[M&A][기업인수합병][우호적M&A][적대적M&A]M&A(기업인수합병) 심층 분석과 M&A(기업인수합병)의 실패요인, 성공요인 및 우호적M&A(기업인수합병), 적대적M&A(기업인수합병)에 관한 고찰

소개글

[M&A][기업인수합병][우호적M&A][적대적M&A]M&A(기업인수합병) 심층 분석과 M&A(기업인수합병)의 실패요인, 성공요인 및 우호적M&A(기업인수합병), 적대적M&A(기업인수합병)에 관한 고찰에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. M&A의 분류 및 의의

Ⅲ. M&A의 종류
1. 거래형태에 의한 분류
1) 합병
2) 매수(acquisition)
2. 거래쌍방간의 거래의사여부에 의한 분류
3. 결합형태에 의한 분류
4. 매수수단에 의한 분류
5. 교섭방법에 의한 분류

Ⅳ. M&A의 동기
1. 비효율적 경영(Inefficient Management)
1) 효율성차이(Differential Efficiency)
2) 경영의 비효율성(Inefficiency Management)
2. 시너지 효과(Synergy Effect)
1) 영업시너지(Operating Synergy)
2) 재무시너지(Financial Synergy)
3. 경영전략적 재구성(Strategic Realignment)
4. 저평가 가설(Undervaluation)
1) 단기성과 지향(Short-Term Myopia)
2) 시장가치 대 대체비용(Marker below Replacement Cost)
5. 정보신호가설(Information and Signaling)
6. 대리인가설(Agency Problem)
7. 경영자주의(Managerialism)
8. 시장지배력가설(Market Power)
9. 세금효과(Tax Consideration)

Ⅴ. Ｍ&Ａ에서 브랜드자산평가

Ⅵ. M&A의 실패원인과 성공요인
1. M&A 실패원인
2. M&A 성공요인

Ⅶ. 우호적M&A
1. 금융부문
2. 공기업 민영화
3. 첨단산업

Ⅷ. 적대적M&A
1. 배경과 경제적 효과
2. 적대적M&A 전망 및 유의사항
3. 적대적M&A 가능종목 및 기준

Ⅸ. 결론

본문내용

한 경영으로부터 벗어나 효율적인 기업 경영풍토를 조성할 수 있게되고 주가 측면에서도 경영권 방어를 위한 대주주의 지분 방어 노력으로 기업의 순자산가액을 회복시킬 수 있는 계기가 된다는 주장임. 특히 정부에서는 적대적M&A의 전면 허용방침을 두고 ‘개혁의 완성’ 또는 ‘재벌개혁의 마지막 수단’이라고 자평하는 분위기임. 그 실익이 어떻든 금융시장의 경색 등으로 가뜩이나 침체일로를 걷던 증시에는 커다란 활력소가 되고 있음은 물론임
2. 적대적M&A 전망 및 유의사항
본격적으로 M&A가 테마를 형성하기 위해선 아직도 해결되어져야 할 사안이 많다고 하겠음.
첫째, 종목당 편입한도가 50%까지 확충되긴 하였지만 펀드규모의 제약으로 시가총액이 큰 기업의 경우 M&A가 쉽지 않을 전망임. 이는 적대적M&A의 허용을 통해 재벌의 구조조정을 이끌어내려는 정부의 당초 의도와는 상반된 결론이 도출될 가능성이 큼
둘째, 국내 정서상 M&A의 필요성은 높지만 일반은 물론 경영자들의 M&A에 대한 부정적인 인식이 지배적이어서 성공이 쉽지 않다는 점이 있음.
셋째, 최근 금융노조의 파업에서도 보여지듯이 고용조정의 신축성 등 노동시장의 유연성이 필요한 사안 등은 쉽사리 극복되어질 문제가 아니라는 판단임.
마지막으로, 주식형 사모펀드의 만기가 1년에 불과해 M&A의 실효성이 없을 가능성도 있음. 즉, 펀드 조성후 1년뒤에는 펀드가 해산되어 투자자들에게 수익을 분배해줘야 하는 구조를 가지고 있어 경영권 취득이라는 본래의 취지와는 무관하게 자칫 경영권만 뒤흔드는 결과를 초래할 수도 있음.
한편 투자자 입장에서도 시장의 소문만 믿고 투자할 경우 낭패를 보기 십상이라는 점도 유념해야할 사항임. 상당수 기업의 경우 표면상의 대주주 지분외에 우호지분을 보유한 경우가 많고 주식관련 사채를 사모형태로 발행해 경영권을 방어할 가능성도 있는 등 지분율이 낮다는 이유만으로 투자하는 것은 위험이 수반된다 하겠음. 결국, 재료만 믿고 무분별하게 투자하는 것보다는 해당기업의 내재가치와 기업내용을 면밀히 검토하는 작업이 선행되어야 하겠음.
3. 적대적M&A 가능종목 및 기준
적대적M&A를 시도하고자 하는 측의 입장에서 볼 때 피인수기업은 지분 인수를 통해 경영권 인수가 가능해야 하고 경영권을 인수할만한 가치를 보유해야 함. 경영권 인수가 가능하다는 것은 대주주 지분율이 낮음을 의미하고 이는 적대적M&A의 기본적인 요건이라 할 수 있음. 또 한가지 기업의 시가 총액도 고려해야할 사항이라 할 수 있는데 시가총액이 너무 클 경우에는 지분 확보가 용이치 않고 너무 작을 경우에는 펀드의 성격상 유동성 문제에 봉착하기 때문에 일반의 예상과는 다르게 어느 정도 적정한 시가총액을 보유한 기업이 대상이 될 전망임. 이에 따라 거래소 상장기업들을 대상으로 대주주 지분율이 30% 미만이고 해당 기업의 시가총액이 500억원에서 3,000억원 사이의 기업을 선정하여 보았음. 코스닥의 경우에는 등록기업 중 지분율이 30% 미만인 기업군을 선정.
Ⅸ. 결론
우리나라에서의 M&A는 그것의 부진배경이 당장 제거되가는 어렵다는 점에서 M&A가 활성화되기까지는 상당한 시간이 소요될 것이며, 특히 국내기업간 M&A는 더욱 그렇다. 그러나, 해외기업 인수·합병은 현재 진행되고 있는 국제환경의 변화로 인해 빠른 속도로 증가할 석으로 보이며, 기타 몇 가지 측면에서 종래와는 다른 비계열 기업간의 M&A 사례가 증가할 것으로 기대된다. 1단계로는, 국내기업의 해외진출이 확대되면서 그 일환으로 국내기업에 의한 해외기업의 M&A가 활성화될 것으로 보인다. 우리나라 기업의 해외 직접투자는 자본자유화가 본격적으로 시작되기 전인 80년대 후반부터 급격히 증가하기 시작해서 매년 급속히 그 규모가 증가하고 있다. 이는 당시의 원화절상에 따른 국제경쟁력의 강화, 보호무역주의의 강화로 인한 무역마찰의 심화 등 경영환경의 약화에 대한 대응책으로써 기업들의 해외진출이 활발해졌기 때문이다. 이와 함께 기업해외진출의 한 형태로서 M&A를 통한 현지기업매수는 시간절약의 효과, 인력확보의 용이성, 피매수 기업의 판로나 상권의 즉시 활용 등의 이점을 추가로 제공하고 있는 것이다.
국내기업에 의한 해외기업의 매수·합병이 활성화되기 위해서는 상당한 시간과 노력이 이해 당사자인 기업은 물론 여러 분야에서 뒤따라야 할 것이다. 현재 해외투자는 직접투자와 간접투자(유가증권 매입)의 두 가지로 나뉘고 있는데, 간접투자는 증권회사, 보험회사, 투자신탁에 각각 자기자본의 20%이하 또는 3000만달러 중 적은 금액, 자기자본의 20%이하 또는 1000만달러 중 적은 금액, 그리고 1000만달러 한도내에서 허용이 되고 있다. 여기서 간접투자라 함은 경영권 참여를 목적으로 하지 않는 유가증권투자(Portfoilo Investment)로 정의를 내리고 있는데, 만일 지금 해외에서 유행하고 있는 상장법인의 주식 공개매수(TOB)에 의한 M&A에 국내기업이 동참하게 될 때에는 유가증권 투자와 직접투자 사이의 구별은 애매해지게 된다.
2단계로는, 우리나라의 산업구조 성숙화를 위한 산업구조 재편과 관련하여 전체적으로 국내기업의 전략적인 M&A가 시도될 것으로 예상된다. 각종 내,외적인 압박요인은 우리나라의 경쟁력 강화 산업의 구조 조정과 첨단산업의 육성을 요구하며 고부가가치산업으로의 전환을 촉구하고 있다. 또한 중소기업간의 결합을 통한 복합기업(Conglomerate)화가 활성화 될 전망이다.
우리나라 경제의 개방화가 급속히 추진되고 있음으로 인하여 외국기업에 의한 국내기업의 M&A 또한 활성화가 예상된다. 특히 최근의 국가적인 경제부도사태에 직면하여 불가피하게 받게된 IMF의 긴급자금 수혈은 우리나라 정부의 자율권을 축소시키는 것은 물론 외국인의 국내 상장기업의 주식 보유 한도를 26%에서 50%로 확대하게 되어 자칫하면 상장된 우리나라 기업의 대부분을 외국 기업에게 내주는 심각한 사태를 맞이하게 될지도 모른다. 4조원 정도면 상장기업 중 금융관련 업종의 기업을, 17조원 정도면 전체 상장사의 90% 이상의 경영권을 확보할 수 있다고 하니, 우리 입장에서는 종전과는 다른 특별한 대책이 시급하다고 할 수 있다.

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M&A,   우호적M&A,   적대적M&A,   기업인수합병,   기업가치평가