리가 더욱 중요하다. 최근에는 이 합병 후 통합단계(PMI : Post-Merger Integration)가 중요한 이슈로 떠오르고 있는 상황이다.
인수합병의 성공여부는 기업의 결합 이후 새로운 기업이 단일화를 얼마나 효율적으로 이루며 목표한 전략을 어떻게 달성하느냐에 따라 달려있기 때문이다.
전략적 측면에서 M&A 실패 요인으로는 인수대금을 지나치게 높게 책정하였거나
합병 결정 때 전략 수립의 논리가 부족했거나, 거시적인 안목의 부족으로 사업성이
없는 기업을 합병한 경우를 들 수 있다. 통합화 과정측면에서는 이질적인 두 기업
문화의 조정의 실패하여 한 쪽 기업이 일방적으로 규모가 작은 기업을 압도하거나
한쪽 기업의 직원들이 대거 이탈하는 경우가 있고, 통합적으로 생긴 두 기업의 조
직과 업무방식이 일을 더 복잡하게 만들어 생산성이 나빠지는 경우가 있다.
A. T. Kearney사(2005)가 조사한 M&A의 중요한 문제는 아래의 그림과 같다.
M&A에서 가장 중요한 단계는?
통합된 회사에서 종업원들의 생존권에 대한 보장이 불확실함에 따라 종업원들의
고용을 최대한 보장해주어 인력을 확보하고 관리하는 전략이 필요할 것이다. 구조
조정이 일어남에 따라 문화적인 마찰이 생겨나게 되고 이는 곧 통합된 회사의 매출
이나 성장에도 걸림돌이 될 수도 있기 마련이다.
4. 관련 수혜자들과 문제점
M&A시장이 커지면 투자은행들의 수입이 늘어나게 되는데 거래가 많으면 많을수
록 큰 수수료를 챙길 수 있기 때문에 가능한 많은 M&A를 성사시키려고 한다.
그렇기 때문에 인수기업이나 주주들의 이익과 상충되는 거래를 추진할 때도 생겨나는데 대부분의 작업이 비밀에 부쳐지기 때문에 이러한 부작용은 잘 드러나지 않게 된다.
M&A시장이 커지면 투자은행의 수입이 늘어나게 되는 이유는, 만약 특정 회사가
다른 회사와 합병하기를 원할 때 반드시 인수 피인수 기업 간 주식교환을 위한 공
정한 시장가치를 계산해야 하는데 투자은행들이 전통적으로 이 업무를 독점하고 있
기 때문이다. 또한 만약 빌린 돈으로 어떤 기업을 인수하려 할 때 투자은행의 도움
을 받아 채권형식으로 외부자금을 조달할 가능성이 가장 높다. 따라서 투자은행들
은 M&A 자문자 역할을 하게 되며 일반적으로 이 과정에서 상당액의 수수료를 챙
기게 되는데 2006년 상반기 기준 주요 투자은행들은 수십억 달러의 M&A수수료를
챙긴 것으로 추정되고 있다.
실제 M&A 자문 부분 세계 1위인 골드만삭스는 2006년 2분기에 동기보다 3배 가
까이 늘어난 23억 1,000만 달러의 순이익을 기록했으며, 업계 2위인 모건 스탠리는 같은 기간 사상 최대 매출을 올렸으며 순이익도 두 배 이상 증가하였다.
두 번째로 사모펀드 회사들도 바이아웃(buy out: 기업인수 후 매각) 투자 등을 통
해 막대한 이익을 올리는 수혜자이다. 사모펀드가 참여한 M&A거래는 2006년 현재
500여건이며 총 1,574억달러 규모로 동기대비 두 배 이상의 수준이다.
헷지펀드도 수혜자 중의 하나인데, 주로 엄청난 자산을 갖고 있는 재력가들의 재
산을 운용하는 헷지펀드는 정확한 수익을 집계하기는 어렵지만 최근 M&A시장에서
엄청난 수익을 거두고 있는 실정이다.
그런데 문제는 이들의 치열한 경쟁이 M&A시장에서 심각한 부작용을 나타내고
있다는 점인데, 과도한 차입금에 의해 피인수 기업의 부채증가를 이끌고, M&A과
정에서 누적된 정크본드 등은 주요국의 거시경제에 심각한 문제점을 남기게 된다.
정크본드의 수익률 상승은 피인수 기업의 매출액에 연동하는데 정크본드의 특성상
피인수 기업의 매출액이 조금만 줄어도 가격이 급락하게 되는데, 이로 인한 주요국
중앙은행의 금리인상은 경기둔화를 불러와 피인수 기업의 매출액 하락을 야기하기
때문이다.

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