인수합병전략) 기업의 인수-합병 정의와 배경, 단계, 인수합병과정의 어려움

목차

* 기업의 입수합병전략

Ⅰ. 기업의 인수, 합병

1. 인수-합병의 정의
2. 인수-합병의 배경
1) 시장지배력의 강화
(1) 수평적 인수
(2) 수직적 인수
2) 진입장벽 극복
3) 신제품개발 비용과 빨라진 제품 출시 속도

Ⅱ. 인수합병의 단계

1. 인수합병전략
2. Due Diligence 및 협상
3. 인수통합
1) 전략적 상호의존성
2) 자율성의 보장
3) 기업문화의 통합

Ⅲ. 인수합병과정의 어려움

1. 통합의 어려움
2. 인수 대상 기업에 대한 충분치 않은 Due diligence 과정
3. 부채문제
4. 과도한 다각화
5. 인수에 과도하게 몰두한 관리자들
6. 인수로 인한 비대해진 조직

본문내용

실망스런 결과를 가져다주고 나머지 20%는 명백한 실패로 알려져 있다.
1. 통합의 어려움
인수 후 두 기업을 통합하는 것은 다소 어려울 수 있다. 통합할 때 어려운 점은
공통점이 없는 두 기업문화를 조화하는 것, 서로 다른 재정 그리고 통제시스템,
그리고 새로 인수한 기업의 경영진들과의 소통문제를 해결하는 것 등이 있다.
성공적인 통합의 중요성을 과소평가하면 안 된다. 효과적인 통합 없이는 인수
결과가 좋을 수가 없다. 무엇보다도 인수 후에 인수 대상 회사의 인적자본을 유
지시키는 것이 중요하다. 대부분의 조직의 핵심역량은 인적자본에 달려 있다.
예를 들어, 주요한 의사결정을 하는 관리자들의 손실은 인수한 기업의 역량을
악화시키고 가치를 떨어트리게 된다. 만약 효과적인 통합 과정이 있었다면 인수
대상 기업의 관리자들의 이직률은 크게 줄어들게 될 것이다.
2. 인수 대상 기업에 대한 충분치 않은 due diligence과정
Due diligence란 잠재적인수자가 표적회사를 인수하기 전에 행해지는 평가과정이다. 효과적인 due-diligence과정에서는 표적기업의 재무상황, 문화적 차이, 조세문제 그리고 두 기업을 성공적으로 통합하기 위한 전략 등, 수백 가지의 항
목이 검토된다. Due diligence는 흔히 투자은행, 회계사, 변호사, 그리고 경영
컨설턴트에 의해 실행되거나 다른 경우에는 인수하려는 기업이 직접 내부적으로 due-diligence팀을 구성하기도 한다. Due-diligence의 과정을 실행하는데 실패한다면 인수하는 기업이 인수 대상 기업에게 과다한 인수가격을 지급해야 하는 결과가 생긴다.
3. 부채문제
1980과 1990년대 미국에서는 인수활동 자금을 조달하기 위해 채권 발행 등 레버리지를 통한 인수가 통상화 됐다. 이로 인하여 많은 기업들이 인수를 통한 세(勢)확장에 급급한 나머지 기업의 부채가 현저히 늘어나게 되는 상황에 이르렀다. 레버리지를 통한 인수 합병은 기업에 적지 않은 부정적 영향을 끼칠 수 있다. 예를 들어, 성공적인 인수라 해도 부채에 의존하게 되면 Moody' s 나 Standard and Poor‘s같은 신용등급회사로부터 낮은 신용등급을 받게 될 것이고 이로 인해 자금의 유동성이 현저히 떨어질 수 있다. 또한, 많은 부채는 연구 및 개발, 인적자원 교육, 그리고 마케팅과 같은 기업 본연의 업무에 지장을 줄 수 있다.
일부에서는 차입자본을 이용하는 것(leverage)이 기업의 확장에 있어서 도움을 줄 수 있다고는 하지만 과다한 차입자본의 이용은 장기적으로 안 좋은 결과를 남을 수 있다.
4. 과도한 다각화
일반적으로 관련(related) 다각화전략을 쓰고 있는 기업이 비관련(unrelated) 다각화전략을 쓰는 기업보다 실적이 좋은 경우가 많다. 하지만 기업이 인수 합병을 통한 다각화에 의존하게 되면 어느 시점에서 기업은 지나치게 다각화(over diversification) 될 수도 있다. 지나친 다각화는 기업성과를 떨어트리고 사업단위별 통제에 어려움이 따르게 된다. 이런 현상은 IMF 이전에 한국의 재벌기업들에게서 흔히 볼 수 있었다.
5. 인수에 과도하계 몰두한 관리자들
일반적으로 인수 전략이 기업의 경쟁력에 기여하려면 상당한 관리시간과 에너지를 필요로 한다. 인수 합병이란 다음과 같은 과정을 통하여 관리자들에게 엄청난 시간적인 소모가 예상된다. 주로 (1) 성장 가능한 인수 후보를 모색하는 것, (2) 효과적인 due-diligence과정을 완료하는 것, (3) 협상준비, 그리고 (4) 인수 후에 통합 과정을 관리하는 것 등이 있다. 문제는 이러한 인수 대상 기업 사냥에 몰두한 관리자들은 간혹 본업의 업무인 기업경영, 관리에 있어서는 소홀할 수 있다.
6. 인수로 인한 비대해진 조직
대부분 인수는 규모가 더 큰 기업을 창립하여 규모의 경제를 늘리는데 기여를 하게 된다. 많은 기업들은 위에서 언급된 것과 같이 인수를 통하여 잠재적 규모의 경제와 시장권력을 강화하기를 원한다. 하지만 인수를 통해 비대해진 조직을
관리하기 위해 필요한 추가적인 비용은 인수 합병을 통해 노리는 이득보다 더
커질 수 있다. 왜냐하면 규모가 커짐에 따라 생기는 조직 안의 복잡한 역학 관계는 관리자들을 더욱 더 관료식 통제로 이끌게 된다. 관료식 통제란 기업의 여러사업 단위들 간의 결정사안과 행동에 일관성을 유지시키기 위한 형식화된 관리 정책이다. 장기적으로 보면 고정화된 경영시스템으로 인해 유연성이 떨어지고 혁신성도 줄어들게 된다.

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