회계이익의 예측을 위한 기본적 요소분석에 관한 고찰

목차

I. 서 론

Ⅱ. 회계이익 예측에 관한 선행연구 검토

Ⅲ. 독립변수의 정의 및 연구모형의 설계
1. 기본적 요소의 정의 및 측정방법
1) 재고자산 [Inventory(INV)]
2) 매출채권 [Accounts Receivable(AR)]
3) 자본적 지출 [Capital Expenditure(CAPX)]
4) 매출총이익 [Gross Margin(GM)]
5) 판매비와 관리비 [Selling & Administrative Expenses (S&A)]
6) 대손충당금 [Allowance for Bad Debts(BD)]
7) 유효법인세율 [Effective Tax Rate(ETR)]
8) 노동력 [Labor Force(LF)]
9) 감사의견 [Audit Qualification(AQ)]
2. 연구모형
3. 연구 방법

Ⅳ. 실증분석결과
1. 표본 선정결과와 기술 통계
2. 기본적 요소에 대한 검증 결과
1) 미래 회계연도 주당순이익변화에 대한 각 요소별 분석
2) 미래 회계연도의 주당순이익 변동과 기본적 요소간의 검증 결과
3. 증권분석가의 예측수정과 기본적 요소

Ⅴ. 결론 및 연구과제

참고 문헌

본문내용

서도 상대적으로 설명력이 강한 기본적 요소로 나타났고, 1993년, 1994년 주당순이익 예측수정과정에서도 골고루 나타나 증권분석가의 미래 주당순이익 예측결정과정의 의사결정기준에 상당 부분 이용되는 것으로 판단된다. 그리고 연간 주당순이익 변화변수, 매출총이익변수 외에는 다른 기본요소는 1994년 주당순이익 예측수정과정에서 유의하지 않은 것으로 나타나 증권분석가의 주당순이익 예측 수정과정에 이 두변수를 제외한 기본적 요소는 거의 고려되지 않는 것으로 판단된다.
또한, 1993년 주당순이익 예측수정과 마찬가지로 1994년 주당순이익 예측수정에 연간 주당순이익 변화 변수만을 회귀시킨 경우 Adj-R2는 0.2427이며, 전체 독립변수들을 다중회귀시킨 경우 Adj-R2는 0.3060으로, 94년 주당순이익 예측수정과정에는 기본적 요소변수들이 증분 설명력이 다소 미약한 것으로 나타났다.
2) 전체 예측수정과 기본적 요소간의 분석 결과
결과적으로, 1993년, 1994년의 주당순이익 예측수정과 기본적 요소간의 전체 표본을 검증한 결과를 보면 기본적 요소 중 매출총이익요소, 매출채권요소가 증권분석가의 주당순이익 예측수정과정에서 다른 기본적 요소들보다 더 중시되고 이들을 제외한 재고자산변수, 자본적 지출변수, 판매비와 관리비변수, 유효법인세율변수, 감사의견변수 등은 유의하지 않게 나타나 증권분석가의 주당순이익 예측과 예측 수정과정에 이들 요소들은 고려대상에서 거의 제외되는 것으로 나타났다.
따라서 이러한 사실로 유추해 볼 때, 매출총이익요소와 매출채권요소가 증권분석가의 예측수정에 중요하게 고려되는 요소 중의 하나라고 판단된다. 또한, 공통적으로 <모형 1>과 <모형 2>의 검증결과에서 매출총이익요소가 중시되는 것으로 나타났다. 본 연구 결과에 의하면 우리 나라의 상장된 기업의 미래 주당순이익 예측에 매출총이익요소가 설득력이 큰 요소이며, 증권분석가의 주당순이익 예측과 예측수정과정에서도 중시하는 요소로 판단된다. Abarbanell & Bushee(1997)의 연구에서는 증권분석가의 예측수정에 연간 주당순이익의 변화변수와 매출총이익요소, 유효법인세율요소, 노동력요소가 통계적으로 유의하게 나타났지만 본 연구에서는 매출총이익과 매출채권요소만 유의하게 나타났다. 이는 기업환경의 차이와 미국의 증권분석가 및 국내의 증권분석가간의 주당순이익예측에 있어서 고려되는 요소의 차이 때문에 나타난 결과일 가능성이 많다.
Ⅴ. 결론 및 연구과제
회계이익을 예측하기 위한 많은 연구가 이루어지고 있지만, 그 중에서 재무제표상의 기본적 요소가 미래이익예측에 어떻게 이용되고 있는 가에 대한 연구가 국내에서는 미약한 편이었다. 이 논문은 기본적 요소의 미래이익예측에 대한 정보효과를 파악하고자 하였다. 본 연구는 다음과 같은 내용을 시사하고 있다.
첫째, 미래 회계연도 이익 변동분에 대한 기본적 요소의 다중회귀분석 결과, 9개의 기본적 요소변수들 중에서 매출총이익, 자본적 지출, 대손충당금이 미래 회계연도 이익 변동에 추가적인 정보효과가 있는 것으로 나타났다. 이는 국내 상장기업의 재무제표상의 이러한 몇몇 기본적 요소가 미래 이익 변동분에 유의하게 영향을 미치지만, 이들이외의 요소의 영향은 미미하여 본 연구에서 고려된 기본적 요소 이외의 또 다른 요인에 의해 영향을 많이 받고 있다는 것을 시사한다.
둘째, 선행연구의 결과와는 달리, 부호가 일치하지 않는 요소가 많았다. 판매비와 관리비, 대손충당금, 감사의견이나, 노동력, 유효법인세율 같은 요소들은 선행연구와 거의 일치하였으나, 재고자산, 매출채권, 자본적 지출, 매출총이익 같은 요소들은 일치하지 않는다. 이는 경영자의 경영형태, 시장의 성장성 정도 등의 이유 때문에 나타난 결과라고 추정된다.
셋째, 주어진 표본에서 증권분석가들이 주당순이익 예측수정과정 중에 기본적 요소를 이용하는 지에 대한 검증 결과를 보면, 증권분석가들이 주당순이익 예측 수정 시에 매출총이익과 매출채권정보를 상대적으로 다른 독립변수들보다 중요시하는 것으로 나타났다. 종합하면, 우리 나라의 미래 회계연도 주당순이익 변동에 설명력이 있는 기본요소들은 연간 주당순이익 변화분변수, 매출총이익, 자본적 지출, 대손충당금이라고 할 수 있다. 또한 증권분석가의 주당순이익 예측수정에는 매출총이익, 매출채권요소가 고려되는 것으로 나타났으며, 특히 예측수정과정 중에 매출총이익요소가 많이 이용되는 것으로 판단된다.
참고 문헌
김명균, “경제적부가가치(EVA)의 개념과 활용사례”, 국민대 북악경영연구소, 1997.
손성규, "IBES를 이용한 주당순이익 예측치에 관한 정보의 원천과 성격," 「회계저널」, (1997년 6월) p. 25-44.
이대선 박성환, "후입선출법에 의한 재고자산평가사례연구 「회계저널」, (1997년 6월).pp. 93-114
쌍용투자증권, 「상장회사수익예상」, 1992, 1993, 1994.
Abarbanell, J. S. and B. Bushee, "Fundamental Analysis, Future Earnings, and Stock Prices," Journal of Accounting Research Vol. 35 No. 1(Spring 1997) pp. 1-24.
Fazzari, S. M., R. G. Hubbard and B. C. Petersen, "Financing Constraints and Corporate Investment." Brookings Papers on Economic Activity (1:1988) pp. 141-195.
Lev, B. and Ramu. Thiagarajan, "Fundamental Information Analysis," Journal of Accounting Research Vol. 31 No. 2 (Autumn 1993) pp. 190-215.
Ou, J. A. and S. H. Penman, "Financial Statement Analysis and the Prediction of Stock Returns," Journal of Accounting and Economics 11 (1989) pp. 295-329.

키워드

회계이익예측에관한선행연구 ,   기본적요소의정의 ,   자본적지출,재고자산,   판매비와관리비 ,   회계연도주당순이익변화,   기본적요소간의검증 ,   증권분석가의예측수정,   재무제표상의자료