성공적인인수·합병M&A을위한구조조정방식

소개글

성공적인인수·합병M&A을위한구조조정방식에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. M&A의 동기에 관한 기본적 고찰
1. M&A의 동기
2. M&A의 대상이 되기 쉬운 기업의 특성

Ⅲ. 국내 M&A시장의 현황과 특징
1. 국내 M&A시장의 현황
2. 국내 M&A시장의 특징

Ⅳ. 성공적인 M&A의 구조조정
1. 기술적 통계량
2. 설명변수간의 상관관계분석
3. 회귀분석

Ⅴ. 결 론

본문내용

속되어 오던 현상이고 그 기간중 이 기업들의 신용상태에 큰 변화가 없었음도 함께 밝혀졌다.
이러한 분석결과는 무엇보다도 M&A시장에 참여하여 중재업무를 하는 금융기관과 M&A전문회사들이 국내 M&A시장을 객관적으로 이해하고 주요 목표시장을 수립하는데 도움이 되리라 기대된다. 즉, M&A대상기업의 상당수가 부실기업이라면 당분간 부실기업을 주시하여 M&A 중개업무의 목표시장으로 선정하는 것이 보다 효율적일 것이다. 특히 은행의 경우에는 상당한 수의 부실여신을 지니고 있는 바 이러한 부실기업에 대한 M&A업무에 착수하는 것은 M&A중개수수료수입뿐 아니라 부실여신의 정리차원에서도 도움이 될 것이다. 또한 최근에는 주식의 가격변동에 M&A에 관한 정보가 큰 영향을 미치고 있으므로 국내 M&A시장에 대한 객관적 이해는 각 주식시장참가자들의 시장분석에도 일조하리라 판단된다. 다만 국내 M&A시장이 더욱 활성화되면 이러한 편중된 M&A의 현상이 오래 지속되지는 않을 것이며 따라서 지속적인 실증적 연구가 요구된다.
구조조정수단변수 중에서 지급수단변수가 전 기간에서 유의하지 않은 것으로 나타났는데 이는 지급수단보다는 인수프리미엄이 중요하다는 것을 의미하는 것으로 보여진다. 지급수단변수를 제외한 구조조정수단변수 중, 감자비율과 신주발행 할인비율 및 인수유형은 일부기간에서, 그리고 채무감면비율은 전 기간에서 유의한 계수 값을 나타내고 있다. 이러한 결과는 구조조정변수가 M&A의 성공요인임을 의미한다. 또한 공시일에 임박한 기간에서 더욱 유의한 결과를 보여주고 있는데, 이는 구조조정수단변수들에 대한 정보가 M&A 공시일로 선정한 투자 계약 체결일에 임박하여 시장에 반영되고 있음을 의미한다.
감자비율과 구조조정M&A는 유의한 정(＋)의 관계를 보여주는 데, 이는 감자를 통하여 결손금이 보전되어 순자산가치가 증가하기 때문이다. 특히, 유상증자 없이 실시하는 감자의 경우와는 달리 외부의 투자는 구조조정M&A에 정(＋)의 효과를 가져다 줄 수 있다고 판단하는 것이다.
채무감면비율과 구조조정M&A는 유의한 부(－)의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 이는 채무감면비율이 높을 경우 인수금액에 비하여 부채규모가 커서 순자산가치가 낮아지기 때문이다.
신주발행 할인비율과 구조조정M&A는 유의한 부(－)의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 신주발행시 할인비율을 적용하는 것은 신주발행 기준가격이 기업가치보다 상대적으로 과대 평가되고 있다는 것을 의미하고 있다. 그러므로 할인비율이 높을수록 피인수기업의 가치는 낮다고 볼 수 있다. 기업가치가 낮기 때문에 가치가 높은 기업보다 구조조정에 부(－)의 효과를 가져온다는 것을 보여주고 있다.
인수유형의 회귀계수는 유의한 양(＋)의 값을 갖는다. 이는 전략적 투자자에 의한 인수와 구조조정 M&A는 유의한 정(＋)의 관계를 가진다는 것을 보여주고 있다. 구조조정M&A의 인수자는 인수 후 정리회사를 실제로 경영·발전시킬 의사와 능력이 있는 자가 바람직하다. 이는 궁극적으로 회사를 경영·발전시킬 제3자에게 정리회사를 인수시키는 것이 회사의 갱생이라는 정리절차의 목적에 부합되기 때문이다.
이상의 연구결과에서 보듯이 감자비율, 채무감면비율, 신주발행 할인비율, 인수유형의 구조조정수단변수들은 구조조정M&A와 유의한 관계를 나타내고 있다. 구조조정 M&A와 유의한 관계를 나타내고 있다는 것은 구조조정M&A를 성공시킬 수 있는 요인이라고 볼 수 있다. 감자비율이 높을수록, 채무감면비율이 낮을수록, 신주발행 할인비율이 낮을수록, 전략적 투자자가 있을수록 구조조정M&A는 성공할 수 있다는 것이다.
따라서 구조조정을 통해서 기업가치를 증대시킬 수 있으며 이는 효율성을 증가시켜 M&A가 성공할 수 있다는 것을 보여주고 있다. 특히 부실기업을 구조조정하는 M&A의 경우 구조조정을 통한 효율성제고와 경영능력의 회복이 중요한 성공요인임을 알 수 있다.
본 연구를 바탕으로 추가적인 분석이 필요한 연구과제는 다음과 같다. 첫째, 구조조정M&A후의 성과인 주식성과와 영업성과를 종속변수로 하여 구조조정M&A의 유효성과 성공요인을 분석하는 것이 필요하다. 둘째, 구조조정M&A의 성공요인을 분석하는 데 있어 인수프리미엄을 설명변수로 도입하여 연구할 필요가 있다. 셋째, 합병에 성공한 기업과 실패한 기업을 대상으로 요인들을 비교하여 분석하는 것도 유익한 연구과제가 될 것이다. 끝으로 M&A의 유효성을 확인하는데는 시장반응을 통한 사전적 유효성도 의미가 있지만 구조조정 M&A이후 주식성과와 영업성과를 통한 사후적 유효성을 분석하는 것도 큰 의미가 있을 것이다.
- 참 고 문 헌 -
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성공,   인수,   합병,   인수합병,   M&A,   구조조정,   경영