M&A 협상 사례 분석 - ebay(이베이) 의 auction(옥션) 인수

소개글

M&A 협상 사례 분석 - ebay(이베이) 의 auction(옥션) 인수에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론: 이 주제를 선택하게 된 이유
Ⅱ. 본론 1 : 협상의 배경
1. 옥션에 대하여
2. 이베이에 대하여
3. 이베이의 옥션 인수 요인
Ⅲ. 본론 2 : 협상의 구조
1. 협상 당사자
2. 협상 횟수
3. 제휴→인수
Ⅳ. 본론 3 : 협상의 진행과정
1. 시간의 흐름에서 본 진행과정
-<관련자료>
2. 합의 내용에서 본 진행과정
Ⅴ. 본론 4 : 협상의 결과
1. 통합 및 성과
2. 재무적 성과
Ⅵ. 결론 : 이베이의 옥션 인수의 의의 ․ 비판
1. 이베이의 옥션 인수에 대한 의의
2. 이베이의 옥션 인수에 대한 비판

본문내용

정한다.
(4) 판매관리비의 가정
- 판매관리비는 매출액 증가율에 따른다고 가정했다. 2003년까지는 매출액 증가율의 30%비율로, 2004년부터 2008년까지는 매출액 증가율의 20% 비율로 증가한다고 가정하고, 2009년부터는 역시 물가상승률인 4%로 증가한다고 가정했다.
(5) 이자율 및 세금 가정
- 무차입을 가정하여 이자비용을 고려하지 않았으며, 현재 적자인 상태이므로 법인세를 고려하지 않는다. 단 2002년 손익분기점에 도달할 것으로 보이는데, 세법상 결손금 보전을 통해 2003년까지는 법인세를 납부하지 않는다고 가정하고 2004년부터 28%의 법인세율로 세금을 계 상한다.
3) 가치평가
- 이베이는 실제 50%에 10주를 더한 지분을 인수했는데, 대략 50% 지분비율을 가정하면 (주)KTB네트워크가 제시할 옥션의 가치는 대략 215,093,867,000원이 됨을 알 수 있다. 당시 총발행 주식수인 12,549,570주로 나누면 적정주가는 34,279원이 산출된다.
Ⅴ. 본론 4 : 협상의 결과
1. 통합 및 성과
① 옥션에는 직원들을 중심으로 이베이 배우기 열풍이 불기 시작했다. 기존 업무를 이베이 체제에 맞게 바꾸고 이베이의 과학적 회계기준이나 수익성을 중시하는 경영체제, 마케팅 노하우 등을 빨리 체득하기 위해서이다.
② 옥션은 이베이로부터 많은 선진 마케팅 기법 및 노하우를 배우고 있는데, 특히 이베이로부터 새로운 마케팅 기법, 즉 새로운 파트너 제휴 프로그램을 전수받음으로써 구매 잠재력이 매우 큰 회원을 보다 쉽게 확보하게 되었다.
③ 이베이의 기존의 해외 인수 전략과 달리 옥션이라는 브랜드 네임을 유지가능하게 함으로써 인수된 후에도 직원들에게 옥션이 여전히 그들의 회사라는 인식을 심어줌으로써 직원들이 옥션에 대해 갖는 자부심을 지키고, 보다 성공적인 PMI[post-merger integration]을 이끌어내고 있다.
④ 인수조건으로 기존 이금룡 사장의 경영권 유지를 제의함으로써 옥션 경영진의 경영능력에 대해 긍정적으로 생각하고 있음을 보여준 것은 성공적인 전략으로 꼽힌다.
⑤ 인수협상시 직원들의 우리사주 문제 해결과 스톡옵션 부여 등 많은 배려를 기울임으로써 이베이가 옥션의 가치를 매우 높이 평가하고 있을 뿐 아니라 장기적인 비전을 바라보고 있다는 믿음을 주었다.
⑥ 이베이의 화합적 통합 전략은 옥션의 임직원들이 이베이를 장기적 성장을 위한 파트너이자 벤치마크 대상으로 인식하고 변함없이 옥션에 대한 주인의식을 가질 수 있도록 하여 성공적인 PMI를 이룰 수 있는 발판을 마련했다.
2. 재무적 성과
① 옥션은 이베이의 과학적 회계기준이나 수익성을 중시하는 경영체제, 우수한 마케팅 기법 등을 체득해나감에 따라 재무실적에 있어서도 꾸준한 증가를 보이고 있다. 인수 후 단기적으로 주가가 상승했고, 4월 이후에는 경기가 상당히 침체되어 있었던 주식시장에서도 증가하는 추세를 보이고 있다.
② 재무실적에 있어서도 매출액 및 매출총이익은 대체로 증가추세를 보여주고 있다.
③ 2001년 2/3분기에 신용카드 부정사용(카드할인)문제가 불거져 카드결제실명제 도입 등으로 고객관리가 철저해지고 단속이 강화됨에 따라 GMS(general merchandise store)가 다소 줄어들었으나 재무실적은 여전히 향상되고 있음을 볼 수 있다.
④ 이베이에 인수됨으로써 경쟁업체들과의 거리를 더욱 넓힌 옥션의 높은 시장점유율과 성공적으로 운영하고 있는 공동구매 사업을 통해 높아진 가격협상력으로 인한 것으로 볼 수 있다.
Ⅵ. 결론 : 이베이의 옥션 인수의 의의 비판
1. 이베이의 옥션 인수에 대한 의의
① 동종 업종에 있는 이베이를 최대 주주로 삼는 것이 옥션의 사세확장에 도움이 될 것이라는 점이 두드러진다. 옥션이 지금 하는 사업만을 보자면, 사업의 역량과 기법 등에서 이베이로부터 많은 노하우를 전수받을 수 있다.
② 막강한 마케팅 파워를 지닌 이베이가 국내시장을 파고든다면, 아무리 국내에서 선점을 하고 있던 옥션이라 할지라도 이베이는 맞서기에 결코 쉽지 않은 존재였다. 이베이와 첨예한 대결을 벌였을 가능성이 가정했을 때 그 비용과 능력에서 옥션이 어느 정도 승리할 가능성이 있는가에 대해서는 낙관적으로 보기가 쉽지 않은 일이었다.
③ 국내 경쟁체제에도 많은 변화를 가져올 것이다. 산업 관계자들의 의견을 들어보면 이베이의 인수에 따라 옥션의 입지는 더욱 견고해질 것이고 나머지 업체들은 옥션의 세력강화에 대응하기 위해 그들 간의 합병 또는 제휴를 하거나 극단적인 방법으로 사업에서의 철수를 선언할 가능성이 농후하다는 것이다.
④ 국내 벤처캐피털 업체들을 지주회사로 있을 때보다 이베이로부터 좀 더 좋은 대우를 보장받게 되었다.
2. 이베이의 옥션 인수에 대한 비판
① 아무리 좋은 의의가 있을지라도, 옥션은 더 이상 사업을 영위하는 데에 있어서 본원적 주체가 될 수 없게 되었다.
② 국내 닷컴 업계들의 기술력에 대한 자신감을 심어주는 계기가 되었지만, 한편으로는 국내업체들이 글로벌 경쟁력의 한계를 자각하고 이에 대한 대책을 더욱 심각하게 생각하는 계기가 되었다.
③ 지주인 벤처캐피털 업체가 옥션의 잠재적 독자 성장 가능성을 무시했다는 점이다. 이베이가 옥션을 인수하고자 하는 의도를 이들 벤처캐피털 업체에 내비쳤을 때, 그들은 매우 적극적인 태도로 응했다. 이는 그들의 투자이익을 회수할 수 있는 좋은 기회였기 때문이다.
기업의 장기적인 비전을 보고 성장과 발전을 위해 함께 노력하기 보다는 단기적인 투자이익을 얻고자 하는 국내 벤처캐피털의 부정적인 단면을 보여주고 있다.
④ 마지막으로, 옥션의 창업자인 오혁이 회사를 떠나면서 한 말에서 안타까움을 자아낸다. 옥션을 만든 창업자로서 진심으로 옥션의 번영을 바라고 있지만, 옥션을 떠나는 지금은 ‘옥션 스스로 아시아 시장에 진출했더라면...’이라는 말로 아쉬움을 대신하고 있다.
- 참 고 문 헌 -
M&A 최신사례집/갈정웅,최도성,곽수근 공저/창해/2002
국제협상론/곽노성/경문사/2000
인수합병 가치평가 :이베이의 옥션 인수 사례 연구/장승 학/한국과학기술원/2002
M&A:기업합병 매수와 구조재편/선우석호/法文社/1999

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