투자의 기초개념

본문내용

10원
F - 100원 120원
EX 4) 복수기간
t = 0 t = 1 t = 2
F - 100원 120원 -
G - 100원 - 120원
EX 5) 투자원리의 전개 : 순현가법과 내부수익률법
* 가격과 가치
* 요구수익률과 내부수익률
t = 0 t = 1 t = 2
F - 100원 120원 -
t = 0 t = 1 t = 2
H - 100원 - 150원
< 투자자의 요구수익률이 10%로 주어진 경우 >
투자안 F :
투자안 H :
EX 6) 전형적인 투자안
t = 0 t = 1 t = 2
I - 200원 50원 200원
J - 200원 180원 60원
< 투자자의 요구수익률이 10%로 주어진 경우 >
투자안 I :
투자안 J :
EX 7) 의사결정기준으로서의 금액과 율의 비교
* 독립적 투자안(independent investment)
* 상호배타적 투자안(mutually exclusive investment)
t = 0 t = 1 IRR NPV (10%)
K - 100원 200원 100% 82원
L - 200원 350원 75% 118원
EX 8) 시장균형(market equilibrium)과 시장이자율(market interest rate)의
결정
* 적절한 할인율의 결정
t = 0 t = 1 t = 2
M ? 110원 -
N ? - 120원
< M의 가격이 100원, N의 가격이 100원에서 시장이 균형상태에 놓일 경우 >
* 이자율의 기간구조(term structure of interest rates)
* Inflation
real risk-free rate : pure rate of interest
nominal risk-free rate ← expected rate of inflation
Ⅱ. 불확실성하의 투자의사결정(investment decision under uncertainty)
EX 9) 위험선호(risk preference)
* 위험회피투자자(risk averse investor)
* 위험중립투자자(risk neutral investor)
* 위험추구투자자(risk seeking investor)
t = 0 t = 1
F - 100원 120원
1/3 100원
O - 100원 1/3 120원
1/3 140원
EX 10) 기대수익률과 수익률의 표준편차
t = 0 t = 1 기대수익률 수익률의
표준편차
1/3 100원( 0%)
O - 100원 1/3 120원( 20%) 20% 16.33%
1/3 140원( 40%)
1/3 60원(-40%)
P - 100원 1/3 120원( 20%) 20% 48.99%
1/3 180원( 80%)
EX 11) 위험과 수익의 트레이드오프(risk-return trade-off)
* 효용이론적 접근방법(utility-theoretical approach)
* 가치평가 접근방법(valuation approach)
t = 0 t = 1 기대수익률 수익률의
표준편차
1/3 100원( 0%)
G - 100원 1/3 120원( 20%) 20% 16.33%
1/3 140원( 40%)
1/3 60원(-33%)
I - 90원 1/3 120원( 33%) 33.3% 54.43%
1/3 180원(100%)
EX 12) 가치평가(valuation)와 시장균형
* 요구수익률(required rate of return)과 기대수익률(expected rate of return)
* 무위험수익률(riskfree rate of return)과 위험프레미엄(risk premium)
t = 0 t = 1
F - 100원 120원
1/3 100원
O ? 1/3 120원
1/3 140원
< F의 가격이 100원, O의 가격이 90원에서 시장이 균형상태에 놓일 경우 >
EX 13) 투자원리
t = 0 t = 1 t = 2
( 기대되는 현금흐름 )
P - 200원 150원 200원
Q - 300원 250원 150원
< 투자자의 요구수익률이 20%로 주어진 경우 : 두 투자안의 위험은 동일함 >
투자안 P :
투자안 Q :
EX 14) 분산투자효과(effect of diversification)
t = 0 t = 1 기대수익률 수익률의
표준편차
1/3 116원( 16%)
X - 100원 1/3 110원( 10%) 10% 4.9%
1/3 104원( 4%)
1/3 101원( 1%)
Y - 100원 1/3 110원( 10%) 10% 7.35%
1/3 119원( 19%)
< 투자금액 100원 중 X에 60원을 Y에 40원을 각각 투자하여
포트폴리오를 구성할 경우 >

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