경영학과 졸업시험 - 재무관리 문제, 답 정리

목차

[재무관리 범위]
1. 자본구조이론의 기초가 되는 MM의 제1명제를 설명하시오.
2. 배당이 기업가치를 높이도록 작용하는 요인들에 대해 설명하시오.
3. 자본시장선(CML)과 증권시장선(SML)의 공식을 쓰고 각 공식의 의미를 기술하시오.
4. 자본예산에 있어서 순현가법(NPV)이 내부수익률법(IRR)보다 우월한 방식임을 설명하시오.
5. 시장효율성의 종류를 기술하고 시장의 비효율성을 의미하는 이상 현상 중 세 가지를 설명하시오.

본문내용

거의 주가 및 거래량 변동 등과 같은 역사적 정보를 완전히 반영하고 있는 시장을 의미한다. 약형 효율시장은 세 가지 효율시장의 유형 중에서 시장의 정보 효율성이 가장 낮은 자본시장을 뜻한다.
② 준강형 효율시장(semi-strong form efficient market)
준강형 효율시장이란 일반투자자에게 공개되는 모든 정보가 신속하고 정확하게 현재의 주식가격에 반영되는 시장을 뜻한다. 일반에게 공개되는 모든 정보에는 과거의 주가와 거래량 변동에 대한 정보뿐만 아니라, 기업의 재무제표, 신제품 개발 등 일반 투자자들에게 이미 알려진 모든 정보를 의미한다. 그러나, 준강형 효율시장에서는외부에 공개되지 않은 기업의 비밀 정보는 주가에 반영되지 않는다. 약형 효율시장보다는 더 효율적이나, 다음에 설명할 강형 효율시장보다는 덜 효율적이다.
③ 강형 효율시장(strong form efficient market)
강형 효율시장이란 현재의 주식 가격이 기업에 관한 모든 정보, 즉 이미 투자자들에게 공개된 정보뿐만 아니라, 외부에 공개되지 않은 기업의 내부정보(inside information)까지도 신속 정확하게 반영하는 완벽한 효율시장을 말한다.
3) 증권시장 이상현상 - 최근의 많은 실증적 연구에서 CAPM의 내용과는 달리 베타계수외 에 다른 여러 가지 변수가 수익률에 영향을 준다는 것이 검증 → 이상현상(Anomaly)
ㄱ. 기업규모효과(Firm size effect)
- 소규모기업의 주식에 대한 초과수익률이 대규모기업의 주식에 대한 초과수익률보다 위 험을 조정한 후에도 더 높게 나타남.
ㄴ. P/E비율효과 (Price - earnings ratio effect)
- 낮은 P/E비율을 가진 주식이 위험을 조정한 후에도 높은 수익률
ㄷ. 1월효과(January effect)
- 1월의 수익률이 나머지 월보다 높게, 특히 기업규모와 관련된 시장의 이상현상이 1월 에 집중적으로 나타나는 현상.
ㄹ. 요일효과
- 금요일의 수익률은 양(＋)의 수익률, 월요일의 수익률은 음(-)의 수익률
기업이 나쁜 정보를 주말에 증권상장이 끝나기를 기다렸다가 발표하기 때문
ㅁ. 월중효과
- 각 월의 초반부분(First half of each month)이 후분부분보다 평균수익률 높게 나타남
ㅂ. 소외 기업효과(Neglected firm effect)
- 증권분석가나 기관투자가의 관심도가 낮은 기업은 수익률이 더 높게(위험조정 후에도)

키워드

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