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포트폴리오를 선택할 것이다.
MRT=MRS
MRT 무차별 곡선의 기울기
MRS 위험과 기대수익률간의 한계변환율 ▣ 개별자산의 기대수익률과 위험 ▣
▣ 포트폴리오 이론(완전공분산모형) ▣
▣ 효율적 프론티어와 최적 포트폴리오의 선택 ▣
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모형에서 단순회귀식을 통해 개별자산의 수익률변동에 관한 기본적
인 특성을 통해와를 추정하여 얻어지는 식
0
2)와 의 추정식
,
단 , ^는 회귀계수의 추정치
① (= 회귀식의 절편)
- 시장포트폴리오 수익률이 0일 때 주식 i에서 기대되는 추
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기대수익률이며,
k_j
는 SML에 의한 균형수익률임
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alpha
가 (+)인 경우 =
E(R_j ) ~>~k_j
= 과소평가
-
alpha
가 (-)인 경우 =
E(R_j ) ~<~k_j
= 과대평가
4. CML과 SML의 관계
CML(자본시장선)
SML(증권시장설)
단위
시장(묶음)
시장, 개별자산
위험고려
총
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위험자산투자비율
0 <
W_r
< 1
W_r
> 1
ㆍ 위험자산은 시장포트폴리오 M임
ㆍ 총위험에 대한 기대보상
ㆍ 완전분산투자된 효율적 포트폴리오만 투자대상으로 함(
rho _pm
= +1)
ㆍ 비체계적 위험은 완전히 제거됨
따라서 개별자산이나 비효율적
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자산가격결정모형의 의미
2. 자본자산가격결정모형의 가정
1) 완전자본시장
2) 평균-분산기준에 의한 효율적 분산투자
3) 무위험자산의 존재
4) 동질적 기대
5) 단일기간의 가정
3. 자본자산가격결정모형의 다양한 활용
4. 나의 의견
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