[국제금융환경] 국제금융시장, 외환과 환율, 환위험의 개념, 구성, 종류, 관리수단

목차

국제금융환경

Ⅰ. 국제금융의 개념

Ⅱ. 국제금융시장

1. 국제금융시장의 개념과 중요성
2. 국제금융시장의 구성

Ⅲ. 최근 국제금융시장의 변화와 특징

Ⅳ. 외환과 환율

1. 외환과 환율의 개념
2. 환율의 표시방법
3. 환율의 종류
1) 매도환율과 매입환율
2) 현물환율과 선물환율
3) 명목환율과 실질환율

Ⅴ. 환위험과 기업의 환위험 관리 수단

1. 환위험의 종류
1) 환산환위험
2) 거래환위험
3) 영업환위험
2. 환위험 관리수단
1) 기업내부적 환위험 관리전략
(1) 네팅
(2) 매칭
(3) 리딩과 래깅
(4) 자산부채종합관리
(5) 포트폴리오 전략
(6) 결제통화조정전략
2) 기업외부적 환위험 관리전략
(1) 선물환
(2) 통화선물
(3) 통화옵션
(4) 통화스왑
(5) 팩토링
(6) 환변동보험

본문내용

적으로 선택함으로써 환위험을 회피하는 전략이다.
예를 들면, 수출을 할 경우 결제표시통화를 강세 예상통화로 한다. 반면 수입의 경우 약세예상통화로 거래계약을 체결하는 것이다. 또한 소극적으로 환위험을 관리하는 방법으로 수출입거래를 자국통화로 거래함으로써 환율변동에 따른 위험을 회피하고자 하는 것이다. 그러나 자국통화로 거래를 할 수 있으려면 자국통화가 충분히 국제화되어 있어야 한다.
7. 재송장전략
재송장전략(reinvoicing)이란 환위험관리를 위해 별도 법인의 센터를 설립하여 본 지사간 이종통화표시 채권과 채무를 이 센터와의 단일통화거래로 단순화하는 전략을 말한다. 재송장전략은 환위험의 집중기법으로서 잘 알려져 있고 가장 널리 사용하는 방법이다. 예를 들면, 본 지사간 거래의 경우, 본국의 제조회사가 해외의 판매자회사에게 미 달러표시 송장(invoice)을 발송하게 된다. 그러나 재송장전략은 송장을 직접 판매자회사로 발송하지 않고 조세천국과 같은 국가에 설립된 재송장센터로 보낸다. 이 과정에서 재송장센터는 일본에 있는 해외판매자회사가 원하는 통화표시(엔화)로 재발송하게 된다. 재송장전략은 해외판매자회
사가 이러한 재송장을 통해 통화전환에 따른 환위험을 회피할 수 있고 모든 환위험은 재송장센터로 집중된다는 메커니즘이다. 물론 재송장센터는 개별 현지통화로 표시된 양도가격이 정해진 시점에서 손해를 보지 말아야 한다. 따라서 양도가격은 재송장센터가 제조자회사에 의해 청구 받는 통화에 대해 헤지기간 동안의 선물환율을 기초로 해서 정해진다.
(2) 기업외부적 환위험 관리전략
환위험에 대한 관리는 우선적으로 내부적 전략을 사용하는 것이 바람직하지만 현실적으로는 거래의 표준화와 재송장센터 운용 등이 어려워 내부적 관리기법을 통해 모든 환위험을 헤지하기는 어렵다. 따라서 거래비용이 발생하는 단점이 있지만 완전한 환위험관리를 위해 외부시장을 통해 헤지하는 방법을 찾을 수밖에 없다. 대부분 국가의 기업들이 환위험을 관리하기 위해 외부적 관리전략을 많이 활용하고 있다.
1. 선물환
환율의 종류에서 이미 선물환율을 설명하였으므로 이에 대한 자세한 설명은 생략하기로 한다. 선물환(forward exchange)은 거래시점과 결제시점간의 환율이 달라서 나타나는 환위험을 회피하는 방법이다. 즉, 특정통화의 미래 가격을 현재시점에서 결정하여 거래하는 방법이다. 외환시장에서 구입할 수 있는 가장 간단한 헤지상품으로서 단순 선물환이라 한다.
2. 통화선물
통화선물은 선물환거래와 같이 일정통화를 미래의 일정시점에서 미리 약정한 가격으로 매입 또는 매도하기로 하는 금융선물거래의 일종이다.
이는 미래의 외환거래에 적용될 환율을 현재에 확정시킴으로써 환율변동이 초래하는 위험을 제거한다는데 선물환과 공통점이 있다. 그러나 거래형태나 방법에 있어서 선물환거래와는 다른 성격을 갖는다. 즉, 통화선물시장에 제시된 몇 개의 통화에 대해서만 거래가 가능하고 거래형태도 표준화되어 있어서 개별적인 요구를 충분히 만족시키기가 어렵다. 또한 통화선물계약의 실제목적은 헤지와 투기이기 때문에 인도가 되는 경우는 거의 없다.
3. 통화옵션
통화옵션(currency option)은 통화옵션시장에 상장된 특정 통화를 미래일정시점 또는 일정기간 내 거래일에 약정된 가격으로 매입 또는 매도할 수 있는 권리를 말한다. 특정통화를 살 수 있는 권리를 콜옵션(call option)이라하고 잘 수 있는 권리를 풋옵션 (Put option)이라 한다. 예를 들어 어느 특정 통화가 통화옵션에서 가격상승이 예상된다면 매입자는 콜옵션을 매입함으로써 행사가격 이상의 가격상승에 대한 이익을 얻을 수 있다. 한편 옵션발행자는 풋옵션을 발행하여 옵션프리미엄 만큼의 이익을 실현시킬 수 있다. 반면에, 가격하락이 예상되면 옵션매입자는 풋옵션을 매입하고 매도자는 콜옵션을 발행하여 각각의 이익을 실현시킬 수 있다. 선물환과 통화선물이 미래의 환율을 확정하여 불리한 환율변동으로 손실위험을 회피하게 하지만 만일 유리하게 환율이 변동할 경우 이익기회까지 제거하는 단점이 있다. 이러한 선물환과 통화선물의 단점을 보완한 헤지상품이 통화옵션이다. 즉, 통화옵션은 불리한 환율변동으로부터 손실위험은 제거하고 유리한 환율변동으로부터의 이익기회는 유지할 수 있는 헤징전략이다.
4. 통화스왑
통화스왑 (foreign exchange swap) 일정통화로 차입 한 자금을 다른 통화
차입으로 대체하는 맞교환거래를 말한다. 즉 두 거래당사자가 계약일에 약정된 환율에 따라 해당 통화를 일정시점에서 상호 교환하는 외환거래이다. 통화스왑은 금리스왑과는 달리 이자지급의무의 교환뿐만 아니라 원금의 교환도 이루어진다. 통화스왑에는 현물환거래를 함과 동시에 반대방향으로 단순 선물환거래를 하는 현선스왑(spot-forward swap)과 서로 다른 결제일을 가진 두 개의 단순선물환을 이용하여 하나를 거래함과 동시에 반대방향으로 또 다른 거래를 하는 선선스왑(forward-forward swap)이 있다. 현선스왑에서는 현물일에 현물환결제가, 미래의 결제일에 반대방향의 선물환결제가 이루어지고, 선선스왑에서는 미래의 결제일에 각 결제일에 선물환결제가 이루어지되 통화교환의 방향은 서로 반대이다.
5. 팩토링
팩토링 (factoring)은 기업이 갖고 있던 매출채권을 상환청구권 없이(without recourse) 외부기관인 팩터 (factor)에게 조기에 매각함으로써 환위험을 회피하는 방법이다. 즉, 수출업자가 수출환어음을 은행에 추심결제하는 방법 대신에 팩터에게 매출채권을 매각한다. 팩터는 이 매출채권을 만기일에 채무자에게 직접 청구하게 된다. 상환청구권이 없으므로 변제기간이 도래한 후 수금이 불가능하더라도 그 매도인에 대해서는 지급을 청구할 수 없다.
6. 환변동보험
결제기간이 1년 미만인 단기수출입거래에 수반되는 환위험은 선물환거래를 통해 쉽게 헤지할 수 있으나 중장기수출거래에서는 환율예측의 불확실성이 증대됨으로 단기선물환 거래기법으로는 환위험을 안전하게 제거할 수 없다. 따라서 환변동 보험은 환율변동에 따른 환차손을 보상하고 플랜트 수출과 같은 장기 수출의 안정화를 피하는 수출보험제도이다.

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