|
결정모형(CAPM)
1) 기대수익률과 위험간의 관계
위험-수익률의 상층관계(risk-return trade-off)
- 위험이 클수록 기대수익률이 크다는 의미
여기서 위험은 베타로 측정되는 체계적 위험
시장위험프리미엄(market risk premium)
- 시장포트폴리오의 기대수
|
|
|
/ 박연식
현대투자론 / 다산출판사 / 박연식
자본자산가격 결정모형에 관한 연구 / 서강대학원 경영학 석사학위논문 / 박태진
증권투자론 / 박영사 / 심병구, 이정규 1. 서론
2. CAPM의 이론적 배경
3. CAPM의 가정
4. CAPM의 비판
5. 결론
|
|
|
결론
선진국, 특히 미국과 일본의 경우 환율과 주식수익률 간의 관계에 관한 많은 기존 연구들이 있다. 먼저 미국의 경우를 살펴보면 이 두 변수간의 상관관계에 관한 실증적 분석결과가 상반되게 나타나고 있다. 예를 들면 Aggarwal(1981)와 Roll(1
|
|
|
포트폴리오의 수익률을 확률분포로 작성
베타 추정
* 예제 8-10
* 앞으로 발생할 상황을 예측하여 산출
사전적 베타(ex-ante ) 1.투자자의 부를 고려한 주식선택
2.시장포트폴리오와 주식수익률
3.공분산
4.자본자산가격결정모형(CAPM)
5
|
|
|
결과 얻은 회귀식이 유의하다고 할 수 있다.
위험프리미엄(베타값)은 1.054로 t의 절대값이 3.156으로 유의하기 때문에 다음과 같은 회귀식이 도출된다.
CAPM에서 기업의 수익률에 영향을 미치는 것을 오직 베타값(그 주식의 체계적인 위험)이라
|
|
|
결정되는가?라는 의문에서 출발하였다. Chapter 13: 자본자산가격결정모형
Chapter 13 CAPM
13.1 자본자산결정모형의 요약
시장 포트폴리오
CML(자본시장선)과 CAPM
13.2 개별 주식에 있어서의 베타와 위험프리미엄
증권시장선(SML)
|
|
|
976)의 차익가격결정이론(APT: arbitrage princing theory)이다.
CAPM은 자본자산의 기대수익률이 단일공통요인인 시장포트폴리오와의 민감도로 측정되는 체계적위험적도인 베타에 선형적으로 비례함을 나타내는 시장균형모형이다. 한편 APT에서는 수
|
|
|
포트폴리오 뿐만 아니라 비효율적인 포트폴리오와 개별자산 등 모든 자산의 기대수익률과 체계적 위험과의 관계를 나타낸다.
따라서, 증권시장이 균형상태를 이루게 될 때, 어떤 자산의 기대수익률은 그 자산의 베타계수만 알면 증권시장
|
|
|
CAPM보다 일반적인 모형이라고 할 수 있다. 그리고 CAPM은 단일기간을 가정하나 APT는 이러한 가정이 없어 다기간으로 쉽게 확장이 가능하다. 자본자산가격결정모형
제1절 자본시장선
자본시장선(CML)
대출포트폴리오
차입포트폴리오
|
|
|
베타-수익률 ‥‥‥‥‥‥‥‥‥
14
<표3-1> 분석 대상 회사의 개요‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥
10
<표3-2> 각 주식의 평균수익률과 분산 ‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥
11
<표3-3> 회귀분석에 의한 의 추정‥‥‥‥‥
|
|
메뉴펼치기
