[M&A][기업인수합병]M&A(기업인수합병) 동기, 종류, 전략적 효과, 기법, 기업평가, 방어전략과 우리나라의 적용가능성(사례)(M&A(기업인수합병)의 전략적 효과, M&A(기업인수합병)의 기법, M&A, 기업인수합병)

소개글

[M&A][기업인수합병]M&A(기업인수합병) 동기, 종류, 전략적 효과, 기법, 기업평가, 방어전략과 우리나라의 적용가능성(사례)(M&A(기업인수합병)의 전략적 효과, M&A(기업인수합병)의 기법, M&A, 기업인수합병)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. M&A의 동기

Ⅲ. M&A의 종류
1. 경쟁모델에 따른 M&A
1) 수평적 M&A(horizontal mergers)
2) 수직적 M&A(vertical mergers)
3) 혼합적 M&A(conglomerate mergers)
2. 자산지배권 취득에 따른 M&A
3. 재원조달방법에 따른 M&A

Ⅳ. M&A의 전략적 효과
1. 경제적 효과
1) 영업시너지(규모의 경제) 효과
2) 범위의 경제 효과
2. 공동보험효과
3. 자원 의존관계의 개선효과

Ⅴ. M&A의 기법
1. 기업합병
1) 신설합병
2) 흡수합병
3) 흡수합병과 신설합병 선택시 고려사항
2. 기업인수
1) 주식인수
2) 자산인수
3. 내용에 따른 분류
1) 적대적 방식과 우호적 방식
2) 수평적, 수직적, 다각적 방식
3) 전략적 방식과 금융적 방식
4) 인수대금 지급방식
5) 영역에 따른 구분
6) 역합병
7) 약식합병

Ⅵ. M&A에 관련한 특별법상의 제한
1. 증권거래법 상의 특칙
1) 합병과 양업양수도
2) 주식매매
3) 위임장쟁탈전(proxy contest)
2. 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상의 규제
1) 기업결합의 제한
2) 기타 규제
3. 기타법률 상의 규제
1) 중소기업 관련 법규
2) 기타 특별법
4. 외국법인에 의한 국내법인의 M&A
1) 외국인투자기업에 의한 M&A
2) Cross-border M&A

Ⅶ. 기업의 평가방법
1. 기업의 가치평가
1) 업계분석 어프로치
2) 기업분석
2. 기업의 가치평가 진행방법
1) 주가산정
2) 비공개기업의 주가산정
3) 주가산정시 체크할 요소
3. 자산가치 방식
4. 수익가치 방식
5. 주가수익률 방식
6. 상대가치 방식
7. Discount Cash Flow 방식
8. 절충평균평가 방식
9. 무형재산의 평가
10. 인터넷기업 평가방법

Ⅷ. 적대적 M&A 방어전략과 관련된 최근의 외국 사례
1. 국내 M&A시장의 환경변화
2. NASDAQ과 프랑스 기업들의 적대적 M&A에 대한 방어대책
3. 우리나라에서의 적용가능성

Ⅹ. 결론

본문내용

권을 가지지만 1,000주 이상에 대해서는 추가적인 400주당 20개의 의결권만을 부여했다. 최근에는 일부 저축대부조합(Savaings & Loans) 들이 주식회사로 전환하면서 이러한 scaled-voting조항을 도입한 사례가 있었다.
미국에서는 이러한 방어책이 드물지만 유럽에서는 빈번히 사용되고 있다. 금년도에 프랑스의 Vivendi사, Societe Generale은행, Credit Lyonnais은행은 이러한 제한규정을 도입하였다. Vivendi사의 경우 2%이상 소유하고 있는 주주의 의결권을 희석화시켰으며, Societe Generale은행은 의결권 최대한도를 15%로 제한하였고, Credit Lyonnais은행은 자사주식을 0.5%이상 보유하는 투자자는 즉시 회사에 그 사실을 통지하도록 하고 그렇지 않을 경우 의결권이 박탈되도록 정관을 개정하여 최근 자사의 주식을 3.6% 확보해 4대주주로 등장한 Dresdner Bank의 의결권을 2년간 박탈하였다. 참고로, 프랑스의 회사법은 모든 주주들에 대한 동등한 대우를 하고 있지 않으며 프랑스 주가지수인 CAC 40에 포함되는 회사의 1/5이 1주 1의결권 원칙을 인정하지 않고 있다
과거의 사례를 보면, 이 조항은 적대적인 M&A에 대한 방어책으로 매우 효과적이었다. Penn Central Corp.가 28%의 지분을 확보한 뒤 Providence & Worcester를 공격하려 하였을 때 최대한 허용되는 의결권이 불과 5%에 불과해 경영권 인수에 실패하였다고 한다. 이 정관 규정의 적법성 여부에 대한 판결에서 Delaware 재판부는 Providence & Worcester의 손을 들어주었다(1997년).
2. 이사수 상한 및 시차제에 의한 이사선출(staggered board) : 이사의 수에 상한을 두고, 매년 이사회 구성원의 1/3만큼을 선출하도록 하는 전통적인 방어수단으로서 이 경우 공격측은 이사의 해임에 관한 특별결의를 통과시킬 만한 supermajority 지분을 취득하지 않는 한 이사회의 과반수 장악을 위해 최소한 2년 이상을 기다려야 한다.
3. 이사의 공공성평가의무 : NASDAQ의 정관(안)은 NASDAQ이 적대적인 M&A에 직면하고 공격측이 인수조건을 제안하고 이사회가 그 인수조건을 평가할 때 NASDAQ의 “고유한 특성(unique nature)\"을 고려해야 한다고 기재하였다. 이는 다른 회사의 경우 이사회가 인수제안서를 평가할 때 주주의 이익을 가장 먼저 고려해야 하는 것과 비교하면 매우 이례적이다.
NASDAQ의 정관(안)은 이사회는 인수에 대한 평가시 NASDAQ의 “성실성, 계속성, 안정성”이 계속될 것이며 또한 “사행적이고 시세조종 행위를 막을 수 있는” 시장의 능력에는 동 인수가 어떤 영향을 미치고 “거래의 정당성과 공평성”을 촉진시킬수 있는지를 고려해야 한다고 규정하고 규정하고 있다.
3. 우리나라에서의 적용가능성
1. 의결권의 제한 : 우리나라의 경우는 상법에서 1주 1의결권의 원칙을 분명히 하고 있어(상법 369조) 특정한 주식에 수 개의 의결권을 인정하거나 주주가 가진 주식중 일정한 수를 초과하는 주식에 대하여 의결권의 행사를 제한할 수 없다. 다만, 이익배당에 관한 우선주에 대하여 의결권이 없는 것으로 할 수 있으므로(상법 370조 제1항) 이러한 무의결권부 우선주의 발행을 통한 효과는 기대할 수 있다. 다만, 무의결권부 우선주는 원칙적으로 총발행주식의 1/4을 초과할 수 없다(상법 제370조 제2항).
M&A거래에 있어서 대주주의 지분희석을 당분간 배제하면서 동시에 무의결권부 우선주의 모집 매출을 유인하고자 하는 경우에는, 수종의 주식을 발행한 경우 정관으로 이를 다른 주식으로 전환할 수 있게 하는 이른바 전환주식 제도(상법 346조)를 이용할 수 있을 것이다. 하이트맥주의 경우 1998년 외자를 유치하여 자본 충실도를 높이는 과정에 대주주의 지분율이 즉각적으로 희석화되는 것을 방지하기 위하여 기한부우선주를 활용한 배경에는 이러한 고려가 있었다.
2. 시차제에 의한 이사선출 : 정관에 이사수의 상한선을 두고 이들의 임기를 분산할 경우 매우 강력한 방어수단이 된다. 과거 국내에서 발생한 적대적인 M&A의 대상이 된 회사는 공통적으로 정관에 이러한 이사의 상한선이 없었으며(한화종금, 제일물산 등), 놀랍게도 아직도 많은 국내의 공개기업들이 이사의 수에 상한선을 설정하지 않아 적대적인 M&A가 진행되고서야 이의 대책을 문의하는 경우가 많다. 예외적으로 극소수의 국내 상장법인이 staggered board 제도를 채택하고 있는 것으로 알려져 있다(현대백화점).
Ⅹ. 결론
1992년 1월3일부터 시행된 자본자유화 조치에 의해 증권시장이 외국인에게 개방되었고, 특히 IMF이후 정부는 외국인들에게 부동산을 자유로이 매입할 수 있게 하는 등 M&A시장환경변화는 변하고 있는 상황에서 우리나라의 M&A는 경쟁적으로 급증 될 것과 강한 기업문화가 반드시 높은 기업성과를 가져온다고는 할 수 없지만, 강한 기업 문화는 높은 기업성과의 중요한 要件이라는 결론을 선행연구와 M&A에 관한 기존의 국내 외 문헌을 중심으로 한 이론과 우리 나라의 M&A시장환경, 기업문화의 개념과 기업문화형성과 유형, 기업문화에 대한 이론을 재음미하고, 우리 나라의 M&A시장의 환경변화와 기업문화에 대해서 고찰하였다.
앞으로 우리나라의 경우 M&A는 증가 할 것이며, 특히 자본자유화와 IMF로 인해 외국기업에 의한 M&A가 급증할 것으로 예상된다. 이러한 M&A에 있어서 인수 합병기업과 피인수 합병기업간에 어떤 형태의 M&A를 취하든 相異한 기업문화의 結合임에는 틀림이 없다. 複數의 조직이 결합될 때, 기업문화는 서로 충돌하여 새로운 기업문화가 형성되며 새로이 형성된 기업문화는 환경변화에 적합한 기업문화와 환경변화에 부적합한 기업문화로 나누어진다. 환경변화에의 적합 및 부적합에 따라 기업성과도 달라 질 수 있다는 즉, M&A-기업문화-기업성과의 적합성관계에 대한 연구를 바탕으로 환경변화로 인해 M&A된 기업의 새로운 기업문화유형이 마케팅 활동과 기업성과에 미치는 영향에 관한 또 다른 연구를 만들어 내었다.

키워드

M&A,   기업평가,   M&A방어,   기업인수합병,   기업매수합병